瑞银资产管理夏昆：追求绝对收益的私募FOF如何扛住寒气？

通胀数据牵动着全球投资的走向。美国上月最新的通胀数据出炉，消费者物价指数（CPI）同比上涨8.3%，略高于市场预期。受此影响，全球市场波动再次加剧。

回顾今年的资本市场，受到众多不确定性因素扰动，市场陷入纠葛状态。在此背景下，投资人越发想寻求确定性的投资机会，而追求绝对收益的私募FOF产品备受市场关注。

近日，瑞银资产管理私募FOF基金经理夏昆在接受《财新》杂志采访时，分享了私募FOF产品投资策略是如何有效分散和抵御风险的。

“私募FOF追求绝对收益，不管牛熊都有投资机会，用多策略平衡市场的各种风险。”瑞银资管私募FOF基金经理夏昆表示。他介绍，瑞银资管私募FOF产品投资策略组成包括股票基本面策略、股票量化交易策略、CTA策略等，上半年业绩表现平稳，盈利为正。其中，盈利贡献主要来自于CTA和量化策略，除了个别月份出现回撤，其他几个月都表现较好。

夏昆表示，私募FOF优势在于全天候组合，将不同收益来源的基金均衡搭配在一起，适应不同市场环境。比如：
市场在温和震荡时期，靠股票基本面策略获取选股收益；
在剧烈震荡时期，靠交易性策略捕捉波动产生的交易机会，撑起组合收益。

“各种策略关联性不高，不管晴天雨天，策略收益此起彼伏，从而保证组合最大回撤也仅为低个位数。”

对于FOF产品而言，选基是关键能力，直接影响着整体收益水平。

如何在众多基金中，挑选出优质的基金纳入投资组合呢？

夏昆表示相对于历史业绩，瑞银资管更重视基金管理人的投资能力，重点在于分析基金的风险和收益来源。

我们不仅看收益，还要看基金的收益来自哪里，也就是说基金赚的是什么钱，比如是量化策略提供流动性的钱，信用策略生息的钱，还是基本面选股的钱。

很多时候，一些投资人会有这样的感觉：某只基金历史业绩很好，但一旦投进去就不行了。夏昆表示，其原因往往在于对收益驱动的归因出错。分析基金的收益来源，做好正确的归因，分清楚哪些收益是能力带来的，哪些是机会带来的，哪些是噪音，这样才能投准。