UBS Outlook Suisse Juillet 2024

Dans cette édition d’UBS Outlook Suisse, nous nous concentrons sur la compétitivité de l'économie suisse.

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Économie suisse: Un élève modèle qui s’égare?

Dans les comparatifs de compétitivité, la Suisse est toujours parmi les premiers de classe, ce qui lui vaut sa réputation d’élève modèle. L’acceptation de l’initiative populaire en faveur d’une 13e rente AVS, en mars dernier, a toutefois fait douter certains analystes de sa volonté de maintenir son rang. En même temps, le fait qu’on qualifie de plus en plus souvent l’Allemagne d’«l’homme malade» de l’Europe montre à quel point même les élèves modèles peuvent chuter rapidement.

À première vue, la Suisse fait figure d’exemple – en matière de croissance et d’exportations comme de politique budgétaire. Mais à deuxième vue, on décèle des défis et des risques. Par quelles mesures la politique économique locale, mais aussi chaque entreprise, peuvent-elles surmonter ces défis?

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Autres publications: Retail Outlook 2024, PMI et l’enquête UBS CFA Society SwitzerlandAnchir link to part two

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Économie suisse: Un élève modèle qui s’égare?

La croissance suisse mise à l’épreuve

La Suisse tombe en arrière en matière de croissance par habitant

PIB par habitant, index 2000 = 100

Importance élevée de la résilience — Sources: OECD, UBS

Depuis 2000, la Suisse a enregistré une croissance réelle cumulée de près de 50%, tandis que la zone euro ne progressait que d’un peu plus de 30%. Les États-Unis ont fait légèrement mieux, avec une croissance cumulée de près de 55%.
Mais la Suisse a perdu de son avance en comparaison internationale. Si le PIB par habitant a augmenté de plus de 20% depuis le début du millénaire – dépassant ainsi la croissance dans la zone euro –, en Allemagne, ce chiffre approche les 25%; aux États-Unis, il dépasse 30%.
Malgré la forte participation au marché du travail, il existe encore du potentiel d’amélioration dans ce domaine pour l’économie suisse; ainsi, le taux d’activité des travailleurs âgés est relativement bas en comparaison internationale, et le travail à temps partiel est en moyenne plus répandu. À environ 12%, le taux d’activité des personnes de 65 ans et plus en Suisse est deux fois moins élevé qu’aux États-Unis. Par ailleurs, la Suisse affiche le deuxième taux le plus élevé de travail à temps partiel parmi les pays de l’UE.

Une croissance dynamique des exportations?

Densité de start-ups relativement élevée en Suisse

Nombre de start-ups comparé à la population en million (16 à 64 ans), 2023

Les cyberattaques, un risque important — Sources: Dealroom.co, Nations Unis

Les exportations suisses de marchandises ont connu une évolution solide au cours des vingt dernières années, malgré la force du franc. Un regard attentif sur les différents secteurs montre que l’industrie pharmaceutique est le principal moteur de cette croissance.
La forte dépendance à l’égard des exportations pharmaceutiques soulève des questions sur les risques de concentration de l’économie suisse. Certes, les producteurs pharmaceutiques jouissent d’un avantage comparatif au niveau mondial grâce à leur expertise et leurs normes de qualité élevées, mais celui-ci s’amenuise. L’industrie pharmaceutique chinoise a rattrapé son retard et représente une sérieuse concurrence.
La Suisse doit miser sur l’innovation pour se maintenir face à la concurrence mondiale. Si l’on prend la densité des start-ups comme mesure de l’innovation, la Suisse s’en sort bien en comparaison internationale.
Il existe néanmoins un potentiel d’amélioration. Les nombreuses réglementations commerciales constituent un handicap pour l’industrie suisse, selon un rapport de BAK Economics.

L’évolution démographique comme grand défi

Politique fiscale suisse exemplaire au cours des dernières décennies

Dettes publiques en pourcentage du PIB (d'après la définition du FMI)

La main-d’œuvre qualifiée, un élément essentiel de la résilience — Sources: Macrobond, UBS

Le taux d’endettement en pourcentage du PIB a fondu de 52 en 2000 à 39% en 2022 en Suisse. Or durant cette période, la dette a doublé aux États-Unis.
La politique budgétaire de la Suisse devra toutefois faire face à des défis considérables dans les années à venir. La Suisse compte de plus en plus de retraités par rapport à la population active, et l’espérance de vie dans notre pays ne cesse d’augmenter. Cette dégradation du rapport retraités/actifs met l’AVS sous pression, d’autant qu’une population vieillissante entraîne une augmentation des dépenses de santé.
Si l’on veut empêcher que le niveau d’endettement augmente de manière dramatique, des mesures doivent être prises: soit augmenter les recettes, soit réduire les dépenses. Mais augmenter les recettes peut éroder le pouvoir d’achat des ménages. L’allongement de la durée de vie active soutien l’AVS mais n’entraîne pas nécessairement une réduction des coûts de la santé, qui impliqueraient de combiner différents leviers.
La Suisse peut conserver son statut d’exemple européen en matière de politique économique – à condition de prendre les mesures qui s’imposent. Une meilleure exploitation du potentiel du marché du travail et l’allongement de la durée de vie active soutiendraient le potentiel de croissance et la viabilité budgétaire. Optimiser la réglementation et renforcer les liens avec l’UE sont d’autres chantiers à envisager.