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在過去兩週，金融市場開始計入政策失誤的風險上升。11月美國總統大選結果公佈後，市場表述主要是拋售的風險將限制川普政府實施可能對經濟造成過度破壞的政策。然而，在過去兩週，預期變得悲觀：股票波動率指數VIX從低於15飆升至22的高點；10年期美國公債和10年期TIPS的殖利率分別下跌41個基點和32個基點，反映出成長擔憂加劇。最近，標普500指數也加入跌勢，在過去六個交易日大跌多達4.6%。投資人是否仍應保持投資，還是應當避之則吉？
簡而言之，投資人在某種程度上需要兩者兼顧。複雜性和不確定性產生上下行風險，以及較高的波動性。我們更新了“重點聚焦”中的關鍵資訊，以幫助投資人在當前動盪的市況中穩舵前行，同時仍有望受益於中期經濟基本面和政策支持。
保持投資，考慮到股票仍有上漲空間。 儘管最新數據反映出美國經濟勢頭略有減弱，但我們預計美國的潛在成長將在今年保持強勁。這應支持全球成長，並為我們對全球股票 的“具吸引力”評級奠定基礎。我們預計MSCI所有國家環球指數的每股收益將在今年和明年成長接近10%，為整體股市提供強勁支撐。
然而，隨著關稅威脅虎視眈眈，投資人需要繼續在地域上精挑細選。我們認為美國和亞洲（日本除外）都“具吸引力”。對於美國，強勁的成長、下半年政策利率的下降以及顯著的人工智慧（AI）敞口成為其主要吸引力。印度強勁的國內經濟和臺灣在AI主題中所發揮的關鍵作用使得亞洲（日本除外）市場誘人。
我們現在還建議通過結構化策略加倉德國股票。我們預計成長友好的政府政策轉向將推動DAX指數最近強勁但集中的漲勢進一步擴大。歐洲放鬆貨幣政策和歐洲成長觸底也應提供支持。
應對不斷上升的政治風險。 無論全球成長的中期前景多麼健康，我們認為投資人保護其投資組合免受短期風險上升的影響仍然至關重要。我們繼續建議在平衡型美元投資組合中配置5%的黃金作為對沖以及持有石油，並縮短投資組合中債券敞口的存續期。
針對近期的事態發展，我們增設了一個主題籃子，納入最有可能受益於六大催化劑的歐洲股票。這六大催化劑分別是：(1) 歐洲經濟的週期性復甦、(2) 德國大選後的受益者、(3) 安全投資的增加（國防和網路安全）、(4) 烏克蘭的重建階段和東歐的復甦期、(5) 歐洲能源成本下降的受益者，以及(6) 活躍於全球且受全球貿易風險影響有限的歐洲公司（如服務提供者和專注於本土市場的公司）。
通過持久收入補充報酬。 持有過多現金的投資人應尋求更多元化和更持久的投資組合收入來源，這可以在波動時期穩定投資組合報酬。我們認為，高評級和投資級債券提供了具吸引力的風險報酬，而多元化的固定收益策略（如優先貸款、私募信貸和股票收益策略）可以幫助提高投資組合收入，同時降低波動性。
隨著市場初步消化成長擔憂，高評級和投資級債券的殖利率開始下降。雖然殖利率仍然較高，但投資人應優化現金持倉，並鎖定這些具吸引力的殖利率。
