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由於美國與主要貿易夥伴之間的關係持續惡化，投資者一直保持高度警惕。 週四，特朗普總統威脅稱，如果歐盟維持對美國威士忌徵稅的計劃，美國將對歐洲葡萄酒和其他酒精產品徵收200%的關稅。 這隻是最近多番針鋒相對行徑的最新一例，有關事件重新引發市場對滯脹（通脹加速且增長放緩）的擔憂。
這些擔憂加劇了市場波動。 美國股票隱含波動率指數VIX是衡量投資者恐慌情緒的一個常用指標，本周稍早創今年新高，週四升至24，遠高於20的數十年平均水準。 快速變化的地緣政治發展和美聯儲潛在降息步伐的不確定性也讓投資者感到不安。
密切關注這些事態發展尤為重要。 但同樣關鍵的是要謹記那些能夠提高風險調整後回報率的長期投資原則，比如多元化佈局。 這是我們最新一期《全球投資回報年鑒》的一個重要資訊。 該年鑒由倫敦商學院的Paul Marsh教授和Mike Staunton博士以及劍橋大學的Elroy Dimson教授撰寫，追蹤了125年來的市場表現：
全球股票多元化佈局可以降低集中度風險。 歷史數據顯示，對於以美元為本幣的投資者來說，風險隨著股票投資組合覆蓋國家的數量增加而降低。 典型覆蓋單一國家投資組合的美元計實際回報標準差為29.1%，而覆蓋21個國家等權重投資組合的標準差為18.6%，覆蓋21個國家市值加權世界指數的標準差僅為17.2%。
多資產多元化佈局可以提高投資組合的韌性。 雖然回報相關性最近有所上升（即不同資產類別的表現越來越相似），但多資產多元化佈局仍然是一個重要原則。 從長期來看，六四比美國股債投資組合的本幣計年化實際回報率為5.1%（股票為6.6%，債券為1.6%），其波動率相比股票的19.8%也較低 ，僅13.4%，略高於債券的10.7%。
將黃金納入投資組合可以在不確定性增加的時期帶來裨益，並可對沖通脹風險，因為自1972年以來，黃金與通脹的正相關僅為0.34。 將私募股權、私募債券、私募基礎設施或私募房地產等另類資產納入投資組合可以説明分散回報來源，並可能促進投資組合增長，前提是要謹慎管理另類資產的獨特風險，如流動性不足。
跨資產多元化佈局可以減輕危機造成的影響。 雖然股票和國家多元化在危機爆發期間或許不太奏效，但跨資產相關性可能更具影響力 。 在危機期間，由於資金流向被認為是安全的避險資產（如政府債券），股票和債券之間的相關性往往為負。 這使得高評級政府債券成為一個有價值的多元化工具，可以在最需要的時候提高投資組合的多元化程度。
因此，我們建議投資者在市場持續波動的情況下，仍然需要進行多元化佈局並保持投資。 我們認為美國、人工智能（AI）和電力與資源主題相關股票在年底前仍有望實現正回報，但投資者可以通過使用一些工具，例如具有到期本金贖回功能的結構化策略或從較高波動性中產生收益且系統性逢低買入股票的結構化解決方案，來對沖股票風險敞口。
我們仍然見到美國以外存在精選機會。 在歐洲，我們"投資歐洲的六種方式"投資組合旨在善用六大驅動因素：1）歐洲即將出現的週期性經濟復甦; 2）德國大選後的受益者; 3）不斷增加的安全投資（國防和網路）; 4）烏克蘭的重建和東歐的復甦; 5）歐洲能源成本下降的受益者; 以及6）活躍於全球且不太受到全球貿易風險影響的歐洲公司。 在亞洲，我們看好印度和台灣股票。
除了地域多元化的股票敞口外，尋求應對地緣政治緊張局勢的投資者應確保其投資組合也充分分散於優質債券、黃金和另類投資。
