2022年第一季股票市場展望

通膨憂慮下的投資機會

主動管理股票投資 2022年 01月 18日 5 分鐘手錶
Max Anderl
集中式超額報酬股票主管

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本文段落

  1. 通膨 — 2021 年的故事，2022 年會重演嗎？
  2. Omicron 變種病毒 — 打亂經濟復甦
  3. 供應鏈問題引發通貨膨脹
  4. 中國 — 難以預料的外卡
  5. 中國的激勵政策會不會重新加速？
  6. 股市專家 Nicole Lim 分享她的最新市場觀點
 

通膨 — 2021 年的故事，2022 年會重演嗎？

  • 由於 2020 年夏季疫情後基期異常偏低，我們發現通膨自 2021 年 3 月以來急劇上升。
  • 考量 2021 年通膨基期較高，2022 年的年增率不太容易進一步上升。
  • 因此，我們預期通膨將在 2022 年第一季達到頂點後，回落至較為溫和的水準。

美國消費者物價通膨 (年增成長率 %)

美國消費者物價通膨

資料來源：FactSet，截至 2021 年 12 月 31日。

 

 

Omicron 變種病毒 — 打亂經濟復甦

  • 高度傳染性的 Omicron 變種病毒，料將對於全球經濟造成進一步的壓力。
  • 我們預期，接下來將會有短期封城與旅行禁令先後實施。
  • 且有可能延長了貨物 (相對於勞務) 所致通膨效應的正常化歷程。

英國新冠肺炎感染、住院與死亡人數 (每百萬人)

英國新冠肺炎感染、住院與死亡人數

資料來源：Longview Economics Research，截至 2021 年 12 月 17日。

 

中國 — 難以預料的未知數

已知狀況

  • 中國是第一個受到新冠肺炎疫情打擊的主要經濟體，但也是率先復甦的國家。
  • 由於新冠肺炎清零政策，我們預期今後會出現進一步的地區性封城。
  • 中國的不動產、信用與股票市場，已經為此承受負面影響。

 

仍是未知數

  • 復甦時期的第一階段過後，2020 年的激勵措施相對溫和。
  • 我們已經看到政府試圖穩定經濟的初步跡象，包括降低存款準備金利率，並增加地方債券發行量。
  • 中國是世界上第二大經濟體，也是許多大宗商品的最大消費國，激勵措施的規模將會決定全球經濟成長的幅度以及大宗商品的價格。
 

中國的激勵政策會不會重新加速？

縱使 2020 年債券總發行量減緩，但到了 2022 年可能加速。

中國債券總發行量 (年增率 %)

資料來源：Longview Economics Research，截至 2021 年 12 月 17日。

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