三大重點：

  • 5月西德州原油期貨合約在4月20日收盤創下有史以來的紀錄低點，每桶-37.63美元，首度觸及負值領域。
  • 6月布蘭特及西德州原油期貨價格目前仍皆位於每桶20美元以上。
  • 受原油市場供給過剩的狀況所致，我們預期油價在近期幾週將持續承壓。

瑞銀觀點：

5月西德州原油期貨合約驚見暴跌，週一（20日）一度觸及每桶-40.32美元，終場收在每桶-37.63美元，這是西德州原油期貨價格首度觸及負值領域。5月原油期貨合約於本週二（21日）到期。

我們認為西德州5月期貨價格的弱勢原因來自於「低交易量」（5月期貨成交量僅有15.3萬口， 6月則為約110萬口）。為了避免在到期日出現實物交割的情況，多數西德州原油交易已於近日轉倉至6月期貨合約（目前價格逾每桶20美元）。

「負」的西德州期貨價格意味著，持有5月西德州多頭部位的投資者難以出脫或目前無法覓得儲存原油的空間，故寧願付出每桶約40美元來讓其他人將原油搬運至庫欣（美國奧克拉荷馬州）。

美國能源資訊管理局（EIA）指出，上週庫欣仍有2300萬桶的原油倉儲空間，而深度負值的期貨價格暗示著，庫欣的倉儲空間已不敷使用，可能受作業限制或剩餘空間被其他交易商租賃使用。

6月布蘭特及西德州原油期貨合約目前仍承受下行壓力，這些更具流動性的期貨合約反映的是更棘手的問題：第二季油市可能仍將面臨供給過剩的問題。