投資者應追漲科技股嗎？

科技股前段時間上漲的驅動因素顯而易見：主要科技公司的獲利超出預期，對長期通膨的擔憂（和收益率）已從近期高點回落，風險情緒逐漸改善。與此同時，美聯準會仍繼續升息以遏制高通膨，全球經濟正在放緩，衰退風險仍然揮之不去。

投資者應採取哪些措施調整科技股配置？我們的建議如下：。

全球科技股估值已從第二季的低點反彈，目前相較於全球股市的估值略高於5年平均水平。我們建議投資者借反彈之機，削減高於基準水平的頭寸，降低投資組合對高貝塔（系統性風險較高）股票的配置，並將資金投入價值股和優質收入等我們看好的領域。

將現有的科技股頭寸轉向更具韌性的細分類別

如果宏觀經濟狀況轉差或科技股再度回跌，半導體、硬體和數位媒體等週期性科技行業可能面臨更大的獲利下調風險。相比之下，由於基數效應有利，電子商務應會相對抗跌，軟體和服務則會受益於較高的經常性收入。

此外，我們認為部份長期主題趨勢具投資價值，比如網路安全、自動化和機器人。網路安全是IT行業中防禦性最強的領域之一；鑒於其策略重要性，我們認為投資於網路安全的下行風險較小。波耐蒙研究所（Ponemon Institute）和IBM最近的一項研究顯示，全球數據洩露的平均成本在過去兩年中上升了13%，達到435萬美元的歷史最高水平。研究和諮詢公司高德納預測，2021年至2025年，網路安全相關支出的複合年均增長率為10%。但鑒於近期的網路安全事件令政府和企業都提高了警惕，我們認為實際支出可能會超過此預測值。

我們認為，涉及自動化和機器人的公司也具有不錯的長期增長前景。中美緊張局勢、新冠疫情和俄烏戰事都表明全球供應鏈較易受到外部因素的衝擊，我們認為這將使得對本地產能的投資增加。從長遠來看，我們預計製造業的數位化程度提高將帶動新一輪自動化投資浪潮。

利用科技股波動

投資者也可考慮結構性策略，在限制下行風險的同時產生收益，且享有參與短期上漲的機會，而不是直接建倉科技股多頭頭寸。考慮此類策略的投資者應關注那些擁有強勁現金流和穩健盈利的行業龍頭。

因此，儘管近期科技股的上漲有理可依，但這並不意味著投資者應該追漲。相反，我們認為投資者應削減過多的頭寸，在行業內進行再平衡，轉向處於更有利地位的科技領域，並採用適當策略駕馭科技股的震盪走勢。

總體而言，在高通膨的環境下，我們仍然看好價值股，包括全球能源行業和英國市場。鑒於經濟前景仍存在不確定性，我們還建議透過全球醫療保健行業和優質收入股票來增加防禦性敞口。