UBS Year Ahead 2024: Eine neue Welt

Zürich, 16. November 2023 – In seinem Year Ahead 2024 erläutert das preisgekrönte Chief Investment Office (CIO) von UBS Global Wealth Management (GWM), was Anleger von «einer neuen Welt» erwarten können. Dem Bericht nach wird diese neue Welt von wirtschaftlicher Ungewissheit und geopolitischer Instabilität sowie technologischem Wandel geprägt sein. Für das kommende Jahr lassen sich daraus drei wesentliche Schlussfolgerungen ableiten.

Die robuste US-Wirtschaft in 2023 dürfte im kommenden Jahr in ein langsameres, wenngleich weiterhin positives Wachstum übergehen. Das Wachstum in Europa dürfte hingegen weiterhin gedämpft ausfallen, während es in China zu einer «neuen Normalität» in Form eines schwächeren, jedoch potenziell hochwertigeren Wachstums kommen könnte. Gleichzeitig wird erwartet, dass die Zentralbanken im kommenden Jahr ihre Zinssenkungszyklen beginnen werden. Mit Blick auf die anstehende US-Wahl und die weiterhin bestehenden geopolitischen Spannungen und Kriege wird auch die Politik im Jahr 2024 eine entscheidende Rolle spielen.

Unter Berücksichtigung dieser Aspekte sind die wichtigsten Empfehlungen für 2024:

• Steuerung der Liquidität. Es wird erwartet, dass die Zinsen im Jahr 2024 nachgeben werden, weshalb Anleger ihre Barkomponenten insgesamt einschränken und Chancen ergreifen sollten, um Renditen zu optimieren. Hierzu können festverzinsliche Einlagen, Bond-Ladder und strukturierte Lösungen beitragen.
• Kauf hochwertiger Papiere. Hochwertige Anlagen sollten sowohl Erträge als auch Kapitalzuwachs bieten, während Aktien von Unternehmen mit stabilen Bilanzen und nachhaltigen Gewinnmargen als am vielversprechendsten gelten, um trotz eines schwächeren Konjunkturwachstums Gewinne zu erzielen.
• Range-Trading bei Währungen und Rohstoffen. Mit der Erwartung, dass sich der USD etwa auf dem aktuellen Niveau halten wird und sich die Ölpreise in einer Spanne zwischen USD 90-100/Barrel entwickeln dürften, bieten Renditegenerierungsstrategien oder Strategien, die es Anlegern ermöglichen, Währungen systematisch unter dem aktuellen Niveau zu kaufen, Chancen.
• Absicherung der Marktrisiken. Die geopolitische Ungewissheit impliziert, dass sich Anleger auf eine kommende Volatilitätsphase vorbereiten sollten. Zusätzlich zur Diversifikation können Portfolios auch gegenüber spezifischen Risiken abgesichert werden, beispielsweise mittels Kapitalerhaltungsstrategien mit alternativen Anlagen oder mittels Positionen in Öl und Gold.
• Diversifikation mit alternativen Anleihen. Niedrigere Zinsen und hohe Preise sowie die Volatilität der Spreads aufgrund hoher weltweiter Verschuldung erweisen sich als vielversprechend für verschiedene Kreditstrategien, darunter Kreditarbitrage und notleidende Anleihen.

Mark Haefele, Chief Investment Officer bei UBS GWM, erklärt: «Wir sehen 2024 als Beginn einer neuen Welt. Dieser können wir zwar mit Sorge entgegenblicken, rückblickend aber haben gerade die letzten Jahre der Widrigkeiten drei Dinge mit Blick auf Investitionen bestätigt: den Wert globaler Diversifikation, die Tugend der Geduld und am wichtigsten: die Widerstandsfähigkeit der Menschheit.»

Fünf Elemente des kommenden Jahrzehnts

Die wirtschaftlichen Nachwirkungen der Pandemie waren vielfältig und oftmals unerwartet. Die ungewöhnliche Kombination aus anhaltend hoher Inflation und hohen Zinsen, welche so seit mehr als 15 Jahren nicht mehr zu beobachten war, trifft auf eine weiterhin niedrige Arbeitslosenquote und ein robustes Wachstum. Dies lässt die Frage aufkommen, ob die «neue Welt» auch ein neues Konjunkturregime mit sich bringt. Die Antwort hängt von fünf Elementen und ihrer künftigen Entwicklung ab: Deglobalisierung, demografische Entwicklung, Digitalisierung, Dekarbonisierung und Verschuldung.

Laut Bericht bieten folgende Anlagechancen im kommenden Jahrzehnt Wertschöpfungs- und Wachstumsmöglichkeiten:

• Disruptiver Pioniere identifizieren. Einige der höchsten Renditen an den Aktienmärkten dürften im kommenden Jahrzehnt von Unternehmen kommen, die neue Technologien für neue Märkte entwickeln, etablierte Unternehmen verdrängen oder die Kosten drastisch reduzieren. Die erfolgreiche Identifizierung dieser «disruptiven Pioniere» ist entscheidend, um das Potenzial des Portfolios langfristig zu steigern.
• Wachstum an den privaten Märkten erzielen. Eine gute Aufstellung an den privaten Märkten ermöglicht es, Kapital durch Anlagen in Aktien und Anleihen in wichtige Wachstumsbereiche zu lenken, darunter der Übergang zu Netto-Null, das Gesundheitswesen und Infrastrukturen sowie KI und Digitalisierung. Ein solches differenziertes Engagement in langfristige Anlagethemen bietet attraktive Chancen, wobei bei dieser Anlageklasse eine niedrigere Liquidität in Kauf genommen werden muss.