UBS Year Ahead 2025: La prochaine étape pour les années folles

Zurich, 21 novembre 2024 – Depuis le début des années 2020, les marchés mondiaux des actions ont progressé de 50%, le PIB nominal a augmenté de 30% et les bénéfices des entreprises américaines ont presque doublé. Tout cela malgré des confinements sans précédent à l’échelle mondiale, l’éclatement de guerres en Europe de l’Est et au Moyen-Orient et la plus forte hausse des taux d’intérêt et de l’inflation depuis des décennies. Dans son étude Year Ahead 2025, le Chief Investment Office (CIO) d’UBS Global Wealth Management (GWM) évoque ce qui attend les investisseurs à l’aube de la seconde moitié de la décennie.

Une présidence Trump est vouée à remodeler le paysage économique et géopolitique américain. Les droits de douane, en particulier, sont susceptibles de perturber les échanges commerciaux, de réduire la demande intérieure américaine et d’accroître l’inflation. Un choc de tarifs douaniers pourrait déclencher un scénario baissier stagflationniste.

Dans le même temps, les négociations avec les partenaires commerciaux ou des recours en justice pourraient atténuer leur portée et leur impact, et les réductions d’impôts et la déréglementation pourraient favoriser un scénario plus positif pour le marché. Dans son scénario de base, le CIO estime que le S&P 500 pourrait atteindre 6600 d’ici la fin 2025 grâce à la solidité de la croissance américaine, à la baisse des taux d’intérêt et aux avancées dans l’intelligence artificielle (IA).

Par ailleurs, en Asie, la croissance de la Chine devrait ralentir, les mesures de relance budgétaire réactives étant peu susceptibles de compenser totalement l’impact des droits de douane et des difficultés structurelles. L’Inde devrait continuer à enregistrer une croissance plus robuste. En Europe, la croissance devrait être hétérogène et modérée, mais elle devrait s’améliorer sachant que la hausse des salaires reste forte et que les taux d’intérêt baissent. L’Espagne, le Royaume-Uni et la Suisse devraient surperformer avec des taux de croissance supérieurs à 1%, contre une croissance plus modeste d’environ 1% en Allemagne, en France et en Italie.

L’étude met en avant les pistes d’investissement suivantes pour l’année à venir :

• Se positionner dans la perspective d’une baisse des taux : Le rendement des liquidités devrait diminuer en raison des nouvelles baisses des taux des banques centrales. Parallèlement, les obligations investment grade offrent des rendements attractifs et un potentiel de plus-values, avec des performances totales qui devraient se situer aux alentours de 5% en dollar.
• Encore du potentiel haussier pour les actions : Les marchés des actions devraient poursuivre leur progression en 2025. Les Etats-Unis sont un marché à privilégier, tandis qu’une exposition diversifiée à l’Asie hors Japon pourrait être un moyen efficace de capter le potentiel haussier de la région tout en gérant les risques. En Europe, les petites et moyennes capitalisations de la zone euro et les actions suisses de grande qualité qui versent des dividendes semblent attractives.
• Opportunités liées aux innovations transformationnelles : L’IA, ainsi que l’électricité et les ressources constituent deux opportunités au niveau des actions susceptibles de générer une croissance significative et durable des bénéfices, ce qui pourrait procurer aux investisseurs dans ces domaines des rendements particulièrement avantageux.
• Jouer le canal sur le dollar américain : Le dollar américain devrait être tiraillé entre des facteurs positifs à court terme, notamment le resserrement du marché de l’emploi aux Etats-Unis et les droits de douane, et des facteurs négatifs à plus long terme, notamment une valorisation excessive. Les investisseurs devraient profiter des périodes de hausse pour réduire leur exposition au dollar américain.
• Miser sur l’or : La baisse des taux d’intérêt, la persistance des risques géopolitiques et les inquiétudes qui entourent la dette publique américaine devraient continuer de soutenir l’or en 2025. Il existe également des opportunités à long terme dans le cuivre et d’autres métaux liés à la transition, sachant que la demande augmente parallèlement à l’accroissement des investissements dans la production, le stockage et le transport d’électricité.
• L’heure de l’immobilier a sonné : Les perspectives des investissements dans l’immobilier résidentiel et commercial sont encourageantes. Compte tenu de l’offre limitée et de la hausse de la demande, il existe des opportunités dans des segments tels que la logistique, les centres de données et les immeubles résidentiels.

A plus long terme, les « 5 D » que sont la dette, la démondialisation, la démographie, la décarbonation et la digitalisation restent des facteurs clés susceptibles de stimuler les marchés et l’économie dans les années à venir, présentant à la fois des opportunités et des risques pour les investisseurs.

Dans l’ensemble, ils devraient entraîner une accélération de la croissance, tirée notamment par l’IA, qui pourrait s’avérer l’une des innovations les plus influentes du siècle, et par des périodes de hausse de l’inflation, en raison d’un commerce plus démondialisé et de la hausse des prix de l’énergie alimentée par les efforts de décarbonation.

Mark Haefele, Chief Investment Officer d’UBS GWM, indique :
« Le résultat des élections américaines reste un aspect central, la perspective d’une baisse des impôts et d’une déréglementation venant s’ajouter à un scénario positif d’‹ années folles › fondé sur une croissance solide et sur des investissements continus dans l’IA. Néanmoins, les problèmes que sont la démondialisation, la dette et la démographie, entre autres, signifient que nous devons nous préparer à un large éventail d’issues possibles l’an prochain. »