Facteurs décisifs pour les investisseurs

Investir des fonds propres dans de jeunes entreprises ne s’apprend pas dans les manuels; c’est au contraire une aventure extrêmement personnelle et individuelle dans laquelle l’intuition et le ressenti jouent un rôle aussi important que l’intellect. Les propos que je tiens ci-après sont donc très personnels et ne doivent pas être considérés comme des recettes universelles.

En matière d’investissement, je place toujours les personnes au centre de ma réflexion. Comme je le dis souvent, j’investis dans des gens, et pas dans des produits. Ce qui n’est pas tout à fait exact, mais presque. Parce qu’en fin de compte, ce sont les gens et la culture qu’ils développent qui décident de la réussite ou de l’échec d’une entreprise. Pour moi, les jeunes entrepreneurs doivent être crédibles, avoir la «niaque», assurer leur propre promotion et être capables de susciter l’intérêt et de convaincre. Ils doivent bien sûr aussi apporté un savoir-faire. Et faire preuve de modestie. Les start-up nécessitent un travail incroyable, manquent toujours d’argent et ne payent pas bien. Au début, on est loin des semaines classiques de cinq jours; c’est plutôt de l’esclavage volontaire. Le plaisir doit être au rendez-vous pour les entrepreneurs, car autrement, l’investissement est voué à l’échec.

Bien qu’indispensable, le business plan joue un rôle plutôt mineur dans mes évaluations, dans la mesure où les chiffres évoluent très vite. Ce qui me semble beaucoup plus important, c’est l’entretien au cours duquel j’apprends qui sont les clients visés, quels sont leurs besoins et comment on compte y répondre. Je ne m’attarde pas sur un business case que je ne suis pas capable d’expliquer en une minute à quelqu’un.

En ce qui concerne l’approche du marché

Je suis toujours étonné de la rapidité à laquelle un produit est développé et des difficultés rencontrées par la suite au moment de l’accès au marché, bien souvent sous-estimé en termes de coûts comme de durée. Un bon business plan doit tenir compte de cette étape et prévoir les moyens et ressources nécessaires.

Un dernier mot sur l’argent

Je sais par expérience qu’il faut en général plus de moyens que prévus à l’origine; plus du double la plupart du temps. Je garde toujours cela à l’esprit lorsque j’envisage un investissement privé. Soit les investisseurs rajoutent eux-mêmes les moyens nécessaires, soit on organise des rondes de financement, qui demandent beaucoup de temps et d’énergie et s’accompagnent d’un risque de dilution des apports propres. La question du retrait est également très importante pour moi. Je ne m’engage jamais sans discussion ouverte et sans consensus sur un plan de retrait, ou au minimum, une possibilité de retrait. Et pas d’investissement privé non plus sans convention d’actionnaires professionnelle.

Pour conclure, le facteur le plus important, ou presque

C’est la notion de plaisir, dont j’ai déjà parlé. Investir son propre capital-risque est une aventure entrepreneuriale qui doit procurer du plaisir. Et ce, même lorsque tout ne fonctionne pas aussi bien que prévu, ce qui est souvent le cas pour les start-up. Et attention: il arrive parfois qu’un investissement soit un échec total ou doive être annulé. Dans ce cas, je veux au moins pouvoir dire que j’ai pris nettement plus de plaisir à perdre de l’argent avec une bonne équipe le temps d’une belle période instructive plutôt que tout seul en Bourse en l’espace de quelques jours.