股票市場：中國 迎來復甦行情

政策發力，市場信心重振

4月份陸港股翻揚，A股滬深300指數與恒指單月漲幅各為2%及7.4%，中概股ADR占比較高的MSCI中國指數漲幅6.4%。

股市回升來自於近期多項支持政策，終於帶給市場強勁信心。像是國務院4月發布的「新國九條」¹，重點放在分紅及限制減持，對於分紅偏低的上市公司，限制股東減持並實施風險警示；同時加大對分紅優質公司的激勵力度。愈來愈多陸企紛紛提高分紅比例，並加大股票回購力道。

證監會4月則發布「5項資本市場對港合作措施」，放寬滬港通ETF合資資格產品範圍，納入REITS至滬深港通，支持內地龍頭企業赴港上市，顯示官方試圖重振港股的決心；同時發布「資本市場服務科技業高水平發展16條」，加大對科技業再融資支持力度，帶動港股網科股大漲。

地產政策方面，超過20多個二三線城市從4月開始取消房貸利率下限，首套房貸利率最低已降至3.25%。此外，成都新近宣布全面放開住房限購，目前核心城市中，僅剩北京、上海、廣州、深圳等仍維持限購，市場預期後續放寬的可能性也將增加。外資券商分析師則預期，中國房地產市場持續兩三年的調整周期已接近底部，2024年價量降幅可望縮窄，2025年可望實現復甦。

基金普遍低配，估值偏低的中國將迎來加倉行情

根據調查，截至3月底，全球、全球(不含美國)、新興市場、亞洲(不含日本)等四大類基金，對於中國股票持倉部位普遍低於MSCI參考指標的1.8%~7%。伴隨MSCI中國10/40指數過去3個月(截至4月底)漲幅高達2成，現階段已開始見到多頭基金逐漸增加對中國的配置。

此外，相較於海外市場，陸港股估值偏低，恒指4月底滾動本益比僅8.9倍，MSCI中國指數僅9.7倍，相較於日股本益比15倍、美股則超過20倍，中國股市堪稱非常便宜。且券商對於陸港股今年獲利預估紛紛上修至雙位數增長。在基本面轉趨樂觀、股東回報改善、資本市場改革、房地產支持政策等支撐下，有望吸引長線資金抄底進駐。

通訊服務股及金融股為兩大持股板塊

截至4月底通訊服務股持倉22.4%，跟上月相當，主要持有互聯網遊戲及社交平台巨頭。

至於金融股持股19%，亦跟上月相當。銀行股今年以來跑贏市場，主要因為高股息、低估值的優勢。平均股價淨值比僅0.5~0.6倍，為十年低點；大銀行股平均股息率則有5%，居各行業之冠。

核心消費股仍為持股重心，另增持非核心消費股

截至4月底持有核心消費15.6%，高於參考指標的5.3%，主要持股重點仍為高端白酒。

非核心消費持股14%，較上月(12.4%)略增，外賣平台行業為增持板塊之一。外賣行業歷經過去兩年的高度競爭，行業龍頭揮別過往虧損窘境，韌性愈發堅強，透過強化配送網絡、覆蓋更多品項，經營效率伴隨規模擴大而更加優化，重返獲利增長軌道。且龍頭企業握有龐大的在手現金，透過股票回購提高股東回報率，成為法人青睞標的。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明，不代表任何金融商品之推介或投資建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的

中國股市今年的表現會與 2023 年大相徑庭嗎？(詳全文)

以耐心和信心在中國投資 (詳全文)

新的中國劇本：採訪金刻羽博士 挑戰對中國的一些誤解和偏見 (詳全文)

中國股市能否抵禦經濟放緩？(詳全文)

中國：創業型國家  中國正努力成為21世紀的創新超級大國。能否成功？(詳全文)

從指數與主動視角看中國股市 (詳全文)

中國平衡全球金融力量格局的機會 (詳全文)

中國與淨零排放：關乎生死的永續議題 (詳全文)

中國與美國攜手推動世界進步 中國經濟與中美關係 (詳全文)

中國的弱點實屬挑戰而非危機 中國的經濟成長展望有賴政策配套相輔相成 (詳全文)

中國的國企開展新局 (詳全文)