我們認為，鑒於當前股票估值低於平均，債券收益率高於平均。標普500指數的估值在過去12個月下跌了26%，目前的水準意味著未來10年的年化回報率可達7–9%的穩健區間。今年以來，債券市場可供選擇的標的也有顯著改善。另類投資方面，在公開市場下跌後募集的成長型基金的回報歷來要好於市場下跌前募集的基金。在此背景下，從長期角度來看，許多客戶的投資似乎不夠多元化或者是投資不足。
在長期觀點樂觀而短期前景面臨挑戰的情形下，投資者往往只是等待，想讓時間來消除兩者間的歧異。但這種做法不無風險：等待期間能夠避免的潛在下跌往往有限，而付出的機會成本卻可能大得多。基於我們對標普500指數的短期目標以及長期預測，我們發現隨著時間的推移，“等待” 會導致風險回報顯著變差。另外，雖然股市的短期前景可能仍不確定，但考慮到市場可能發生的各種潛在情景，我們認為多元化投資組合應能在未來幾個月有更穩定的表現。
我們認為，投資者現在就建構或致力於建構多元化投資組合，既能減輕短期風險，又能為股市進行長期佈局，從而避免無限期退場觀望導致錯失行情的風險。
如何投資？
如何投資？
投資價值股。市場對較長期通膨的擔憂緩解，支持近期成長股的反彈，但我們依然建議在目前階段保持精挑細選。在股票方面，仍然看好優質收入股、價值股以及英國和澳洲市場，不看好成長股。我們還青睞能源和醫療保健類股。
增加防禦性資產。利率上升和通膨居高不下對企業利潤的影響尚未完全明朗，債券價格已計入大部分升息週期的預期、高評級債券與主權債券信用利差位於歷史偏高水準以及相對較高的利差（carry），在一定程度上可抵禦波動的影響。
利用波動性。為緩解波動性，我們認為資本保護策略和動態資產配置是增強防禦性佈局的良好方式。同時，高波動性也為貨幣、大宗商品和股市帶來了產生收益的機會。
