Análisis de inversión específico de instrumento o emisor

Análisis de inversiones específico de instrumento o emisor – Información sobre riesgos: Las opiniones de inversión de UBS Chief Investment Office («CIO») son elaboradas y publicadas por Global Wealth Management, una división de UBS Switzerland AG (regulado por la FINMA en Suiza), sus filiales o entidades asociadas («UBS»), que forman parte de UBS Group AG (el «Grupo UBS»). El Grupo UBS incluye a la antigua Credit Suisse AG, sus subsidiarias, sucursales y filiales. Al final de este apartado figura una cláusula de exención de responsabilidad adicional relativa a la División de Gestión Patrimonial de Credit Suisse.

Las opiniones de inversión se han preparado de conformidad con requisitos legales diseñados para promover la independencia del análisis de inversiones.

Análisis de inversión específico de instrumentos/inversiones de emisores específicos – Información sobre riesgos:

Esta publicación tiene carácter informativo solamente y no tiene por fin constituir una oferta o promoción de una oferta para comprar o vender ninguna inversión u otro producto específico. El análisis que aquí figura no constituye una recomendación personal ni tiene en cuenta los objetivos de inversión, las estrategias de inversión, la situación ni las necesidades financieras particulares de ningún destinatario en concreto. Se basa en numerosos supuestos. Distintos supuestos pueden derivar en resultados sustancialmente diferentes. Algunos servicios y productos están sujetos a restricciones legales y no pueden ofrecerse en todo el mundo de forma irrestricta y/o pueden no ser elegibles para venderse a todos los inversores. Toda la información y las opiniones expresadas en este documento se obtuvieron de fuentes consideradas confiables y de buena fe, pero no se formula ninguna manifestación o garantía, sea expresa o implícita, respecto de su exactitud o integridad (con excepción de la información importante relativa a UBS). Toda la información y las opiniones, así como las previsiones, estimaciones y los precios indicados, tienen vigencia solo para la fecha de este informe y están sujetos a cambios sin previo aviso. Esta publicación no tiene por fin constituir una declaración completa o un resumen de los títulos-valores, mercados o sucesos referidos en el informe. Las opiniones aquí expresadas pueden diferir o contradecir aquellas expresadas por otras divisiones o áreas de negocio de UBS, como resultado del uso de supuestos y/o criterios diferentes.

En ninguna circunstancia se podrá utilizar el presente documento ni ninguna información (incluyendo previsiones, valores, índices u otro importe calculado («Valores»)) con ninguno de los siguientes fines: (i) valoración o contabilidad; (ii) para determinar los importes vencidos o pagaderos, el precio o valor de un instrumento o contrato financiero; o (iii) para medir el rendimiento de un instrumento financiero, lo que incluye, entre otras cosas, el seguimiento de la rentabilidad o el rendimiento de un Valor, la definición de la asignación de activos de la cartera o el cómputo de las comisiones de rentabilidad. Al recibir este documento y la información, se considera que usted manifiesta y garantiza a UBS que no utilizará este documento ni ninguna parte de la información para ninguno de los propósitos indicados más arriba. UBS y sus consejeros o empleados pueden tener derecho en cualquier momento a tomar posiciones largas o cortas en los instrumentos de inversión a los que aquí se hace referencia, a realizar operaciones con los instrumentos de inversión pertinentes en calidad de principal o agente, o a prestar cualquier otro servicio o tener contratados a directivos que actúen en calidad de consejeros del emisor o por cuenta de este, del propio instrumento de inversión o de cualquier empresa que mantenga vínculos comerciales o financieros con dichos emisores o por cuenta de esta. En cualquier momento, las decisiones de inversión (incluidas las relativas a la compra, venta o tenencia de títulos) adoptadas por UBS y sus empleados pueden diferir o ser contrarias a las opiniones expresadas en las publicaciones de análisis de UBS. Algunas inversiones pueden no ser realizables de forma inmediata, dado que el mercado de dichos valores puede carecer de liquidez y, por tanto, la valoración de la inversión y la identificación del riesgo al que usted está expuesto pueden ser difíciles de cuantificar. UBS utiliza barreras a la información para controlar el flujo de información que contienen una o más áreas dentro de UBS, u otras áreas, unidades, divisiones o filiales de UBS. Las operaciones con futuros y opciones no son adecuadas para todos los inversores, ya que conllevan un riesgo sustancial de pérdida y es posible que se produzcan pérdidas que superen la inversión inicial. El rendimiento pasado de una inversión no supone una referencia de rentabilidades futuras. Se facilitará información adicional previa solicitud. Algunas inversiones pueden estar sujetas a caídas importantes y repentinas en su valor y, al hacer efectivas dichas inversiones, es posible que reciba menos de lo que invirtió o que tenga que pagar más. Las variaciones en los tipos de cambio pueden afectar negativamente al precio, el valor o los ingresos de una inversión. El(los) analista(s) responsables de confeccionar este informe pueden interactuar con personal de la mesa de negociaciones, personal de ventas y otros integrantes con el objeto de obtener, sintetizar e interpretar la información del mercado.

Diferentes áreas, grupos y personal dentro del Grupo UBS pueden elaborar y distribuir productos de análisis independientes entre sí. Por ejemplo, las publicaciones de análisis de CIO las elabora UBS Global Wealth Management. UBS Global Research lo elabora UBS Investment Bank. Las metodologías de análisis y los sistemas de calificación de cada organización de análisis pueden diferir, por ejemplo, en términos de recomendaciones de inversión, horizonte de inversión, hipótesis de modelos y métodos de valoración.En consecuencia, a excepción de ciertas previsiones económicas (en cuya elaboración UBS CIO y UBS Global Research podrían colaborar), las recomendaciones de inversión, las calificaciones, los objetivos de precios y las valoraciones facilitadas por cada una de las organizaciones de análisis pueden ser diferentes o desiguales. Usted deberá consultar cada producto de análisis correspondiente para informarse de su metodología y sistema de calificaciones. No todos los clientes podrían tener acceso a todos los productos de cada organización. Cada producto de análisis se rige por las políticas y procedimientos de la organización que lo elabora.

La remuneración de los analistas encargados de elaborar este informe la determina exclusivamente el equipo directivo del área de análisis y la alta dirección (sin incluir a la banca de inversión). La remuneración de los analistas no se basa en los ingresos por banca de inversión, ventas y negociación o negociación principal; sin embargo, la remuneración podría estar relacionada con los ingresos del Grupo UBS en su conjunto, del cual forman parte las áreas de banca de inversión, ventas y negociación y negociación principal.

El tratamiento fiscal depende de las circunstancias personales y puede cambiar en el futuro. UBS no ofrece asesoramiento jurídico o fiscal y no realiza declaraciones en relación con el tratamiento fiscal de los activos o la rentabilidad de la inversión, ya sea con carácter general o en relación con las circunstancias y necesidades específicas del cliente. Por razones de necesidad, no podemos tener en cuenta los objetivos de inversión, la situación financiera ni las necesidades específicas de nuestros clientes particulares y le recomendamos que solicite asesoramiento financiero y/o tributario con respecto a las consecuencias (incluidas las de carácter fiscal) de invertir en cualquiera de los productos que se mencionan en este documento.

Este material no puede reproducirse, ni pueden distribuirse copias sin la autorización previa de UBS. A menos que se acuerde otra cosa por escrito, UBS prohíbe expresamente la distribución o transmisión de este material a terceros por cualquier razón. UBS no acepta responsabilidad alguna de posibles reclamaciones ni demandas presentadas por terceras personas relacionadas con el uso o distribución de este material. Este informe puede distribuirse únicamente en las circunstancias que permite la ley aplicable. Para obtener información sobre cómo CIO gestiona los conflictos y mantiene la imparcialidad de sus opiniones de inversión y la oferta de publicaciones, y de las metodologías de análisis y calificaciones, visite www.ubs.com/research-methodology. Puede solicitarle a su asesor de clientes información adicional sobre los autores de esta publicación y de otras de CIO a las cuales este informe hace referencia, así como copias de cualquier informe anterior sobre este tema.

La inversión en opciones y futuros no es recomendable para todos los inversores, operar en estos instrumentos conlleva riesgos y ello podría ser apropiado solamente para inversores sofisticados. Deberá consultar una copia de «Las características y los riesgos de las opciones estandarizadas» antes de comprar o vender opciones y también para obtener una descripción completa de los riesgos que estas entrañan. Lea el documento en https://www.theocc.com/about/publications/character-risks.jsp o solicite una copia a su asesor financiero.

La inversión en inversiones estructuradas entraña riesgos considerables. Recomendamos leer el material de oferta correspondiente para obtener un análisis detallado de los riesgos de invertir en cualquier inversión estructurada en particular. Las inversiones estructuradas son obligaciones sin garantía de un emisor dado, con una rentabilidad ligada al rendimiento de un activo subyacente. Dependiendo de los términos y las condiciones de la inversión, los inversores podrían perder la totalidad o una parte sustancial de su inversión según el rendimiento del activo subyacente. Por otro lado, los inversores también podrían perder toda su inversión si el emisor se declara insolvente. UBS no garantiza en modo alguno las obligaciones o la situación financiera de ningún emisor ni la precisión de la información financiera que suministre ningún emisor. Las inversiones estructuradas no son inversiones tradicionales e invertir en una inversión estructurada no equivale a invertir directamente en el activo subyacente. La liquidez de las inversiones estructuradas puede ser limitada o nula y los inversores deberían estar preparados para mantenerlas hasta su vencimiento. La rentabilidad de las inversiones estructuradas puede estar limitada a una ganancia máxima, tasa de participación u otra condición. Las inversiones estructuradas pueden incluir opciones de compra y, si los inversores ejercen ese derecho de forma anticipada, dejarían de obtener una rentabilidad y es posible que no pudieran volver a invertir en inversiones similares en condiciones similares. Las inversiones estructuradas incluyen costes y comisiones que generalmente se incluyen en el precio de la inversión. El tratamiento fiscal de una inversión estructurada puede ser complejo y puede diferir del de una inversión directa en el activo subyacente. UBS y sus empleados no proporcionan asesoramiento fiscal. Se recomienda a los inversores que consulten sobre su situación tributaria con su propio asesor fiscal antes de invertir en cualquier título.

Información importante sobre Estrategias de Inversión Sostenible: Las estrategias de inversión sostenible tienen como objetivo considerar e integrar el análisis de los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) en el proceso de inversión y la construcción de las carteras. Las estrategias en los diferentes mercados geográficos ejecutan el análisis ESG e incorporan los hallazgos de diferentes maneras. La incorporación de factores ESG a las consideraciones de Inversión sostenible puede inhibir la capacidad de UBS de participar en o asesorar sobre ciertas oportunidades de inversión que de otro modo serían congruentes con los objetivos de inversión del Cliente. Las rentabilidades de una cartera que incorpora factores ESG o consideraciones de Inversión sostenible pueden ser más altas o más bajas que las de carteras respecto a las que UBS no tiene en cuenta los factores ESG, las exclusiones u otros problemas de sostenibilidad, y las oportunidades de inversión disponibles para tales carteras pueden ser diferentes.

Gestores de activos externos y consultores financieros externos: En caso de que esta investigación o publicación se haga llegar a gestores externos de activos o a consultores financieros externos, UBS prohíbe expresamente que cualquiera de ellos distribuya este material a sus clientes o a terceros.

Cláusula de exención de responsabilidad adicional relativa a la División de Gestión Patrimonial de Credit Suisse

Recibe este documento en calidad de cliente de la División de Gestión Patrimonial de Credit Suisse. Sus datos personales se tratarán de conformidad con lo dispuesto en la declaración de privacidad de Credit Suisse, a la que puede acceder desde su domicilio a través del sitio web oficial de Credit Suisse: https://www.credit-suisse.com. Para ofrecerle los materiales comerciales relacionados con sus productos y servicios, UBS Group AG y sus subsidiarias pueden tratar sus datos personales básicos (p. ej., datos de contacto como el nombre o la dirección de correo electrónico) hasta que nos informe de que ya no desea recibirlos. Puede optar por no recibir estos materiales en cualquier momento informando a su gestor de relaciones.

Excepto como se especifique de otro modo en el presente y/o dependiendo de la entidad local de Credit Suisse de la que usted esté recibiendo este informe, este informe lo distribuye UBS Switzerland AG, autorizada y regulada por la Autoridad Suiza de Supervisión de los Mercados Financieros (FINMA).

EE.UU.: Distribuido a personas estadounidenses solamente por UBS Financial Services Inc. o UBS Securities LLC, subsidiarias de UBS AG. UBS Switzerland AG, UBS Europe SE, UBS Bank, S.A., UBS Brasil Administradora de Valores Mobiliarios Ltda, UBS Asesores Mexico, S.A. de C.V., UBS SuMi TRUST Wealth Management Co., Ltd., UBS Wealth Management Israel Ltd y UBS Menkul Degerler AS son filiales de UBS AG. UBS Financial Services Inc. asume la responsabilidad por el contenido de todo informe confeccionado por una filial no estadounidense cuando distribuye informes a personas estadounidenses. Todas las operaciones realizadas por una persona estadounidense con los títulos-valores mencionados en este informe deben realizarse a través de un corredor-agente registrado en los EE. UU. y filial de UBS, y no a través de una filial no estadounidense. El contenido de este informe no fue ni será aprobado por ninguna autoridad de títulos-valores o inversiones en los Estados Unidos ni en ninguna otra parte. UBS Financial Services Inc. no actúa en carácter de asesor municipal de ninguna entidad municipal o persona obligada según la definición del Artículo 15B de la Ley de Títulos-valores (la “Norma de Asesores Municipales”), y las opiniones y visiones vertidas en el presente no tienen por finalidad, ni constituyen, un asesoramiento según la definición de la norma citada. Para obtener información sobre la manera en que UBS Securities LLC gestiona los conflictos y mantiene la independencia de su producto UBS Global Research, así como para consultar los datos de rentabilidad pasada, determinada información adicional sobre las recomendaciones de UBS Global Research y las condiciones por las que se rigen determinados datos de terceros utilizados en los informes de análisis, visite https://www.ubs.com/disclosures.

Alemania: Esta publicación no pretende constituir una oferta pública conforme a la legislación alemana. Se distribuye exclusivamente con fines informativos a clientes de UBS Europe SE, con domicilio social en Bockenheimer Landstrasse 2-4, 60323 Frankfurt am Main. UBS Europe SE es una entidad crediticia constituida conforme a la legislación alemana como una «Societas Europaea», debidamente autorizada por la Autoridad Federal Alemana Supervisora de los Servicios Financieros (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)) y supervisada conjuntamente por el Banco Central Europeo, el Banco Central Alemán (Deutsche Bundesbank) y la BaFin, a quienes esta publicación no ha sido sometida a aprobación. Australia: Este documento lo facilita UBS Switzerland AG. UBS Switzerland AG no posee una licencia australiana de servicios financieros (AFSL) y depende de una exención para prestar servicios financieros a personas en Australia. Este documento está concebido solamente para su distribución entre clientes mayoristas según se define en la Ley de Sociedades (Companies Act) de 2001 (Cth.). UBS Switzerland AG es una persona jurídica relacionada de UBS AG Australia Branch y UBS Securities Australia Limited). Esas entidades pueden distribuir este documento entre clientes, pero el mismo lo facilita UBS Switzerland AG y no se facilita bajo ninguna de las AFSL de las otras entidades. La información que figura en este documento tiene carácter general y no pretende abordar los objetivos, situación o necesidades financieras de ninguna persona física o jurídica en particular. Cada destinatario deberá considerar sus propios objetivos, situación o necesidades financieras antes de actuar en función del asesoramiento y obtener la Declaración de información del producto correspondiente (si fuera necesaria) antes de tomar ninguna decisión sobre si adquirir ningún producto. En Australia las entidades de UBS, excepto UBS AG, Australia Branch, no son entidades de depósito autorizadas a efectos de la Ley de entidades bancarias (Banking Act) de 1959 (Cth)., y sus obligaciones, de haberlas, no representan depósitos ni otros pasivos de UBS AG, Australia Branch. UBS AG, Australia Branch no asegura el cumplimiento de las obligaciones de tales entidades de UBS ni de los fondos ni ofrece ninguna garantía al respecto. Un inversor está expuesto al riesgo de inversión, que incluye posibles retrasos en los reembolsos y la pérdida de ingresos y del capital principal invertido, según corresponda. Si no desea recibir materiales comerciales de UBS, póngase en contacto con su representante de UBS o a través de los datos de contacto relacionados en el Aviso de privacidad de Australia: https://www.ubs.com/global/en/legal/privacy.html. Sus datos personales se tratarán de conformidad con este aviso. Bahréin: Este informe lo distribuye UBS AG, Bahrain Branch, entidad autorizada y regulada por el Banco Central de Bahréin (CBB) como Sociedad de inversión de categoría 2. Los servicios o productos financieros relacionados se ponen exclusivamente a disposición de clientes profesionales e Inversores acreditados, según la definición del CBB, y no van dirigidos a ninguna otra persona. El CBB no ha revisado ni aprobado este documento ni la documentación comercial de ningún vehículo de inversión aquí mencionado en el Reino de Bahréin y no es responsable de los resultados de dichos vehículos de inversión. UBS AG, Bahrain Branch tiene su sede en Level 21, East Tower, Bahrain World Trade Centre, Manama, Reino de Bahréin. Brasil: Este informe se dirige únicamente a residentes brasileños que vayan a comprar o vender directamente valores en el mercado de capitales de Brasil a través de una entidad local autorizada. Canadá: En Canadá o en cualquiera de sus provincias o territorios, la información aquí recogida no constituye un folleto, un anuncio, una oferta pública, una oferta para vender títulos aquí descritos, ni una solicitud de oferta para comprar títulos aquí descritos, y bajo ninguna circunstancia deberá entenderse en ese sentido. Las ofertas o ventas de los títulos aquí descritos podrán realizarse en Canadá únicamente en virtud de una exención de los requisitos de registrar un folleto ante la autoridad reguladora canadiense correspondiente y solo por un distribuidor debidamente registrado, conforme a la legislación sobre títulos valores aplicable, o bien en virtud de una exención del requisito de registro del distribuidor en la provincia o territorio de Canadá correspondiente en donde se haga dicha oferta o venta. En las provincias y territorios de Canadá, la información aquí recogida no deberá interpretarse en ningún caso como asesoramiento de inversión y no está adaptada a las necesidades del destinatario. En la medida en que la información aquí recogida contenga referencias a títulos de un emisor constituido, formado o creado conforme a la legislación de Canadá o de una de sus provincias o territorios, la negociación de dichos títulos deberá realizarse a través de un distribuidor registrado en Canadá o en virtud de una exención de registro del distribuidor. Ninguna comisión de valores o autoridad regulatoria similar de Canadá ha revisado o de cualquier otro modo aprobado este material, la información que en él se recoge ni los méritos de los títulos que en él se describen; cualquier afirmación en contrario constituye delito. UBS Investment Management Canada Inc. distribuye esta publicación en Canadá. Catar: UBS Qatar LLC está autorizada por la Autoridad Reguladora del Centro Financiero de Catar (QFC), con el número de QFC 01169, y su domicilio social se halla en 14^th Floor, Burj Alfardan Tower, Building 157, Street No. 301, Area No. 69, Al Majdami, Lusail, Catar. UBS Qatar LLC no ofrece servicios de intermediación en los mercados ni ejecuta órdenes de, para o en nombre de sus clientes. Las órdenes de clientes deberán colocarse a través de y ejecutadas por UBS Switzerland AG en Suiza o una afiliada de UBS Switzerland AG que esté domiciliada fuera de Catar. La aceptación o el rechazo de una orden dependerá exclusivamente de la discreción de UBS Switzerland AG en Suiza o de su afiliada y UBS Qatar LLC no tiene autoridad para proporcionar una confirmación a este respecto. No obstante, UBS Qatar LLC podrá comunicar órdenes de pago e instrucciones de inversión a UBS Switzerland AG en Suiza para su recepción, aceptación y ejecución. UBS Qatar LLC no está autorizada a actuar en nombre y por cuenta de UBS Switzerland AG o de una afiliada de UBS Switzerland AG. Este documento y cualquier adjunto al mismo se dirigen solamente a contrapartes aptas y clientes empresariales. China: Este informe y cualquier hoja de condiciones, informe de análisis, documentación otra de productos o servicios o cualquier otra información en relación con el material de oferta (el «Material») enviados junto con este informe se le han remitido en respuesta a una solicitud que UBS ha recibido de usted o de personas autorizadas para realizar la solicitud en su nombre. Si hubiera recibido el Material por error, le rogamos que tenga la amabilidad de borrarlo y de informar a UBS de inmediato. Este informe lo ha elaborado UBS Switzerland AG o su filial o afiliada offshore (conjuntamente, «UBS Offshore»). UBS Offshore es una entidad constituida fuera de China y no está autorizada, supervisada ni regulada en China para llevar a cabo negocios bancarios o de compraventa de valores. El destinatario no debe contactar con los analistas de UBS Offshore que elaboraron este informe para obtener asesoramiento, ya que no están autorizados a prestar asesoramiento de inversión en valores en China. UBS Investment Bank (incluida el área de Análisis) tiene sus propias opiniones y análisis totalmente independientes, que en ocasiones pueden diferir de las opiniones de UBS Global Wealth Management. El destinatario no debe utilizar este documento ni confiar de ninguna otra manera en ninguna de la información que figura en este documento para tomar decisiones de inversión y UBS no asume ninguna responsabilidad a este respecto. Dinamarca: Esta publicación no pretende constituir una oferta pública conforme a la legislación danesa. Se distribuye exclusivamente con fines informativos a clientes de UBS Europe SE, Denmark Branch, filial af UBS Europe SE, con domicilio social en Sankt Annae Plads 13, 1250 Copenhague, Dinamarca y registrada ante la Agencia Danesa de Comercio y Sociedades bajo el número 38 17 24 33. UBS Europe SE, Denmark Branch, filial af UBS Europe SE está sujeta a la supervisión conjunta del Banco Central Europeo, el Banco Central Alemán (Deutsche Bundesbank), la Autoridad Federal de Supervisión de Servicios Financieros de Alemania (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)) y de la Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (Finanstilsynet), a cuya aprobación no se ha sometido esta publicación. UBS Europe SE es una entidad crediticia constituida conforme a la legislación alemana como una «Societas Europaea», debidamente autorizada por la BaFin. Emiratos Árabes Unidos (EAU): UBS no es una entidad financiera con licencia para operar en los Emiratos Árabes Unidos (EAU) otorgada por el Banco Central de los EAU, ni por la Autoridad de Valores y Materias Primas de los Emiratos y no lleva a cabo actividades bancarias en los EAU. UBS AG Dubai Branch está autorizada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái en el Centro Internacional de Servicios Financieros de Dubái. Este documento se facilita solamente para su información y no constituye asesoramiento financiero. España: Este informe lo distribuye en España UBS AG, Sucursal en España, entidad autorizada e inscrita en el Registro de Entidades del Banco de España con el código 1460. Filipinas: Esta comunicación y cualquier hoja de condiciones, informe de análisis, documentación otra de productos o servicios o cualquier otra información en relación con el material de oferta (el «Material») enviados junto con esta comunicación se le han remitido en respuesta a una solicitud que UBS ha recibido de usted o de personas autorizadas para realizar la solicitud en su nombre. Si hubiera recibido el Material por error, le rogamos que tenga la amabilidad de borrar el correo electrónico y de informar a UBS de inmediato. La finalidad del Material que le facilitamos, en su caso, es exclusivamente para su información y no debe ser distribuido, ni en parte ni en su totalidad, en su jurisdicción sin el consentimiento de UBS. El Material puede no haber sido revisado, aprobado, desaprobado, refrendado, registrado ni inscrito ante ninguna autoridad financiera ni reguladora de su jurisdicción. En virtud del Material, UBS no pone a disposición ni emite una invitación para suscribir ni comprar inversiones (incluidos títulos o productos derivados). El Material no constituye una oferta ni una solicitud para celebrar transacciones ni contratos (incluyendo contratos de futuros), ni es una oferta para comprar ni vender títulos ni productos derivados. Las inversiones pertinentes estarán sujetas a restricciones y obligaciones sobre transferencias, tal como se indica en el Material, y al recibir el Material usted se compromete a cumplir cabalmente tales restricciones y obligaciones. Debe estudiar detenidamente su objetivo de inversión, su tolerancia al riesgo y sus circunstancias personales frente al riesgo de la inversión y asegurarse de que comprende y actúa con la debida diligencia y discreción al considerar dichos aspectos. Le recomendamos que solicite asesoramiento profesional independiente, en caso de tener cualquier duda. Todo el asesoramiento prestado y todas y cada una de las transacciones ejecutadas por UBS de conformidad con el Material únicamente se habrán prestado a petición expresa de usted o se habrán ejecutado siguiendo sus instrucciones concretas, según corresponda, y así podrán considerarlo UBS y usted. Francia: Esta publicación no pretende constituir una oferta pública bajo la legislación francesa y no representa una recomendación personal, ya que se distribuye con fines meramente informativos a clientes de UBS Europe SE Succursale de France (una sucursal de UBS Europe SE), con sede social en 69, boulevard Haussmann 75008 París y registrada en el Registre du Commerce et des Sociétés de París con el n.º 844 425 629. UBS Europe SE Succursale de France está sometida a la supervisión conjunta del Banco Central Europeo, del Banco Central Alemán (Deutsche Bundesbank), de la Autoridad Federal Alemana de Supervisión de los Servicios Financieros (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)) y de la Autorité de contrôle prudentiel et de résolution y la Autorité des marchés financiers de Francia, organismos a los que no se ha remitido esta publicación para que otorguen su aprobación a la misma. UBS Europe SE es una entidad de crédito constituida conforme a la ley alemana en forma de «Societas Europaea» y está debidamente autorizada por la BaFin. Hong Kong SAR: esta publicación se distribuye por la sucursal en Hong Kong de UBS AG a clientes de esta misma entidad, un banco autorizado por la Hong Kong Banking Ordinance y registrado conforme a la Securities and Futures Ordinance. UBS AG Hong Kong Branch es una sociedad de responsabilidad limitada constituida en Suiza. India: Distribuido por UBS Securities India Private Ltd. (número de identificación de persona jurídica, U67120MH1996PTC097299), con domicilio en 2/F, 3 North Avenue, Maker Maxity, Bandra Kurla Complex, Bandra (East), Bombay (India) 400051. Teléfono: +912261556000. Presta servicios de intermediación con el número de registro en la Comisión de Valores y Mercados de India (SEBI) INZ000259830 y como proveedor de servicios de análisis, con el número de registro en la SEBI INH000001204. Nombre del Responsable de Cumplimiento: D. Parameshwaran Shivaramakrishnan, Teléfono: +912261556151, Correo electrónico: parameshwaran.s@ubs.com, Nombre del Responsable de Reclamaciones: D. Parameshwaran Shivaramakrishnan, Teléfono: +912261556151, Correo electrónico: ol-ubs-sec-compliance@ubs.com. La inscripción concedida por SEBI y la certificación de NISM de ninguna forma garantizan el desempeño del intermediario ni proporcionan ningún promesa de rendimientos para los inversores. UBS AG, sus filiales o sus dependientes pueden mantener participaciones de deuda o posiciones en la(s) empresa(s) indias que se abordan. UBS AG, sus filiales o sus dependientes pueden albergar en cada momento intereses financieros (p. ej., productos de préstamo/derivados, derechos o intereses en inversiones, etc.) en la(s) empresa(s) indias que se analizan. En los últimos 12 meses, UBS AG, sus filiales o sus dependientes pueden haber recibido una retribución por servicios ajenos a la banca de inversión relacionados o no relacionados con valores de la(s) empresa(s) indias que se abordan. La(s) empresa(s) en cuestión pueden haber sido cliente/clientes de UBS AG, sus filiales o sus dependientes durante los 12 meses previos a la fecha de distribución del informe de análisis con respecto a servicios de banca de inversión o ajenos a la banca de inversión, relacionados o no relacionados con valores. Para obtener información sobre asociadas, consulte el Informe Anual en: http://www.ubs.com/global/en/about_ubs/investor_relations/annualreporting.html.Indonesia: Esta comunicación y cualquier hoja de condiciones, informe de análisis, documentación otra de productos o servicios o cualquier otra información en relación con el material de oferta (el «Material») enviados junto con esta comunicación se le han remitido en respuesta a una solicitud que UBS ha recibido de usted o de personas autorizadas para realizar la solicitud en su nombre. Si hubiera recibido este Material por error, le rogamos que tenga la amabilidad de borrar el correo electrónico y de avisar a UBS de inmediato. La finalidad del Material que le facilitamos, en su caso, es exclusivamente informativa y no debe distribuirse ulteriormente sin el consentimiento de UBS. Ninguna parte del Material se ha inscrito ni registrado en virtud de las leyes vigentes ni ante ninguna autoridad financiera ni reguladora en su jurisdicción. El Material puede no haber sido aprobado, desaprobado, refrendado, registrado ni inscrito ante ninguna autoridad financiera ni reguladora en su jurisdicción. En virtud del Material, UBS no pone a disposición ni emite una invitación para suscribir o comprar inversiones (incluidos títulos o productos o contratos de futuros). El Material no constituye una oferta ni una invitación para suscribir transacciones o contratos (incluidos contratos de futuros) ni es una oferta para comprar ni vender títulos ni productos. Las inversiones pertinentes estarán sujetas a restricciones y obligaciones sobre transferencias, tal como se indica en el Material, y al recibir el Material usted se compromete a cumplir cabalmente tales restricciones y obligaciones. Debe estudiar detenidamente su objetivo de inversión, su tolerancia al riesgo y sus circunstancias personales frente al riesgo de la inversión y asegurarse de que comprende y actúa con la debida diligencia y discreción al considerar dichos aspectos. Le recomendamos que solicite asesoramiento profesional independiente, en caso de tener cualquier duda. Todo el asesoramiento prestado y todas y cada una de las transacciones ejecutadas por UBS de conformidad con el Material únicamente se habrán prestado a petición expresa de usted o se habrán ejecutado siguiendo sus instrucciones concretas, según corresponda, y así podrán considerarlo UBS y usted. Israel: UBS es una firma líder en servicios financieros globales que ofrece servicios de gestión patrimonial, gestión de activos y banca de inversión desde su sede en Suiza y sus operaciones en más de 50 países de todo el mundo a particulares, empresas e inversores institucionales. En Israel, UBS Switzerland AG está registrado como Operador Extranjero en colaboración con UBS Wealth Management Israel Ltd., una filial participada en su totalidad por UBS. UBS Wealth Management Israel Ltd. es un licenciatario de marketing de inversión que realiza actividades de marketing de inversión y se encuentra regulado por la Autoridad de Valores de Israel. Esta publicación solo tiene carácter informativo y no debe considerarse como una oferta de compra ni una solicitud de oferta. Asimismo, esta publicación no pretende constituir asesoramiento de inversiones. No se ha realizado ni se realizará ningún trámite en Israel que permita una oferta del producto o los productos mencionados en este documento o una distribución de este documento al público en Israel. En particular, la Autoridad de Valores de Israel no ha revisado ni aprobado este documento. El o los productos mencionados en este documento se ofrecen a un número reducido de inversores sofisticados, que reúnen las condiciones de los inversores mencionados en el primer suplemento de la Ley de Valores de Israel, 5728-1968. Este documento no podrá reproducirse ni utilizarse para ninguna otra finalidad, ni facilitarse a ninguna otra persona distinta de aquellas a las que se han remitido copias del mismo. Quienes compren el o los productos mencionados en el presente deberán hacerlo para su propio beneficio y por su propia cuenta y no con el ánimo o la intención de distribuir u ofrecer el o los mencionados productos a terceros. Quienes compren el o los productos deberán hacerlo según su propio saber y entender y tras haber recibido el pertinente asesoramiento o dictamen financiero, legal, comercial, fiscal o de otro tipo necesario en relación con dicha compra o compras. El término «asesoramiento» y cualquiera de sus términos equivalentes tendrán la interpretación de «marketing de inversión» según la definición de la Ley de Regulación del Asesoramiento de Inversiones, Marketing de Inversiones y Gestión de Carteras israelí. Las leyes y regulaciones suizas exigen que en los informes o recomendaciones financieras independientes se realicen diversas comunicaciones de información obligatorias. De conformidad con la Ley de Infraestructura de los Mercados Financieros Suizos y la Ordenanza sobre la Infraestructura de los Mercados Financieros de la FINMA, los bancos tienen la obligación de revelar el porcentaje de derechos de voto que mantienen en empresas objeto de análisis, si estas participaciones equivalen a los umbrales establecidos por la ley o los superan. Asimismo, las Directivas relativas a la Independencia del Análisis Financiero, publicadas por la Asociación de Banqueros Suizos, exigen que se realicen diversas comunicaciones de información, incluida la revelación de potenciales conflictos de interés, la participación dentro de los 12 meses anteriores en cualesquiera valores emitidos en nombre de la compañía objeto de análisis, así como el hecho de que la remuneración pagada a los analistas financieros generalmente se basa en el rendimiento de (i) el departamento de emisiones nuevas o la banca de inversión; o (ii) la rentabilidad de los valores en los mercados (incluidas las operaciones por cuenta propia) o las ventas. Italia: Esta publicación no pretende constituir una oferta pública conforme a la legislación italiana. Se distribuye exclusivamente para fines informativos a clientes de UBS Europe SE, Succcursale Italia, con domicilio social en Via del Vecchio Politecnico, 3-20121 Milán. UBS Europe SE, Succursale Italia está sujeta a la supervisión conjunta del Banco Central Europeo, el Banco Central Alemán (Deutsche Bundesbank), la Autoridad Federal de Supervisión de Servicios Financieros de Alemania (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)), así como también dell Banco de Italia (Banca d’Italia) y de la Autoridad de Supervisión de Mercados Financieros de Italia (Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB)), a cuya aprobación no se ha sometido esta publicación. UBS Europe SE una entidad crediticia constituida conforme a la legislación alemana como una «Societas Europaea» y está debidamente autorizada por la BaFin. Jersey: UBS AG, Jersey Branch está regulada y autorizada por la Comisión de Servicios Financieros de Jersey (Jersey Financial Services Commission) para realizar operaciones bancarias, de fondos e inversiones. Si los servicios son provistos desde fuera de Jersey, no estarán cubiertos por el régimen regulatorio de Jersey. UBS AG, Jersey Branch es una sucursal de UBS AG, una sociedad anónima por acciones constituida en Suiza, con domicilio social en Aeschenvorstadt 1, CH-4051 Basilea y en Bahnhofstrasse 45, CH 8001 Zúrich. El domicilio social de UBS AG, Jersey Branch es 1, IFC Jersey, St Helier, Jersey, JE2 3BX. Luxemburgo: Esta publicación no pretende constituir una oferta pública conforme a la legislación de Luxemburgo. Se distribuye exclusivamente con fines informativos a los clientes de UBS Europe SE, Luxembourg Branch, («UBS Luxemburgo»), R.C.S. de Luxemburgo n.° B209123, con domicilio social en 33A Avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburgo. UBS Europe SE es una entidad crediticia constituida conforme a la legislación alemana como una «Societas Europaea» (HRB n.° 107046), con domicilio social en Bockenheimer Landstrasse 2-4, D-60306 Fráncfort del Meno, Alemania, debidamente autorizada por la Autoridad Federal de Supervisión de Servicios Financieros de Alemania (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)) y sujeta a la supervisión prudencial conjunta de la Bafin, el Banco Central Europeo y el banco central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo. UBS Luxemburgo está supervisada además por la autoridad supervisora prudencial de Luxemburgo (Commission de Surveillance du Secteur Financier), en su función como autoridad del estado miembro anfitrión. Esta publicación no se ha sometido a la aprobación de ninguna autoridad supervisora pública. Malasia: Esta comunicación y cualquier hoja de condiciones, informe de análisis, documentación otra de productos o servicios o cualquier otra información en relación con el material de oferta (el «Material») enviados junto con esta comunicación se le han remitido en respuesta a una solicitud que UBS ha recibido de usted o de personas autorizadas para realizar la solicitud en su nombre. Si hubiera recibido el Material por error, le rogamos que tenga la amabilidad de borrar el correo electrónico y de informar a UBS de inmediato. La finalidad del Material que le facilitamos, en su caso, es exclusivamente para su información y no debe ser distribuido, ni en parte ni en su totalidad, en su jurisdicción sin el consentimiento de UBS. El Material puede no haber sido revisado, aprobado, desaprobado, refrendado, registrado ni inscrito ante ninguna autoridad financiera ni reguladora en su jurisdicción. En virtud del Material, UBS no pone a disposición ni emite una invitación para suscribir ni comprar inversiones (incluidos títulos o productos derivados). El Material no constituye una oferta ni una solicitud para celebrar transacciones ni contratos (incluyendo contratos de futuros), ni es una oferta para comprar ni vender títulos ni productos derivados. Las inversiones pertinentes estarán sujetas a restricciones y obligaciones sobre transferencias, tal como se indica en el Material, y al recibir el Material usted se compromete a cumplir cabalmente tales restricciones y obligaciones. Debe estudiar detenidamente su objetivo de inversión, su tolerancia al riesgo y sus circunstancias personales frente al riesgo de la inversión y asegurarse de que comprende y actúa con la debida diligencia y discreción al considerar dichos aspectos. Le recomendamos que solicite asesoramiento profesional independiente, en caso de tener cualquier duda. Todo el asesoramiento prestado y todas y cada una de las transacciones ejecutadas por UBS de conformidad con el Material únicamente se habrán prestado a petición expresa de usted o se habrán ejecutado siguiendo sus instrucciones concretas, según corresponda, y así podrán considerarlo UBS y usted. México: Esta información la distribuye UBS Asesores México, S.A. de C.V. («UBS Asesores»), una afiliada de UBS Switzerland AG, constituida como asesor de inversiones no independiente de conformidad con la regulación mexicana, derivado de la relación con una entidad financiera del exterior. UBS Asesores está registrada con el número 30060-001-(14115)-21/06/2016 y está sujeta a la supervisión de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) mexicana exclusivamente con relación a la prestación de (i) servicios de gestión de carteras, (ii) servicios de asesoramiento de inversiones en valores, análisis y emisión de recomendaciones de inversión individuales y (iii) cuestiones de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Esta publicación de UBS o cualquier material relacionado con ella se dirige únicamente a inversores sofisticados o institucionales ubicados en México. Los informes de análisis reflejan solamente las opiniones de los analistas que han elaborado el informe. La remuneración de los analistas encargados de elaborar este informe la determina exclusivamente el equipo directivo del área de análisis y la alta dirección de la entidad de UBS Group a la que presten servicio dichos analistas. Mónaco: Este documento no pretende constituir una oferta pública ni una solicitud de oferta comparable bajo la legislación del Principado de Mónaco, pero podría facilitarse con fines informativos a clientes de UBS (Monaco) S.A., un banco regulado que tiene su domicilio social en 2 avenue de Grande Bretagne 98000 Mónaco y que opera mediante una licencia bancaria otorgada por la Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) y por el gobierno monegasco, que autoriza la prestación de servicios bancarios en Mónaco. UBS (Monaco) S.A. también posee una licencia de la Commission de Contrôle des Activités Financières (CCAF) para prestar servicios de inversión en Mónaco. Este último organismo no ha aprobado esta publicación. Nigeria: UBS no ofrece ni vende en Nigeria los productos de inversión que se mencionan en este material, los cuales no se han presentado para su aprobación ni se han registrado ante la Comisión de Valores de Nigeria. Si está interesado/a en productos de esta naturaleza, háganoslo saber. Los productos de inversión mencionados en este material no se dirigen, ni se ponen a disposición para suscripción por parte de personas dentro de Nigeria que no sean los inversores seleccionados a quienes se han remitido los materiales de oferta como venta privada o nacional dentro de la exención y el significado de la Sección 69(2) de la Ley de inversiones y valores de 2007 (ISA). Este material se le ha facilitado en respuesta a una petición espontánea concreta suya y para su información exclusivamente. Portugal: UBS Switzerland AG no posee licencia para realizar actividades bancarias ni financieras en Portugal y UBS Swizterland AGE no es supervisada por los organismos reguladores de Portugal (el Banco de Portugal y la Comisión de Valores de Portugal Comissao do Mercado de Valores Mobiliários). Reino Unido: Este documento lo publica UBS Wealth Management, una división de UBS AG que está autorizada y regulada por la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero (Financial Market Supervisory Authority) en Suiza. En el Reino Unido, UBS AG está autorizada por la Autoridad de Regulación Prudencial (Prudential Regulation Authority), está sujeta a la Autoridad de Conducta Financiera (Financial Conduct Authority) y se rige por determinadas normas de la Autoridad de Regulación Prudencial. Previa solicitud, podemos ampliar la información sobre la normativa pertinente de la Autoridad de Regulación Prudencial. Miembro del London Stock Exchange. Esta publicación se distribuye a clientes minoristas de UBS Wealth Management. República Checa: UBS no es un banco autorizado en la República Checa y, por lo tanto, no tiene permitido prestar servicios regulados de banca o inversión en dicho país. Esta comunicación y/o material se distribuye con fines de marketing y constituye un “Mensaje comercial” en virtud de las leyes de la República Checa relativas a servicios bancarios y/o de inversión. Le rogamos informe a UBS si no desea recibir más correspondencia. Rusia: Este documento o la información contenida en él es solo para fines informativos y no constituye una oferta pública ni privada, no es una invitación a hacer ofertas, vender, intercambiar ni transferir de otro modo ningún instrumento financiero en la Federación Rusa a o en beneficio de ninguna persona ni entidad rusa y no constituye un anuncio ni una oferta de valores en la Federación Rusa en el sentido de las leyes de valores rusas. La información contenida en este documento no es una «recomendación de inversión individual» como se define en la Ley Federal de 22 de abril de 1996 No 39-FZ «Sobre el mercado de valores» (en su versión modificada) y los instrumentos financieros y las operaciones especificadas en este documento pueden no ser adecuados para su perfil de inversión o sus objetivos o expectativas de inversión. La determinación de si dichos instrumentos financieros y operaciones son o no de su interés o son adecuados para sus objetivos de inversión, horizonte de inversión o el nivel de riesgo aceptable es su responsabilidad. No asumimos ninguna responsabilidad por las pérdidas relacionadas con la realización de dichas operaciones o la inversión en dichos instrumentos financieros y no recomendamos utilizar dicha información como la única fuente de información para tomar una decisión de inversión. Singapur: Cuando proceda, este documento lo distribuye en Singapur UBS AG, Singapore Branch, entidad autorizada por la Autoridad Monetaria de Singapur con arreglo a la Ley de entidades bancarias (Banking Act) de 1970, para llevar a cabo actividades bancarias. UBS AG está constituida en Suiza con responsabilidad limitada. UBS AG tiene una sucursal registrada en Singapur (UEN S98FC5560C). Este documento ha sido elaborado y publicado para su distribución en Singapur exclusivamente a inversores institucionales, inversores acreditados e inversores expertos (cada uno de ellos definidos en el Reglamento de asesores financieros (el «FAR» )). Con arreglo a su condición de inversor institucional, inversor acreditado o inversor experto, UBS AG está exenta del cumplimiento de determinados requisitos establecidos en la Ley de asesores financieros de 2004 (la «FAA»), el FAR y los avisos y orientaciones emitidos por estos, en relación con cualesquiera servicios de asesoramiento financiero que pueda prestarle UBS AG. Entre dichas exenciones figuran aquellas relativas al cumplimiento de: el artículo 34 de la FAA (con arreglo al apartado 1 de la Norma 33 del FAR); el artículo 36 de la FAA (con arreglo al apartado 1 de la Norma 34 del FAR) y el artículo 45 de la FAA (con arreglo al apartado 1 de la Norma 35 del FAR). Para cualquier asunto relacionado con este documento, los destinatarios de Singapur y los clientes de UBS AG, Singapore Branch deben ponerse en contacto con dicha sucursal. Cuando proceda, esta comunicación y cualquier hoja de condiciones, informe de análisis, documentación otra de productos o servicios o cualquier otra información en relación con el material de oferta (el «Material») enviados junto con esta comunicación se le han remitido en respuesta a una solicitud que UBS ha recibido de usted o de personas autorizadas para realizar la solicitud en su nombre. Si hubiera recibido este Material por error, le rogamos que tenga la amabilidad de borrar el correo electrónico y de avisar a UBS de inmediato. La finalidad del Material que le facilitamos, en su caso, es exclusivamente para su información y no debe ser distribuido, ni en parte ni en su totalidad, en su jurisdicción sin el consentimiento de UBS. El Material puede no haber sido revisado, aprobado, desaprobado ni refrendado por ninguna autoridad financiera ni reguladora de su jurisdicción. En virtud del Material, UBS no pone a disposición ni emite una invitación para suscribir ni comprar inversiones (incluidos títulos o productos o contratos de futuros). El Material no constituye una oferta ni una solicitud para celebrar transacciones ni contratos (incluyendo contratos de futuros), ni es una oferta para comprar ni vender títulos ni productos. Las inversiones pertinentes estarán sujetas a restricciones y obligaciones sobre transferencias, tal como se indica en el Material, y al recibir el Material usted se compromete a cumplir cabalmente tales restricciones y obligaciones. Debe estudiar detenidamente su objetivo de inversión, su tolerancia al riesgo y sus circunstancias personales frente al riesgo de la inversión y asegurarse de que comprende y actúa con la debida diligencia y discreción al considerar dichos aspectos. Le recomendamos que solicite asesoramiento profesional independiente, en caso de tener cualquier duda. Todo el asesoramiento prestado y todas y cada una de las transacciones ejecutadas por UBS de conformidad con el Material únicamente se habrán prestado a petición expresa de usted o se habrán ejecutado siguiendo sus instrucciones concretas, según corresponda, y así podrán considerarlo UBS y usted. Suecia: Esta publicación no pretende constituir una oferta pública conforme a la legislación sueca. Se distribuye exclusivamente con fines informativos a clientes de UBS Europe SE, Sweden Bankfilial con domicilio social en Regeringsgatan 38, 11153 Estocolmo, Suecia y está registrada ante el Registro de Sociedades de Suecia bajo el número 516406-1011. UBS Europe SE, Sweden Bankfilial está sujeta a la supervisión conjunta del Banco Central Europeo, el banco central alemán (Deutsche Bundesbank), la Autoridad Federal de Supervisión de Servicios Financieros de Alemania (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)) y de la Autoridad de supervisión de Suecia (Finansinspektionen), a cuya aprobación no se ha sometido esta publicación. UBS Europe SE una entidad crediticia constituida conforme a la legislación alemana como una «Societas Europaea», debidamente autorizada por la BaFin. Tailandia: Esta comunicación y cualquier hoja de condiciones, informe de análisis, documentación otra de productos o servicios o cualquier otra información en relación con el material de oferta (el «Material») enviados junto con esta comunicación se le han remitido en respuesta a una solicitud que UBS ha recibido de usted o de personas autorizadas para realizar la solicitud en su nombre. Si hubiera recibido el Material por error, le rogamos que tenga la amabilidad de borrar el correo electrónico y de informar a UBS de inmediato. La finalidad del Material que le facilitamos, en su caso, es exclusivamente para su información y no debe ser distribuido, ni en parte ni en su totalidad, en su jurisdicción sin el consentimiento de UBS. El Material puede no haber sido revisado, aprobado, desaprobado, refrendado, registrado ni inscrito ante ninguna autoridad financiera ni reguladora en su jurisdicción. En virtud del Material, UBS no pone a disposición ni emite una invitación para suscribir ni comprar inversiones (incluidos títulos o productos derivados). El Material no constituye una oferta ni una invitación para suscribir transacciones ni contratos (incluidos contratos de futuros) ni es una oferta para comprar ni vender títulos ni productos derivados. Las inversiones correspondientes estarán sujetas a restricciones y obligaciones a la transmisión, tal como se indica en el Material, y al recibir el Material usted se compromete a cumplir cabalmente tales restricciones y obligaciones. Debe estudiar detenidamente su objetivo de inversión, su tolerancia al riesgo y sus circunstancias personales frente al riesgo de la inversión y asegurarse de que comprende y actúa con la debida diligencia y discreción al considerar dichos aspectos. Le recomendamos que solicite asesoramiento profesional independiente, en caso de tener cualquier duda. Todo el asesoramiento prestado y/o las transacciones ejecutadas por UBS de conformidad con el Material únicamente se habrán prestado a petición expresa de usted o se habrán ejecutado siguiendo sus instrucciones concretas, según corresponda, y así podrán considerarlo UBS y usted. Taiwán: Este material lo suministra UBS AG Taipei Branch de conformidad con la legislación de Taiwán, con el acuerdo de los clientes existentes o potenciales o a solicitud de estos. UBS AG y sus sucursales en Taiwán (incluida la sucursal de Taipei, la sucursal de Taichung, la sucursal de Kaohsiung, la sucursal de Banca Offshore de Taipei y cualesquiera otras sucursales de UBS AG que se establezcan en Taiwán en el futuro; conjuntamente, el «Banco») han notificado a los clientes (incluidos los clientes potenciales) los fines, el alcance y otras cuestiones con respecto a la recopilación, el tratamiento y el uso de datos personales y han obtenido el consentimiento de los clientes (o no han recibido objeción) al uso de sus datos personales. El Banco le envía los materiales basándose en tal consentimiento. Si no desea seguir recibiendo dicha información de marketing, póngase en contacto directamente con su asesor personal de UBS para notificar al Banco que deje de utilizar sus datos personales con fines comerciales. Puede consultar el Aviso de privacidad del Banco y la información relativa a la recopilación, el tratamiento y el uso de datos personales en https://www.ubs.com/global/en/legal/privacy/taiwan.html. Turquía: La información que figura en este documento no se facilita con fines de oferta, comercialización ni venta de ningún instrumento ni servicio de mercado de capitales en la República de Turquía. Por lo tanto, este documento no podrá ser considerado como una oferta hecha o que se prevé hacer a residentes de la República de Turquía en dicho país. UBS Switzerland AG no tiene licencia de la Comisión del Mercado de Capitales (CMC) de Turquía según las disposiciones de la Ley turca del mercado de capitales (Ley n.º 6362). Por consiguiente, ni el presente documento ni ningún material de oferta relacionado con el instrumento/servicio podrá ser utilizado en relación con la prestación de servicios de mercado de capitales a personas dentro de la República de Turquía sin la autorización previa de la CMC. Sin embargo, según el artículo 15 (d) (ii) del Decreto n.º 32, los residentes de la República de Turquía tienen permitido comprar o vender los instrumentos financieros negociados en mercados financieros fuera de la República de Turquía. Además de esto, de conformidad con el artículo 9 del Comunicado sobre Principios relativos a Servicios y Actividades de Inversión y Servicios Auxiliares n.º III-37.1, los servicios de inversión prestados en el extranjero a residentes de la República de Turquía a iniciativa propia no están restringidos. Ucrania: UBS no es un banco ni entidad financiera registrado ni autorizado según la legislación ucraniana y no presta servicios bancarios ni otros servicios financieros en Ucrania. UBS no ha realizado ni realizará oferta alguna de los productos mencionados al público en Ucrania. No se ha realizado ningún trámite para autorizar una oferta de los mencionados productos al público en Ucrania y la distribución del presente documento no constituye servicios financieros a los efectos de la Ley ucraniana sobre servicios financieros y sociedades financieras de 14 de diciembre de 2021. Ninguna oferta de los productos mencionados constituirá asesoramiento de inversiones, una oferta pública, difusión, transferencia, salvaguarda, mantenimiento o custodia de títulos en el territorio de Ucrania. En consecuencia, no podrá interpretarse que alguna disposición en este documento o en algún otro documento, información o comunicación relacionada con los productos mencionados contiene una oferta, una oferta pública o invitación a realizar una oferta pública o una solicitud de oferta de títulos en el territorio de Ucrania. La comunicación electrónica no debe considerarse una oferta de firma de un acuerdo o instrumento electrónico con el significado que le atribuye la Ley ucranianaa sobre comercio electrónico de 3 de septiembre de 2015. Este documento es estrictamente para uso privado de su destinatario y no puede transferirse a ningún tercero ni distribuirse públicamente de ningún otro modo.

Cláusula de exención de responsabilidad adicional relativa a la División de Gestión Patrimonial de Credit Suisse: Arabia Saudí: Este documento lo distribuye Credit Suisse Saudi Arabia (n.º de registro comercial: 1010228645), que posee licencia para operar y está regulada por la Autoridad de Mercados de Capitales de Arabia Saudí con el número de licencia 08104-37 fechada 23/03/1429H correspondiente a 21/03/2008AD. El principal centro de actividad comercial de Credit Suisse Saudi Arabia se halla en King Khaled Road, Laysen Valley, Building number 6, 12329-2376, Riyadhd, Arabia Saudí. Sitio web: https://www.credit-suisse.com/sa/en/cssa.htmlBrasil: Credit Suisse (Brasil) S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários o sus filiales («Credit Suisse») distribuye este informe en Brasil. Según la resolución CVM n.º 20/2021 de 25 de febrero de 2021, el/los autor(es) del informe certifican por la presente que las opiniones expresadas en este reflejan única y exclusivamente las opiniones personales del/de los autor(es) y han sido preparadas de manera independiente, también con respecto a Credit Suisse. Una parte de la remuneración del/de los autor(es) se basa en varios factores, como los ingresos totales de Credit Suisse, pero la retribución no ha estado, está ni estará relacionada con las recomendaciones ni opiniones específicas expresadas en este informe. Además, Credit Suisse declara que: Credit Suisse ha prestado o podría prestar en el futuro servicios de banca de inversión, corretaje, gestión de activos, banca comercial y otros servicios financieros a la empresa/empresas en cuestión o sus filiales, por lo cual ha percibido o podría percibir los honorarios y comisiones habituales, y que representaron o podrían representar intereses financieros o comerciales pertinentes en relación con la(s) empresa(s) en cuestión o los valores conexos. Catar: Esta información la distribuye Credit Suisse (Qatar) L.L.C., entidad autorizada y regulada por la Autoridad Regulatoria del Centro Financiero de Catar (QFCRA) bajo el n.º de licencia 00005 de la QFC. Todos los productos o servicios financieros vinculados están únicamente a disposición de Contrapartes aptas o Clientes comerciales (según lo define la QFCRA), incluidas las personas naturales que hayan optado por ser calificadas como clientes comerciales con activos netos superiores a 4 millones de QAR y con suficiente experiencia y conocimientos financieros y la capacidad para participar en estos productos y/o servicios. Por lo tanto, esta información no debe facilitarse a ningún otro tipo de persona, ni ninguna otra persona debe utilizarla. Francia: Este informe lo distribuye Credit Suisse (Luxembourg) S.A. Succursale en France (la «sucursal de Francia»), que es una sucursal de Credit Suisse (Luxembourg) S.A., una entidad de crédito debidamente autorizada en el Gran Ducado de Luxemburgo, con domicilio en 5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxemburgo. La sucursal de Francia está sujeta a la supervisión prudencial de la autoridad supervisora de Luxemburgo, la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), y de las autoridades supervisoras francesas, la Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) y de la Autorité des Marchés Financiers (AMF). Italia: Este informe lo distribuye en Italia Credit Suisse (Italy) S.p.A., un banco constituido y registrado conforme a la legislación italiana y bajo la supervisión y el control de la Banca d’Italia así como de la CONSOB. Japón: Este informe lo distribuyen en Japón exclusivamente Credit Suisse Securities (Japan) Limited, Operador en Instrumentos Financieros, Director General de la Oficina Financiera Local de Kanto (Kinsho) N.º 66, miembro de la Asociación de Operadores en Valores de Japón, de la Asociación de Futuros Financieros de Japón, de la Asociación de Asesores de Inversiones de Japón y de la Asociación de Firmas de Instrumentos Financieros de Tipo II o UBS SuMi TRUST Wealth Management Co., Ltd, Operador en Instrumentos Financieros, Director General de la Oficina Financiera Local de Kanto (Kinsho) N.º 3233, miembro de la Asociación de Operadores en Valores de Japón, de la Asociación de Futuros Financieros de Japón y de la Asociación de Asesores de Inversiones de Japón. Ni Credit Suisse Securities (Japan) Limited ni UBS SuMi TRUST Wealth Management Co., Ltd distribuirán ni reenviarán este informe fuera de Japón. Luxemburgo: Este informe lo distribuye Credit Suisse (Luxembourg) S.A., una entidad de crédito debidamente autorizada en el Gran Ducado de Luxemburgo, con domicilio en 5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxemburgo. Credit Suisse (Luxembourg) S.A. está sujeta a la supervisión prudencial de la autoridad supervisora de Luxemburgo, la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). México: Esta información la distribuye C. Suisse Asesoría México, S.A. de C.V. («CS Asesores»), filial de UBS Group AG, constituida como sociedad de asesoramiento de inversiones no independiente con arreglo al reglamento mexicano debido a la relación que mantiene con un Banco extranjero y a su relación indirecta con Grupo Financiero Credit Suisse (México), S.A. de C.V. CS Asesores está registrada con el número 30070-001-(14208)-10/10/2016 y está sujeta a la supervisión de la Comisión Nacional de Banca y Valores (CNBV) mexicana exclusivamente con relación a la prestación de (i) servicios de gestión de carteras, (ii) servicios de asesoramiento de inversiones en valores, análisis y emisión de recomendaciones de inversión individuales y (iii) cuestiones de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Esta publicación o cualquier material relacionado con ella se dirige a inversores sofisticados o institucionales ubicados en México. Los informes de análisis reflejan exclusivamente las opiniones de los analistas responsables del informe. La remuneración de los analistas encargados de elaborar este informe la determina exclusivamente el equipo directivo del área de análisis y la alta dirección de la entidad de UBS Group a la que presten servicio dichos analistas. Portugal: Este informe lo distribuye Credit Suisse (Luxembourg) S.A. Sucursal em Portugal (la «sucursal de Portugal»), que es una sucursal de Credit Suisse (Luxembourg) S.A., una entidad de crédito debidamente autorizada en el Gran Ducado de Luxemburgo, con domicilio en 5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxemburgo. La sucursal de Portugal está sujeta a la supervisión prudencial de la autoridad supervisora de Luxemburgo, la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), y de las autoridades supervisoras portuguesas, el Banco de Portugal (BdP) y la Comissão do Mercado dos Valores Mobiliários (CMVM). Reino Unido: Este documento lo distribuye Credit Suisse (UK) Limited.  Credit Suisse (UK) Limited es una entidad autorizada por la Autoridad de Regulación Prudencial (Prudential Regulation Authority) y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera (Financial Conduct Authority) y la Autoridad de Regulación Prudencial (Prudential Regulation Authority). El domicilio social de Credit Suisse (UK) Limited es 5 Broadgate, Londres, EC2M 2QS. Sudáfrica: Esta información la distribuye Credit Suisse (UK) Limited, entidad registrada como proveedor de servicios financieros ante la Autoridad de Conducta Financiera (Financial Conduct Authority) en Sudáfrica con número de FSP 48779. Turquía: La información de inversión, los comentarios y las recomendaciones incluidas en el presente no están comprendidos en la actividad de asesoramiento de inversión. Los servicios de asesoramiento de inversiones son proporcionados a las personas por instituciones autorizadas de modo personalizado, atendiendo a sus preferencias en materia de riesgo y rentabilidad. Por ende, los comentarios y los consejos incluidos en el presente revisten carácter general. Las recomendaciones, por tanto, pueden no ser adecuadas para su situación financiera o preferencias de riesgo y rendimiento. Es por ello que una decisión de inversión basada en la información aquí consignada puede no producir resultados que se adecúen a sus expectativas. Este informe lo distribuye Credit Suisse Istanbul Menkul Degerler Anonim Sirketi, entidad regulada por la Comisión de Mercados de Capitales (Capital Markets Board) de Turquía, con domicilio social en at Levazim Mahallesi, Koru Sokak No. 2 Zorlu Center Terasevler No. 61 34340 Besiktas/Estambul-Turquía.

Versión B/2024. CIO82652744

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