ETF – flux et prévisions
Entretien avec Clemens Reuter et Willem Keogh
L’indexation et les ETF continuent de jouer un rôle central dans l’évolution du secteur de la gestion d’actifs. Profitant de la tension entre les philosophies d’investissement actives et passives, la mégatendance ne montre aucun signe de ralentissement. Clemens Reuter et Willem Keogh donnent leur point de vue sur les tendances clés du marché et sur ce que l’avenir réserve aux ETF.
Quelle a été la tendance des flux des ETF au cours des 5 dernières années?
Quelle a été la tendance des flux des ETF au cours des 5 dernières années?
À l’échelle mondiale, les actifs des ETF approchent les 13’000 milliards USD.1
Le secteur européen des ETF a récemment dépassé la barre des 2’000 milliards USD. Depuis janvier 2020, les ETF OPCVM enregistrent des flux entrants de près de 700 milliards USD. En 2020, la pandémie de COVID-19 a eu un impact majeur sur les marchés et nous avons constaté une augmentation spectaculaire des flux vers les ETF durables, qui a duré jusqu’en 2022. Au cours de cette période, les ETF durables ont recueilli plus de la moitié des quelque 400 milliards USD de flux entrants.
En 2022 et 2023, nous avons constaté le retour du rendement au sein des obligations. Lorsque les banques centrales ont commencé à relever les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation, cela s’est traduit par des flux substantiels de plus de 100 milliards USD vers des ETF OPCVM obligataires. Pour remettre la situation dans son contexte, le total des flux entrants s’élevait à 260 milliards USD.
Les flux durables stagnent depuis 18 mois environ. Les investisseurs européens allouent des montants importants aux indices de référence actions «core» traditionnels, avec des flux entrants de près de 150 milliards USD depuis janvier 2023. Jusqu’à présent cette année, nous assistons à un ralentissement continu des flux entrants durables des ETF actions et obligataires (20 milliards USD, soit 15,3% de l’afflux net d’argent frais (NNM)), tandis que les ETF obligataires ont recueilli un peu plus de 37 milliards USD (29,1% des NNM). La grande majorité des flux se sont maintenus dans les indices de référence actions «core» (près de 81 milliards USD sur 130 milliards USD de flux, soit 62,6% des NNM).2
Avez-vous constaté des changements intéressants dans la base d’acheteurs des ETF?
Avez-vous constaté des changements intéressants dans la base d’acheteurs des ETF?
Nous commençons à constater un changement générationnel dans l’investissement personnel, avec un intérêt accru pour les plateformes numériques. Cette tendance ouvre de nouvelles possibilités pour la distribution des ETF. À l’échelle mondiale, plus de 68’000 milliards USD pourraient être transmis des baby-boomers aux milléniaux d’ici 2030.3 Sans surprise, les jeunes investisseurs ont une préférence pour l’investissement numérique, dans le cadre duquel les plateformes en ligne et les canaux de distribution aident à gérer et à suivre les investissements en «temps réel». Les investisseurs particuliers deviennent un segment de plus en plus important pour la croissance future de produits faciles à comprendre et directement commercialisés, qui peuvent être négociés via une interface numérique.
De nombreux fournisseurs ont réévalué leurs ETF récemment. Qu’avez-vous observé?
De nombreux fournisseurs ont réévalué leurs ETF récemment. Qu’avez-vous observé?
En effet, nous avons remarqué que des concurrents avaient réévalué le Total Expense ratio (TER) de nombreux ETF; la concurrence sur les frais reste intense. Fin 2023, nous avons également réévalué les ETF de notre gamme. L’ampleur et l’étendue de nos capacités indexées nous ont permis d’offrir des prix compétitifs tout en restant engagés à offrir les niveaux de qualité les plus élevés. Les investisseurs n’ont jamais eu une sélection plus large d’ETF à des prix aussi attractifs.
Que pensez-vous de la concentration sur certains marchés comme les Etats-Unis?
Que pensez-vous de la concentration sur certains marchés comme les Etats-Unis?
Avec la montée en puissance des actions de méga-capitalisation (connues sous le nom des «Sept mercenaires»ou «Magnificent 7») dans le sillage du Covid-19, la pondération que les Etats-Unis représentent dans le MSCI World a augmenté de 72%. Notez bien que cette tendance était déjà à l’œuvre auparavant: en janvier 2015, la part des États-Unis représentait 57,7%. Elle est passée à 63,8% en janvier 2020.4
Qu’en est-il des ETF actifs?
Qu’en est-il des ETF actifs?
Les ETF actifs sont populaires auprès des investisseurs américains qui recherchent des expositions ciblées tout en bénéficiant d’une fiscalité plus intéressante que celle des fonds communs de placement. Certains investisseurs recherchent également une gestion active dans certaines classes d’actifs et stratégies, par exemple dans les obligations et les placements thématiques. Les ETF actifs représentent 6% des actifs des ETF aux États-Unis, contre plus de 26% au Canada et en Australie.
En Europe, nous remarquons que quelques concurrents (principalement des fournisseurs d’ETF basés aux États-Unis) ont lancé des ETF gérés activement afin de différencier leur offre. Les ETF OPCVM gérés activement représentent 42,8 milliards USD, soit environ 2,1% du total des actifs des ETF.5
La question clé autour des ETF actifs est de savoir si ces solutions sont des concepts d’indexation améliorés, plutôt que des stratégies génératrices d’alpha associées à la gestion d’investissement «active» traditionnelle.
Quelles sont les perspectives des ETF en Europe dans les années à venir?
Quelles sont les perspectives des ETF en Europe dans les années à venir?
Dans la dernière édition de l’examen annuel du marché des ETF par PWC, six répondants sur dix estiment que les actifs des ETF européens atteindront 3’000 milliards USD en juin 2028. Selon les prévisions, la demande accrue pour les ETF au cours des deux prochaines années devrait provenir d’investisseurs particuliers, de portefeuilles modèles, de conseillers financiers et d’intermédiaires.
Fait intéressant, l’enquête a mis en évidence l’opportunité pour les investisseurs milléniaux, dans la mesure où des études menées auprès d’investisseurs ont montré que les milléniaux privilégient fortement les ETF parce qu’ils gèrent généralement leurs propres investissements. Le marketing via les plateformes de médias sociaux, les podcasts et les applications sera important pour cibler ces milléniaux qui préfèrent l’information en temps réel.6
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