Les perspectives de l’immobilier – 2e édition, 2022

La performance mondiale de l’immobilier est restée solide au premier trimestre. L’activité d’investissement a légèrement reculé par rapport au niveau record de fin 2021 et le rythme de la compression des taux de capitalisation et des rendements s’est atténué. La guerre en Ukraine freine la croissance économique, stimule l’inflation et devrait avoir un effet modérateur sur les rendements immobiliers.

Dans toute l’Europe, pendant de nombreuses années, en vertu du principal argument en faveur des rendements immobiliers toujours plus bas, l’écart de crédit par rapport aux rendements obligataires restait confortablement au-dessus des niveaux historiques. Ce n’est plus le cas, l’écart de crédit entre les rendements des obligations d’État et les rendements de l’immobilier de bureau de premier choix étant désormais inférieurs à leur moyenne à long terme sur tous les grands marchés. Il est probable que les performances se polariseront entre les quelques secteurs sélectionnés et les micro-sites dans lesquels il existe un véritable déséquilibre entre l’offre et la demande et où les propriétaires peuvent répercuter une partie de la pression inflationniste sur les locataires. Pour le reste du marché, les rendements immobiliers historiquement bas semblent désormais exposés à la hausse des taux.

Aux États-Unis, face à l’incertitude économique croissante suscitée par l’affaiblissement de la confiance des consommateurs et les craintes d’inflation, l’importance de se focaliser sur la croissance durable des revenus dans les secteurs immobiliers, les villes et les types de segments, devient évidente. Une solide performance continue des rendements dans les secteurs industriel et résidentiel est vraisemblable, mais à une marge inférieure à celle de 2021, compte tenu des pressions exercées sur les taux d’intérêt. Nous prévoyons une détérioration des performances pour l’immobilier de bureau et un renforcement progressif des performances du commerce de détail jusqu’en 2022.