Réaction des obligations aux taux d’intérêt

Quiconque emprunte de l’argent doit payer des intérêts, et celui qui place son argent reçoit des intérêts en contrepartie. Le taux d’intérêt d’une obligation dépend du taux du marché et de la solvabilité de l’emprunteur. Découvrez ci-dessous l’influence du taux d’intérêt sur les rendements des obligations, également appelées «emprunts» ou «bonds», en anglais.

Lors de l’émission d’obligations, le risque constitué par l’émetteur mais aussi le taux d’intérêt entrent en considération pour déterminer les intérêts à payer. Dans le cas d’une obligation standard, ce taux reste fixé pour toute la durée.

En d’autres termes, si les taux d’intérêt augmentent, les obligations existantes perdent de leur valeur, car les titres nouvellement émis sont mieux rémunérés. Mais cela signifie aussi que le cours des obligations augmente en cas de baisse des taux d’intérêt. Les obligations à long terme sont plus sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt, étant donné que le délai jusqu’au remboursement du capital est plus long.

Les obligations sont remboursées à leur valeur nominale à l’échéance, sauf en cas de faillite. Cela signifie que les fluctuations du cours d’une obligation pendant sa durée n’ont aucune importance pour les investisseur-euse-s, à condition que le titre soit conservé jusqu’à la date d’échéance.

Les obligations sont un placement très simple: dès l’achat, l’investisseur-euse connaît le taux d’intérêt et la date de remboursement par le débiteur. Si une obligation est détenue de l’émission jusqu’au remboursement, l’investisseur-euse récupère la totalité du prix d’achat.

La valeur de l’obligation peut fluctuer pendant sa durée. C’est le cas, par exemple, lorsque le niveau général des taux d’intérêt augmente ou diminue. Les fluctuations du taux d’intérêt ont un effet inversement proportionnel sur la valeur des obligations: si les taux augmentent, le cours de l’obligation baisse, et si les taux d’intérêt baissent, le cours augmente.

Afin de réduire le risque de pertes de cours, il est recommandé de diversifier les titres sur différentes durées. La duration permet de mesurer la sensibilité aux taux d’intérêt d’un portefeuille composé de plusieurs obligations.

La duration reflète la réaction des obligations aux fluctuations des taux d’intérêt du marché. Plus la duration d’une obligation est courte, plus la volatilité est faible. Si, par exemple, les taux d’intérêt devaient augmenter de 1%, une obligation avec une duration d’un an perdrait 1% de sa valeur. Dans le cas d’une obligation avec une duration de dix ans, la perte serait de 10%. Toutefois, si les taux d’intérêt baissent de 1%, les obligations à duration relativement longue gagnent davantage en valeur que celles à duration plus courte. Ainsi, plus la durée d’engagement du capital est longue, plus le cours d’une obligation réagit clairement aux fluctuations des taux d’intérêt.

La structure des taux d’intérêt peut varier au fil du temps. En fonction de l’évolution attendue des taux, les investisseur-euse-s suivent différentes stratégies. L’objectif est de limiter les pertes en cas d’évolution indésirable des taux et de maximiser les bénéfices en cas d’évolution favorable.

On distingue les stratégies basées sur la fortune de celles qui incluent également les engagements (p. ex. des caisses de pension ou des assurances). Dans ce dernier cas, il s’agit d’abord de coordonner les risques de taux du côté actif et du côté passif. Le bilan doit ainsi être protégé contre les fluctuations des taux d’intérêt. On parle aussi d’immunisation aux taux d’intérêt.

La bonne stratégie de placement ((LINK)) dépend des objectifs financiers, de la tolérance au risque et de l’horizon temporel de l’investisseur-euse. Il faut également tenir compte des attentes en matière de taux. La poursuite systématique de la stratégie choisie contribue à optimiser les rendements.

Pour les placements en obligations, il existe trois stratégies: la stratégie even ladder, la stratégie barbell et la stratégie bullet.

Even ladder: répartition uniforme

Barbell: tous les segments sauf un

Bullet: concentration sur un segment

Pour optimiser le rendement des obligations, il est nécessaire d’adapter la stratégie de placement à l’évolution des taux d’intérêt afin de se protéger des pertes en cas de hausse des taux. La duration reflète la réaction des obligations aux fluctuations des taux d’intérêt du marché.

En outre, la structure des taux d’intérêt est importante pour les investisseur-euse-s. Elle représente les rendements d’obligations similaires sur différentes durées résiduelles. Les investisseur-euse-s peuvent ainsi voir le rendement qu’une obligation peut générer, en fonction de la durée résiduelle.

Enfin, comme pour d’autres investissements, il est recommandé de diversifier son portefeuille lorsqu’on achète des obligations et de bien prendre en considération les émetteurs, les durées ainsi que les durations.