Marktrisiken absichern

Anleger, die sich Sorgen über die potenziellen Auswirkungen einer weiteren Eskalation der Kriege zwischen Israel und Hamas oder zwischen Russland und der Ukraine machen, könnten eine Absicherung ihres Portfolios über Anlagen am Ölmarkt oder in Energieaktien erwägen. Anleger mit hoher Risikotoleranz können erwägen, ihr Engagement über längerfristige Brent-Kontrakte anzuheben, oder das Risiko eines Rückgangs des Brent-Preises zu verkaufen.

Unserer Ansicht nach kann Gold eine potenziell wirksame Portfolioabsicherung gegen steigende geopolitische Spannungen bieten. Tatsächlich ist der Preis des Metalls nach dem Angriff der Hamas auf Israel gestiegen. Im Dezember kletterte Gold auf ein Rekordhoch. Die treibende Kraft dafür war die Hoffnung auf Zinssenkungen im Jahr 2024, durch die sich die Opportunitätskosten einer Position in einem Vermögenswert ohne Zinserträge, wie Gold, verringern würden.   Anleger, die ihr Engagement in Gold anheben möchten, können erwägen, das Metall über Optionen zu kaufen (Kauf unter USD 2000 je Feinunze). Da die Geldpolitik im Jahr 2024 weniger restriktiv sein dürfte, haben wir vor Kurzem unsere Prognosen für den Goldpreis erhöht. Auf längere Sicht halten wir eine Goldallokation von rund 5% in einem ausgewogenen Portfolio für angemessen.

Anleger, die sich Sorgen über eine Ausweitung des US-Haushaltsdefizits machen, könnten eine Steepener-Position auf die Renditekurve für US-Treasuries erwägen. Diese Position bestünde aus dem Kauf von fünfjährigen und dem Verkauf von zehn-jährigen US-Treasuries (auf durationsbe-reinigter Basis). Dadurch wird die relativ flache Renditekurve als «kostengünstige Absicherung» gegen höhere langfristige Anleihenrenditen genutzt. Unseres Er-achtens sollte sich diese Position gut entwickeln, wenn die Anleger eine höhere Vergütung für das Halten langfristiger Treasury-Anleihen verlangen oder wenn Rezessionsängste zur Erwartung niedrigerer kurzfristiger Zinssätze führen.

Macro-Fonds könnten sich 2024 ebenfalls zur wirksamen Absicherung und Diversifikation eignen. Dank ihres Top-down-Ansatzes können sie die gesamtwirtschaftliche Volatilität ausnutzen, indem sie sich an Veränderungen des Wirtschaftsumfelds, der Geldpolitik der Zentralbanken und der Marktlage anpassen.

Multi-Strategy-Funds, die verschiedene Hedge-Fund-Ansätze kombinieren, sind ebenfalls eine potenziell attraktive Möglichkeit zur Diversifikation von Portfolios. Diese Fonds sind in der Regel breit diversifiziert, schichten ihre Allokationen dynamisch um und setzen moderne Risikomanagementstrategien ein. Anleger sollten sich der Risiken bewusst sein, die mit alternativen Anlagen verbunden sind. Hierzu zählen unter anderem das Liquiditätsrisiko, der Einsatz von Fremdkapital zur Hebelung und beschränkte Offenlegungsanforderungen.