Liquidität steuern

In 2024 dürften unseres Erachtens die Geldmarktzinsen fallen, da das Wachstum der Weltwirtschaft und die Inflation nachlassen. Daher sollten die Anleger unserer Meinung nach Festgeldanlagen nutzen, um sich die derzeit hohen Zinsen auf Cash zu sichern und potenzielle Ausgaben sowie Verpflichtungen auf Sicht von bis zu zwölf Monaten abzudecken. Anleger, die sich Sorgen über Emittenten- und Gegenparteirisiken machen, können ihre Einlagen diversifizieren. Ausserdem können sie in Festgeldanlagen mit unterschiedlichen Laufzeiten investieren, um die Anlagen auf die Verpflichtungen abzustimmen sowie Zins- und Wiederanlagerisiken zu reduzieren.

Anleihenleitern können Anlegern eine grössere Sicherheit in Bezug auf zukünftige Renditen bieten. Eine Anleihenleiter besteht aus dem Kauf einer Reihe von Anleihen mit kurzer Duration und unterschiedlichen Laufzeiten, die gestaffelt werden, um einen beständigen, auf den Umfang und die Zeitpunkte der in den nächsten zwölf bis 36 Monaten erwarteten Portfolioentnahmen abgestimmten Ertragsstrom zu generieren. Wir sehen die aktuellen Renditen von Anleihen mit kurzer Duration als attraktiv an und erwarten, dass sie nicht so hoch bleiben, wenn die Zentralbanken die Zinsen senken. Positionen in Qualitätsanleihen bieten auch Potenzial für Kapitalzuwächse, wenn sich das Wirtschaftswachstum stark abschwächt.

Für Barmittel, die erst in 3 bis 5 Jahren benötigt werden, müssen Liquiditäts- und Sicherheitsaspekte gegenüber den Opportunitätskosten potenzieller Aktienmarktrallys abgewogen werden. Anleger, die sich Sorgen über die Begrenzung von Verlusten machen, aber auch an Aktienkursgewinnen partizipieren möchten, können strukturierte Anlagestrategien mit Kapitalerhaltungsmerkmalen in Betracht ziehen. Durch den Rückgang der Anleihenkurse und die geringere Volatilität an den Aktienmärkten im Jahr 2023 sind solche Strategien günstiger geworden. Sie sollten allerdings hauptsächlich zur Deckung längerfristiger Verpflichtungen genutzt werden, da bei einem Verkauf vor der Fälligkeit Kosten anfallen können.

Veränderungen der Zinssätze, der impliziten Volatilität und der Dividendenhöhe können sich ebenfalls auf die Bewertungen solcher strukturierter Strategien auswirken. Anleger sollten sich der zusätzlichen Risiken strukturierter Strategien oder anderer optionsbasierter Strategien bewusst sein. Dazu zählt unter anderem das Risiko, dass der Emittent seinen Verpflichtungen nicht nachkommt oder den Anlagebetrag bei Fälligkeit nicht zurückzahlt.