El próximo año Cubrir los riesgos de mercado

Los inversores preocupados por el potencial impacto en los mercados de una escalada de las guerras entre Israel y Hamás o entre Rusia y Ucrania pueden plantearse cubrir las carteras mediante inversiones en el mercado del petróleo o valores de energía. Los inversores con una alta tolerancia al riesgo pueden considerar añadir exposición a través de contratos sobre el Brent con vencimientos más largos o vender el riesgo de que caigan los precios del Brent.

Creemos que el oro puede ofrecer una cobertura potencialmente eficaz para las carteras frente a las crecientes tensiones geopolíticas y el precio del metal avanzó tras el ataque de Hamás a Israel. En diciembre el oro subió a un máximo sin precedentes, ante las esperanzas de recortes de tasas en 2024, lo que reduciría el coste de oportunidad de mantener un activo que no devenga intereses como el oro.   Los inversores que deseen incorporar oro a sus carteras pueden plantearse comprar el metal utilizando opciones (comprando por debajo de 2.000 USD por onza). En vista de la eventual relajación de la política monetaria en 2024, recientemente elevamos nuestra previsión de precios para el oro. A largo plazo, creemos que una asignación porcentual al oro de alrededor del 5% es adecuada en el marco de una cartera equilibrada.

Los inversores inquietos por la ampliación de los déficits fiscales estadounidenses podrían considerar una posición a favor del pronunciamiento de la curva de rentabilidades de los bonos del gobierno estadounidense, comprando títulos del Tesoro a 5 años y vendiendo bonos a 10 años (ajustados por la duración). Esto aprovecha la relativamente plana curva de rendimientos para ejecutar una «cobertura de bajo coste» frente a rentabilidades más altas de los bonos con vencimientos más largos. Esperaríamos que esta posición rindiera bien si los inversores demandan más compensación por mantener títulos del Tesoro estadounidense a más largo plazo o si los temores a una recesión desembocan en unas expectativas de tasas de interés a corto plazo más bajas.

Los fondos macro también podrían ser una cobertura y un elemento diversificador efectivos en 2024. Se benefician de la volatilidad macroeconómica y su enfoque top-down les permite transitar los cambios en el panorama económico, las políticas de los bancos centrales y las condiciones de mercado.

Por otra parte, los fondos multiestrategia, que combinan diversos enfoques de hedge funds, también constituyen potencialmente una forma atractiva de diversificar las carteras. Estos fondos normalmente tienen un alto grado de diversificación, reasignan las posiciones de forma dinámica y aplican estrategias de gestión de riesgos avanzadas. Los inversores deben tener presentes los riesgos intrínsecos en las inversiones alternativas. Entre los mismos figuran el riesgo de liquidez, el uso de apalancamiento y unos requisitos de revelación de información limitados.