Um Ano de Inflexões

Em 2022, a inflação permaneceu alta, as taxas de juros subiram, as expectativas de crescimento caíram e os mercados de ações e títulos sofreram. 2023 será um ano de inflexões, à medida que os investidores tentam identificar pontos de inflexão para inflação, taxas de juros, crescimento econômico e mercados financeiros em um cenário geopolítico complexo. Navegar nessas inflexões será a chave para o sucesso do investimento em 2023.

Acreditamos que as taxas de inflação ano a ano atingiram o pico nos Estados Unidos e estão no processo de atingir o pico na Europa. Em ambas as regiões, esperamos que a inflação caia até 2023, mas o ritmo e a magnitude da queda contribuirão para a volatilidade, refletindo os temores dos investidores de que taxas de juros ainda mais altas possam ser necessárias por mais tempo.

Esperamos que o Federal Reserve, o Banco Central Europeu, o Banco Nacional Suíço e o Banco da Inglaterra realizem seus aumentos finais de juros no primeiro trimestre de 2023, ou no mais tardar no segundo trimestre. Dependendo de quão insistente seja a inflação, o Fed pode estar em posição de cortar as taxas de juros até o final do ano.

À medida que as taxas de juros mais altas começam a impactar a economia, esperamos que as expectativas de crescimento e lucros caiam até o primeiro semestre de 2023. No geral, esperamos uma contração de 4% nos lucros nos Estados Unidos em 2023, uma queda de 10% na Europa e um crescimento de 2% na Ásia para o ano todo. No entanto, também esperamos que o crescimento global chegue ao ponto mais baixo em 2023. Para nós, as previsões de crescimento devem melhorar no segundo semestre do ano, à medida que os investidores comecem a olhar para 2024.

O ciclo econômico da China tem sido distinto do resto do mundo, devido a  abordagem do país para gerenciar o COVID-19. Os desenvolvimentos daqui em diante dependerão das decisões políticas, e a consolidação do poder do presidente Xi Jinping aumentou o mal-estar dos investidores. No entanto, as perspectivas podem começar a melhorar se uma reabertura total, que pode ocorrer em meados do ano, começar a apoiar o consumo e se maiores gastos com infraestrutura ajudarem a compensar a fraqueza no setor imobiliário.

Eventos geopolíticos muitas vezes provocam volatilidade nos mercados financeiros, mas raramente alteram a ampla trajetória do crescimento econômico. No entanto, ao entrarmos em 2023, existe um risco elevado de que a política possa moldar os resultados do crescimento.

A guerra da Rússia na Ucrânia representa ameaças energéticas e de segurança para a Europa e aumenta o risco de envolvimento da OTAN. É improvável que as tensões EUA-China diminuam, dado o foco crescente de Pequim na autossuficiência, as medidas do governo Biden para restringir o comércio por motivos de segurança e o potencial de discórdia sobre Taiwan.

E, no nível de cada país, a crescente politização de questões econômicas como inflação e taxas de juros ampliam o escopo para intervenções políticas radicais e deslocamentos de mercado.