Year Ahead 2025

Depuis le début des années 2020, les marchés mondiaux des actions ont gagné quelque 50%, le PIB nominal des États Unis a progressé de plus de 30%, et les bénéfices des entreprises américaines se sont inscrits en hausse de près de 70%, le tout malgré des confinements mondiaux sans précédent induits par la pandémie, le déclenchement de conflits en Europe de l’Est et au Moyen-Orient et une hausse des taux d’intérêt et de l’inflation inédite depuis plusieurs décennies.

Face à ce début de décennie marqué par une forte croissance économique, de bonnes performances boursières et une amélioration de la productivité, d’aucuns n’ont pas hésité à parler d’«années folles».

Alors que l’on s’approche du milieu de la décennie, les implications du résultat de l’élection américaine sont au centre de l’attention, la question étant notamment de savoir si le changement politique aux États-Unis s’accompagnera d’une poursuite des années folles ou s’il en sonnera plutôt le glas.

Le scénario optimiste est celui d’une diminution de la fiscalité, d’une dérégulation et d’accords commerciaux qui alimenteraient la hausse des marchés sur fond de croissance solide et d’investissements continus dans l’intelligence artificielle (IA). A contrario, dans un scénario pessimiste, l’augmentation des droits de douane, des déficits budgétaires et des tensions géopolitiques contribuerait à une reprise de l’inflation, à un ralentissement de la croissance et à une volatilité des marchés.

Dans tous les cas, l’imprévisibilité qui a primé ces quatre dernières années invite à l’humilité et à la diversification. Toutefois, elle souligne aussi la capacité d’adaptation de l’économie, la puissance de l’innovation et le potentiel de hausse des marchés sur le long terme.

Dans ce Year Ahead 2025, nous proposons des stratégies de placement pour aider les investisseurs à tirer parti des opportunités et à gérer les risques alors que la décennie aborde une nouvelle étape.

Dans le cadre de notre scénario de référence, nous anticipons de nouvelles réductions des taux des banques centrales l’an prochain et, partant, une diminution de la rémunération des liquidités. Les investisseurs doivent donc se positionner en vue de cette baisse des taux en faisant travailler leurs liquidités. À cet effet, ils peuvent miser sur des obligations de qualité investment grade, des stratégies obligataires diversifiées et des stratégies misant sur des actions porteuses de revenus pour maintenir le revenu de leur portefeuille.

Nous restons par ailleurs persuadés que l’intelligence artificielle s’imposera comme l’opportunité de placement de la décennie. Les investisseurs qui souhaitent s’y exposer peuvent miser à la fois sur des méga-capitalisations cotées et sur des entreprises privées novatrices. L’augmentation de la demande d’électricité et les objectifs de décarbonation devraient également s’accompagner d’opportunités à long terme au niveau des entreprises des segments de l’énergie et des ressources.

Les actions nous semblentencore receler un bon potentiel haussier. Les marchés étant soutenus par la baisse des taux, la solidité de la croissance et les innovations transformationnelles, le S&P 500 devrait, selon nos estimations, atteindre 6600 d’ici à fin 2025, soit une progression de quelque 10% par rapport à ses niveaux actuels. L’incertitude relative aux droits de douane et à la situation géopolitique devrait attiser à la volatilité des marchés européen et chinois l’an prochain.

La question des droits de douane a, certes, de quoi inquiéter, mais elle ne doit pas pour autant éclipser les opportunités en dehors des États-Unis. Ainsi, une exposition diversifiée à l’Asie hors Japon nous semble intéressante. Les exportations coréennes et taïwanaises, essentielles aux chaînes d’approvisionnement mondiales, devraient être relativement peu affectées par une augmentation des droits de douane dans la mesure où elles portent sur des biens non substituables. L’Inde devrait également offrir des opportunités sur fond de forte croissance de son économie. Nous restons par ailleurs optimistes à l’égard des actions chinoises du secteur de l’Internet susceptibles de bénéficier d’éventuelles mesures de relance. En Europe, nous privilégions les petites et les moyennes capitalisations de la zone euro ainsi que les valeurs suisses de qualité assorties de dividendes élevés.

Au niveau des monnaies, les réductions d’impôts, les restrictions à l’immigration et l’augmentation des droits de douane sont autant d’éléments qui devraient soutenir le dollar à court terme. Toutefois, si le billet vert pourrait continuer à faire preuve de vigueur pendant quelque temps encore, il n’en demeure pas moins surévalué selon nous. Les investisseurs devraient donc profiter de toute nouvelle hausse pour le vendre.

Concernant les matières premières, nous tablons sur de nouveaux records pour l’or et sur une hausse des prix des «métaux de la transition» tels que le cuivre, le lithium et le nickel. S’agissant de l’immobilier résidentiel et commercial, les perspectives nous semblent positives à l’échelle mondiale au regard de l’offre limitée face à une demande qui ne cesse de croître.

Outre certaines idées spécifiques que nous développons dans ce Year Ahead, nous évoquons également certains positionnements stratégiques afin d’aider les investisseurs à planifier et à améliorer leurs portefeuilles dans une perspective de long terme.

Nous recommandons ainsi de faire travailler les liquidités, de renforcer les positions de base, de se diversifier au travers de placements alternatifs, d’optimiser l’effet de levier, d’opter pour une approche de placement active et de miser sur la durabilité.

En se positionnant judicieusement sur des opportunités de court terme dans le cadre d’un plan stratégique bien pensé, les investisseurs seront en mesure de construire des portefeuilles résilients et rentables. À l’approche du milieu de cette décennie de transformation particulièrement dynamique, nous vous présentons nos meilleurs voeux et vous souhaitons une année prospère et pleine de succès.