Year Ahead 2025

Dall’inizio degli anni 2020 i mercati azionari globali sono saliti di circa il 50%, il prodotto interno lordo (PIL) nominale degli Stati Uniti è cresciuto di oltre il 30% e gli utili delle società americane sono aumentati di quasi il 70%. E tutto ciò malgrado i lockdown senza precedenti in tutto il mondo, le guerre scoppiate in Europa orientale e in Medio Oriente e il più forte aumento dei tassi d’interesse e dell’inflazione da diversi decenni.

Alla luce degli sviluppi economici e di mercato, finora questo decennio si è guadagnato il titolo di «Ruggenti anni Venti», grazie alla robusta crescita economica, ai solidi rendimenti di mercato e agli incrementi di produttività.

Con l’avvicinarsi del giro di boa del decennio, i riflettori sono puntati sulle potenziali conseguenze del risultato delle elezioni statunitensi. Uno dei principali interrogativi è se i cambiamenti politici in arrivo negli Stati Uniti possano dare nuova linfa ai Ruggenti anni Venti o, al contrario, porvi fine.

In uno scenario positivo, la riduzione delle tasse, la minore supervisione normativa e gli accordi commerciali rafforzano la dinamica favorevole dei mercati, incentrata su una crescita solida e continui investimenti nell’intelligenza artificiale. In uno scenario negativo, i dazi alle importazioni, i deficit fiscali eccessivi e le tensioni geopolitiche contribuiscono a una ripresa dell’inflazione, un indebolimento della crescita e un aumento della volatilità dei mercati.

Nel valutare un ventaglio più ampio di potenziali scenari di mercato, l’imprevedibilità che ha contraddistinto finora questo decennio ci ricorda quanto siano importanti l’umiltà e la diversificazione. Ma, allo stesso tempo, mette in luce anche la capacità di adattamento dell’economia, la forza dell’innovazione e il potenziale di crescita del mercato a lungo termine.

Nel nostro Year Ahead 2025 presentiamo le opportunità e le strategie d’investimento in grado di aiutare gli investitori a cogliere le occasioni e a gestire i rischi che sorgeranno nella prossima fase di questo decennio.

Nel nostro scenario di riferimento ci aspettiamo che le banche centrali continuino a tagliare i tassi d’interesse nel corso dell’anno prossimo, spingendo al ribasso i rendimenti sulla liquidità. Consigliamo pertanto di posizionarsi per un calo dei tassi, impiegando la liquidità disponibile in obbligazioni investment grade, strategie obbligazionarie diversificate e strategie equity income per sostenere la generazione di reddito del portafoglio.

Continuiamo a credere che l’intelligenza artificiale (IA) possa affermarsi come la più grande opportunità d’investimento del decennio. Per partecipare a questa tendenza, gli investitori possono puntare sia sulle mega cap quotate in borsa che su società innovative non quotate. La crescente domanda di energia elettrica e gli obiettivi di decarbonizzazione dovrebbero a loro volta creare notevoli opportunità a lungo termine tra le aziende legate a elettricità e risorse.

A nostro avviso, le azioni vanno versoun ulteriore rialzo. Sulla spinta del calo dei tassi d’interesse, della solida crescita economica e delle innovazioni trasformative, ci aspettiamo che l’S&P 500 raggiunga quota 6600 entro la fine del 2025, salendo di circa il 10% rispetto agli attuali livelli. I dazi e l’incertezza geopolitica alimenteranno probabilmente la volatilità dei mercati europei e cinesi l’anno prossimo.

I dazi destano preoccupazione, ma non devono oscurare del tutto le opportunità disponibili al di fuori degli Stati Uniti. A nostro avviso, un’esposizione diversificata alla regione asiatica (escluso il Giappone) può dare buoni frutti. Le esportazioni di Corea e Taiwan, che svolgono un ruolo cruciale per le catene produttive globali, sono meno esposte ai dazi in quanto più difficili da sostituire. L’India mostra una dinamica di crescita brillante, mentre i titoli Internet cinesi potrebbero beneficiare delle potenziali misure di stimolo. In Europa puntiamo sulle small e mid cap della zona euro, nonché sulle società svizzere di alta qualità che distribuiscono dividendi.

In ambito valutario, i tagli alle imposte, i controlli all’immigrazione e i dazi all’importazione potrebbero sostenere il dollaro a breve termine. Benché non si possa escludere un ulteriore rafforzamento nell’immediato, a nostro avviso il biglietto verde è sopravvalutato e sovrainvestito. Gli investitori dovrebbero prendere in considerazione la possibilità di vendere dollari nelle fasi di apprezzamento.

Sui mercati delle materie prime prevediamo che l’oro segni nuovi record e ci attendiamo un aumento dei prezzi dei metalli necessari per la transizione, come rame, litio e nichel. Inoltre, le prospettive degli immobili residenziali e commerciali ci sembrano favorevoli su scala globale, in un quadro di offerta ridotta e domanda in aumento.

Oltre ad alcune idee specifiche, in questo Year Ahead presentiamo una serie di aree d’intervento strategiche che possono aiutare gli investitori a prepararsi e costruire portafogli più robusti a lungo termine.

Ad esempio, consigliamo di impiegare la liquidità in soluzioni fruttifere, rafforzare la componente «core», diversificare tramite strategie alternative, ottimizzare la leva, gestire attivamente gli investimenti e puntare sulla sostenibilità.

Sfruttando in modo oculato le opportunità di breve termine nel contesto di un piano strategico attentamente calibrato, crediamo che sia possibile costruire portafogli resilienti e redditizi. Al giro di boa di questo decennio dinamico e trasformativo, le porgiamo i nostri migliori auguri per un nuovo anno prospero e ricco di successi.