Nachhaltige Anlagepolitik von Credit Suisse Asset Management

ESG-Ausschlüsse von CSAM

CSAM hat die folgenden drei Ausschlusskategorien definiert:

• Normenbasierte Ausschlüsse: Wir schliessen Unternehmen aus, die internationale Abkommen zu umstrittenen Waffen wie das Übereinkommen über Streumunition, das Chemiewaffenübereinkommen, die Biowaffenkonvention oder den Atomwaffensperrvertrag nicht einhalten, sowie Hersteller von Brandwaffen, die weissen Phosphor enthalten. Zudem schliessen wir Unternehmen aus, gegen die der Schweizer Verein für verantwortungsbewusste Kapitalanlagen (SVVK-ASIR) im Zusammenhang mit Tretminen, Streumunition oder Nuklearwaffen (welche nicht unter den Atomwaffensperrvertrag fallen) eine Ausschlussempfehlung ausgesprochen hat.
• Wertebasierte Ausschlüsse: Wir schliessen Unternehmen aus, deren Umsätze in den folgenden Sektoren einen Schwellenwert von 5 % überschreiten: konventionelle Waffen und Schusswaffen, Tabakproduktion, Glücksspiel und Erwachsenenunterhaltung. Wir schliessen Unternehmen aus, deren Umsätze aus Tabakvertrieb, Trägersystemen oder Dienstleistungen für konventionelle Waffen einen Schwellenwert von 20 % überschreiten. Ferner gilt eine Umsatzschwelle von 20 % für Investitionen in Kohle (Abbau und Kohlekraftwerke), für die Öl- und Gasförderung in der Arktis gilt eine Umsatzschwelle von 5 % und für Ölsände eine Umsatzschwelle von 10 %.
• Verhaltensbasierte Ausschlüsse: Unternehmen, die nachweislich und systematisch gegen internationale Normen verstossen, werden bei besonderer Schwere der Verstösse oder bei Weigerung der Unternehmensleitung, die notwendigen Reformen zu implementieren, auf eine Beobachtungsliste gesetzt und können vom gesamten Anlageuniversum der Credit Suisse ausgeschlossen werden. Dieser Vorgang ist Aufgabe eines speziellen Komitees, das die Liste der ausgeschlossenen Unternehmen führt und dafür verantwortlich ist, dass der Inhalt der Liste in jeweils aktueller Form an die Anlageteams kommuniziert wird. Verhaltensbasierte Ausschlüsse gelten als finale Massnahme. Wir ziehen es vor, einen Dialog mit den Unternehmen, in die wir investiert sind, zu führen und künftige Verstösse abzuwenden. Unternehmen, die handlungsfähig und -bereit sind, können eine längere Dialogphase durchlaufen, in der Credit Suisse und die Unternehmensleitung Ziele und Zeitrahmen für Verbesserungsmassnahmen vereinbaren.

Die ESG-Ausschlusskriterien orientieren sich am Regelwerk für nachhaltige Anlagen der Credit Suisse und können im Lauf der Zeit angepasst werden. Basierend auf nachhaltigkeitsbezogenen Labels und Normen, können zusätzliche Anlagebeschränkungen gelten (siehe Abschnitt unten).

Die ESG-Ausschlüsse von CSAM kommen für festverzinsliche Direktanlagen und Anlagen in börsenkotierten Aktien wie folgt zur Anwendung:

• Bei aktiv verwalteten Investmentfonds wendet CSAM normenbasierte, wertebasierte und verhaltensbasierte Ausschlüsse an.
• Bei Investmentfonds, die einen Index nachbilden, wendet CSAM die vom Anbieter des jeweiligen Benchmark in seiner Indexmethodik vorgegebenen ESG-Ausschlüsse an. Vorausgesetzt der Investmentfonds bleibt innerhalb der Grenzwerte des in der juristischen Dokumentation vorgegebenen Tracking-Error, wendet CSAM zudem normenbasierte Ausschlüsse an, schliesst Unternehmen aus, die in die Förderung von Heizkohle und/oder Kohlekraftwerke involviert sind (mit einer Umsatzschwelle von 20 %), und wendet die verhaltensbasierten Ausschlusskriterien des SVVK – ASIR an.

Beschränkungen des Labels LuxFLAG ESG

Bei Investmentfonds, denen das ESG-Label LuxFLAG zugesprochen wurden, wenden wir die üblichen ESG-Ausschlüsse von CSAM an und schliessen darüber hinaus folgende Unternehmen aus dem Anlageuniversum aus:

• Tabak, Tabakprodukte und verbundene Dienstleistungen: Unternehmen, die über 5 % ihres Jahresumsatzes aus der Herstellung beziehen, sowie Unternehmen, die über 15 % ihres Jahresumsatzes aus Verkauf und Vertrieb beziehen, sind ausgeschlossen.

Das LuxFLAG-Label wird auf begrenzte Zeit vergeben und unterliegt der Neubewertung durch die vergebende Organisation. Informationen zu LuxFLAG sind online unter luxflag.org zu finden.

Richtlinien des BVI für Einschränkungen im Rahmen verantwortlicher Investitionen

Bei Investmentfonds, welche die Richtlinien des BVI Bundesverbands Investment und Asset Management e.V. berücksichtigen, wenden wir die üblichen ESG-Ausschlüsse von CSAM an und schliessen darüber hinaus folgende Unternehmen, Länder und Sektoren aus dem Anlageuniversum aus:

• Rüstungsgüter: Unternehmen, die über 10 % ihrer Umsätze aus der Herstellung konventioneller Waffen oder Waffenkomponenten sowie der Bereitstellung von Trägersystemen und Dienstleistungen beziehen, sind ausgeschlossen
• Emittenten von Staatsanleihen: Schwere Verstösse gegen Demokratie und Menschenrechte, basierend auf der Bewertung «nicht frei» des Freedom House Index (freedomhouse.org/countries/freedom-world/scores)
  

ESG-Integration bei Aktien fonds

Um fundiertere Anlageentscheidungen zu gewährleisten, integrieren wir ESG-Faktoren durch folgende Schritte in den Anlageentscheidungsprozess:

• Feststellung wesentlicher ESG-Faktoren: Zunächst orientieren sich die Investmentmanager an Wesentlichkeitskonzepten, um die für die Anlagestrategie relevanten ESG-Faktoren festzustellen. Bei Wesentlichkeitskonzepten handelt es sich um Konzepte zur Erkennung von nachhaltigkeitsbezogenen Chancen und Risiken, die sich mit hoher Wahrscheinlichkeit auf die finanzielle Lage oder die operative Performance von Unternehmen einer Branche auswirken. Zudem werden Wesentlichkeitsfaktoren anhand des Sektors und des geografischen Exposure des Fonds bewertet.
  Als Nächstes priorisieren die Investmentmanager basierend auf dem aktuellen Marktexposure des Portfolios jene Wesentlichkeitsfaktoren, die für die folgenden Anlageentscheidungen am ehesten relevant sind. Die Wesentlichkeit von ESG-Faktoren sowie die im Anlageprozess berücksichtigten ESG-Faktoren können sich im Lauf der Zeit ändern.
• ESG-Wertpapieranalyse: Basierend auf den festgestellten wesentlichen ESG-Faktoren, vollziehen die Investmentmanager ein Wertpapierresearch über das gesamte Anlageuniversum des Investmentfonds hinweg. Hierbei nutzen die Investmentmanager ESG-Ratings externer Dienstleister, können diese jedoch auch mit internen Analysen und Informationen von CSAM kombinieren. Solche Informationen können ESG-bezogene Nachrichten, ESG-Ratings und -Scores, ESG-bezogene Kontroversen sowie ESG-Trends umfassen.
  Die ESG-Daten sind vollständig in unsere Portfoliomanagement-Software Aladdin by Blackrock integriert. Zudem haben die Investmentmanager umfassenden Zugriff auf die ESG-bezogenen Analysen der externen ESG-Datenanbieter. Auch das CSAM Sustainable Investing Team kann zusätzliche Unterstützung leisten und etwa zum Zugriff auf andere ESG-Datenanbieter beraten.
  Das Ergebnis der ESG-Analyse des jeweiligen Wertpapiers, in Verbindung mit dem Finanzresearch, gestattet es den Investmentmanagern, eine ESG-bereinigte Rendite-Risiko-Einschätzung vorzunehmen. Dies befähigt die Investmentmanager dazu, Wertpapiere auf ESG-bereinigter Basis zu vergleichen und zu beurteilen, ob bestimmte Wertpapiere im Portfolio gehalten oder im Zuge der Wertpapierauswahl und Portfolioimplementierung verkauft werden sollten. Die ESG-Wertpapieranalyse wird regelmässig aktualisiert.
• Wertpapierauswahl und Portfolioimplementierung: Basierend auf den festgestellten wesentlichen ESG-Faktoren sowie der ESG-bereinigten Wertpapieranalyse, konstruieren die Investmentmanager ein Portfolio gemäss den Anlageprozessen und -prinzipien des Investmentfonds. Die ESG-bereinigte Wertpapieranalyse, in Verbindung mit Überlegungen zur Portfoliokonstruktion, dient der Festlegung von angemessenen Portfoliogewichtungen, die dem ESG-bereinigten Rendite-Risiko-Profil der analysierten Wertpapiere entsprechen.
  Der Researchprozess kann dedizierte ESG-Fragebogen ebenso umfassen wie potenzielle Treffen mit den Beteiligungsunternehmen zur Nachfolgerecherche in Fällen, wo die von den ESG-Datenanbietern gelieferten ESG-Daten unvollständig sind.
• Portfolioüberwachung: Die Investmentmanager prüfen regelmässig die ESG-Faktoren, damit wesentliche Änderungen der ESG-Faktoren bei den zugrunde liegenden Wertpapieren zeitnah erkannt werden. Sie führen regelmässige Neubewertungen des Portfolios durch, wobei sie oder er die Finanz- und ESG-Messgrössen berücksichtigen und auf dieser Grundlage entscheiden, ob Portfoliopositionen zu erweitern oder zu reduzieren sind.
• Strukturiertes Engagement: Abgesehen vom regelmässigen Dialog mit den Beteiligungsunternehmen und der aktiven Wahrnehmung der Aktionärsrechte durch das Active-Ownership-Team, können die Investmentmanager bei Vorliegen schwerer ESG-relevanter Bedenken die Unternehmen auch auf individueller Basis kontaktieren.

ESG-Integration bei festverzinslichen Investmentfonds

Unsere festverzinslichen Fonds integrieren ESG-Faktoren in den Anlageentscheidungsprozess, um fundiertere Anlageentscheidungen zu gewährleisten.

Die ESG-Faktoren werden in vier Hauptschritten in den Anlageprozess integriert:

• Feststellung wesentlicher ESG-Faktoren: Die Investmentmanager orientieren sich an Wesentlichkeitskonzepten, um die für die jeweilige Anleihenanlagestrategie relevanten ESG-Faktoren festzustellen. Bei Wesentlichkeitskonzepten handelt es sich um Konzepte zur Erkennung von nachhaltigkeitsbezogenen Chancen und Risiken, die sich mit hoher Wahrscheinlichkeit auf die finanzielle Lage oder die operative Performance von potenziellen Beteiligungsunternehmen einer Branche auswirken. Die Wesentlichkeit von ESG-Faktoren sowie die im Anlageprozess berücksichtigten ESG-Faktoren können sich im Lauf der Zeit ändern.
• ESG-Wertpapieranalyse: Basierend auf den festgestellten wesentlichen ESG-Faktoren, vollziehen die Investmentmanager ein Wertpapierresearch für die ESG-Faktoren über das gesamte Anlageuniversum des Investmentfonds hinweg. Hierbei nutzen die Investmentmanager ESG-Ratings externer Dienstleister, können diese jedoch auch mit internen Analysen und Informationen von CSAM kombinieren. Solche Informationen können ESG-bezogene Nachrichten, ESG-Ratings und -Scores, ESG-bezogene Kontroversen sowie ESG-Trends umfassen.
  Zum Zweck der Integration der ESG-Faktoren in die Wertpapieranalyse berechnen die Investmentmanager eine ESG-bereinigte Bonitätsanalyse für die Emittenten im Universum des Anleihenfonds. Diese ESG-bereinigte Bonitätsanalyse basiert auf dem traditionellen Bonitätsrating sowie auf dem ESG-Rating eines Emittenten. Unter Anwendung einer hauseigenen Methode kombinieren die Investmentmanager systematisch das traditionelle Bonitätsrating des Emittenten mit seinem ESG-Rating und leiten so ein ESG-bereinigtes Bonitätsrating ab. Dieses ESG-bereinigte Bonitätsrating resultiert in einer Fundamentalanalyse für jeden Emittenten und befähigt die Investmentmanager dazu, Wertpapiere auf ESG-bereinigter Basis zu vergleichen und zu beurteilen, ob bestimmte Wertpapiere im Portfolio gehalten oder im Zuge der Wertpapierauswahl und Portfolioimplementierung verkauft werden sollten. Die ESG-bereinigten Bonitätsratings werden aktualisiert, sobald eine Aktualisierung der traditionellen Bonitätsratings oder der ESG-Ratings vorliegt.
• Wertpapierauswahl und Portfolioimplementierung: Die Investmentmanager benutzen die ESG-bereinigten Bonitätsratings für die Bottom-up-Wertpapierauswahl. Wertpapiere, deren Renditen die unvermeidlichen finanziellen und nachhaltigkeitsrelevanten Risiken aufwiegen, können für Anlagen in Frage kommen. Die Gewichtungen der jeweiligen Positionen ergeben sich aus Über- und Untergewichtungen sowie aus dem Ausschluss von Wertpapieren, basierend auf ihren ESG-bereinigten Bonitätsratings. Bei diesem Schritt kombinieren die Investmentmanager ESG-bereinigte Bonitätsratings mit den etablierten Verfahren traditioneller Anlagestrategien, um fundiertere Anlageentscheidungen zu gewährleisten.
• Portfolioüberwachung: Die Investmentmanager prüfen täglich die ESG-Faktoren, damit wesentliche Änderungen der ESG-Faktoren bei den zugrunde liegenden Wertpapieren zeitnah erkannt werden. Zudem wird das Portfolio regelmässig neu bewertet, um festzustellen, ob Portfoliopositionen erweitert oder reduziert werden sollten.

ESG-Integration bei Multi-Asset-Investmentfonds

Um fundiertere Anlageentscheidungen zu gewährleisten, integrieren wir ESG-Faktoren in den Anlageentscheidungsprozess. Die ESG-Integration ist abhängig von der zugrunde liegenden Investmentgruppe bzw. Anlageklasse. Bei Aktien- und Anleiheninvestments sind folgende Ansätze verfügbar:

• Feststellung wesentlicher ESG-Faktoren: Die Investmentmanager orientieren sich an Wesentlichkeitskonzepten, um die für die jeweilige Multi-Asset-Anlagestrategie relevanten ESG-Faktoren festzustellen. Bei Wesentlichkeitskonzepten handelt es sich um Konzepte zur Erkennung von nachhaltigkeitsbezogenen Chancen und Risiken, die sich mit hoher Wahrscheinlichkeit auf die finanzielle Lage oder die operative Performance von potenziellen Beteiligungsunternehmen einer Branche auswirken. Die Wesentlichkeit von ESG-Faktoren sowie die im Anlageprozess berücksichtigten ESG-Faktoren können sich im Lauf der Zeit ändern.
• ESG-Wertpapieranalyse: Bei Direktanlagen, die auf den festgestellten wesentlichen ESG-Faktoren basieren, und/oder bei Fondsanlagen, die auf der Fondsklassifizierung basieren, recherchieren die Investmentmanager die ESG-Faktoren über das gesamte Anlageuniversum des Investmentfonds hinweg. Investmentmanager können sich auf die ESG-Ratings externer Dienstleister stützen Solche Informationen können ESG-bezogene Nachrichten, ESG-Ratings und -Scores, ESG-bezogene Kontroversen sowie ESG-Trends umfassen.
• Wertpapierauswahl und Portfolioimplementierung: Der Ansatz für die ESG-integrierte Wertpapierauswahl und Portfoliokonstruktion ist abhängig von der zugrunde liegenden Investmentgruppe bzw. dem Marktsegment:
  • Direktanlagen in Aktien und festverzinsliche Wertpapiere
    • Für Direktanlagen in festverzinsliche Wertpapiere wählt CSAM nachhaltige Wertpapiere (z. B. Green Bonds oder sozial wertvolle bzw. nachhaltige Anleihen) oder bewertet die Wertpapiere gemäss ihren ESG-Faktoren unter Anwendung einer ESG-bereinigten Bonitätsanalyse.
    • Bei Direktanlagen in Aktien berücksichtigt CSAM ESG-Faktoren, indem das Anlageuniversum wo sinnvoll auf einen ESG-Aktienindex reduziert wird oder die Wertpapiere gemäss ihren ESG-Faktoren bewertet werden.
  • Anlagen in Zielfonds
    • Bei Anlagen in indexnahe Zielfonds (komplette Nachbildung oder optimierte Auswahl) strebt CSAM eine Auswahl von ESG-Indizes an, um so die ESG-Integrationsmerkmale des Indexes nachzuvollziehen.
    • Bei Anlagen in aktiv verwaltete Aktien- oder Anleihenzielfonds strebt CSAM eine Auswahl von Zielfonds an, die den Ansätzen «ESG-Integration», «Nachhaltig thematisch» oder «Impact-Investing» gemäss der hauseigenen Klassifizierung im Regelwerk für nachhaltige Anlagen der Credit Suisse entspricht.
  • Bei allen anderen Anlageklassen und bei speziellen Anlageansätzen werden ESG-Faktoren berücksichtigt, sobald diese verfügbar sind.
• Portfolioüberwachung: Die Investmentmanager prüfen regelmässig die ESG-Faktoren, damit wesentliche Änderungen der ESG-Faktoren bei den zugrunde liegenden Wertpapieren zeitnah erkannt werden. Zudem wird das Portfolio regelmässig neu bewertet, um festzustellen, ob Portfoliopositionen erweitert oder reduziert werden sollten.

ESG-Integration bei Immobilieninvestmentfonds

Direkte Immobilienanlagen

ESG-Erwägungen werden über die gesamte Immobilienwertschöpfungskette hinweg integriert – von der Planung und Entwicklung von Immobilienprojekten über den Erwerb existierender Immobilien bis hin zum operativen Management und zu Renovierung oder Abbruch. Um die Berücksichtigung von ESG-Erwägungen über den gesamten Lebenszyklus der Anlage hinweg zu gewährleisten, wendet die Abteilung Global Real Estate von CSAM folgenden dreischienigen Anlageansatz an:

• Gebäudezertifizierung: Grüne Gebäudezertifizierungssysteme bieten eine Reihe von Ratingsystemen und -werkzeugen, die zur Bewertung eines Gebäudes oder der Performance eines Bauprojekts aus nachhaltiger und ökologischer Sicht eingesetzt werden können. Gebäude, die begutachtet wurden und eine bestimmte Voraussetzung hinsichtlich Performance und Qualität erfüllt haben, erhalten eine entsprechende Zertifizierung. CSAM stützt sich auf folgende Zertifizierungssysteme für grüne Gebäude: LEED, BREEAM, NABERS, greenproperty, DGNB (bzw. SGNI), SNBS sowie Minergie.
• Gebäudeoptimierung: Das Programm zur Gebäudeoptimierung strebt durch kurz- und langfristige Gebäudeoptimierungsmassnahmen über den gesamten Lebenszyklus der Immobilie hinweg eine Reduktion der CO2-Emissionen und eine Verbesserung der Energieeffizienz an.
• ESG-Benchmarking: Die jährliche Bewertung der ESG-Perfomance gemäss dem Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB) sichert eine umfassende unabhängige ESG-Bewertung unserer Immobilien und Immobilieninvestmentfonds. Um die ESG-Standards von CSAM zu einzuhalten, müssen die Immobilieninvestmentfonds von CSAM einer jährlichen Immobilien-ESG-Bewertung unterzogen werden, die auf einem Fragebogen zur ESG-Due-Diligence beruht, und die Anforderungen des Benchmarking erfüllen. Dementsprechend sind die Fonds und Stiftungen von CSAM Global Real Estate als «ESG-Integration» oder «Impact-Investing» kategorisiert.

Neben der ESG-Integration weisen einige unserer Immobilieninvestmentfonds auch ein Nachhaltigkeitsziel auf.

Indirekte Immobilienanlagen

Investitionen in Immobilienanlagebauten und Immobiliengesellschaften («Immobilienzielanlage») werden von CSAM bewertet, wobei qualitative sowie quantitative ESG-Faktoren der entsprechenden Immobilienzielanlage und/oder ihres Investmentmanagers berücksichtigt werden.

CSAM erfasst und überwacht die relevanten Daten anhand eines hauseigenen ESG-Fragebogens, der als Entscheidungsparameter dient. Der Fragebogen muss vom Investmentmanager der jeweiligen Immobilienzielanlage ausgefüllt werden und wird jährlich aktualisiert. Dieser ESG-Fragebogen gestattet es CSAM, die ESG-Komponente der Immobilienzielanlage zu bewerten. Er deckt eine Reihe von ESG-Kriterien ab, darunter:

• offizielle Verpflichtung zur Einhaltung von ESG-Führungsstandards und/oder -prinzipien
• explizite ESG-Ziele
• Messung und Veröffentlichung von ESG- bzw. Nachhaltigkeitsperformanceindikatoren wie CO2-Emissionen oder Wasser- und Energieverbrauch
• festgelegter und veröffentlichter Plan zur Reduktion von CO2-Emissionen
• Teilnahme an der Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB)

Zusätzlich zu den oben ausgeführten Bemühungen strebt CSAM danach, die Bedeutung verantwortlicher und ESG-kompatibler Anlagen zu betonen, indem es die Wichtigkeit von Umweltaspekten mit der Führungsebene bestehender und potenzieller Anlagestrukturen zur Sprache bringt und die Praktiken guter Unternehmensführung beurteilt.

Als Shareholder und Mitbesitzer eines Unternehmens hat man gewisse Rechte und Pflichten. Man hat zudem eine wichtige Gelegenheit, positiven Wandel zu fördern. Die aktive Wahrnehmung der Aktionärsrechte bedeutet für uns, dass wir diese Rechte ausüben und unsere treuhänderischen Pflichten gegenüber unseren Kunden erfüllen. Die beiden Kernelemente der aktiven Wahrnehmung der Aktionärsrechte – Engagement und Proxy Voting – stellen wichtige Werkzeuge für die Erreichung unserer Ziele in Bezug auf Umwelt, Soziales und Unternehmensführung.

Über unsere Investmentfonds besitzen wir Anteile an zahlreichen Unternehmen in der Schweiz, in Europa und auf der ganzen Welt. Als Anleger haben wir die Möglichkeit mit unseren Beteiligungsunternehmen einen Dialog zu eröffnen. Ziel dabei ist der Schutz und die Wertsteigerung der Anlagen unserer Kunden, die Kommunikation unserer Ziele und Erwartungen sowie die Ausübung unserer Stimmrechte an der Hauptversammlung. Die Engagementaktivitäten leiten sich aus der Wesentlichkeitsanalyse ab, die CSAM für sämtliche Investmentfonds durchführt.

Unter anderem werden folgende Faktoren im Rahmen der Wahrnehmung der Aktionärsrechte berücksichtigt:

• Geschäftsstrategie und deren Umsetzung
• Risikomanagement
• ökologische und soziale Belange (z. B. CO2-Emissionen, -Reduktion und -Neutralitätsstrategie, Belange der Artenvielfalt, Lebensmittelverluste und -verschwendung sowie Massnahmen zu deren Bekämpfung)
• Belange der Unternehmensführung wie die Zusammensetzung des Verwaltungsrats (z. B. Einsetzung unabhängiger Direktoren) oder die Vergütungsstruktur für Mitglieder des Verwaltungsrats und der Geschäftsleitung
• Compliance, Kultur und Ethik
• Performance und Kapitalstruktur
  

In den folgenden regulierten Märkten übt Credit Suisse Asset Management Stimmrechte für Beteiligungsunternehmen (Aktien) aus, für die Credit Suisse Asset Management mehr als 0,09 % des Marktwerts der Gesellschaft verwaltet:

• Schweiz
• EU-Mitgliedsstaaten (exklusive Finnland, Schweden und Dänemark)
• Grossbritannien
• Nordamerika: USA, Kanada
• Asien/Pazifik: Japan, Australien, Neuseeland, Singapur, Hongkong, China, Taiwan
• Afrika: Südafrika
  

Bitte beachten Sie auch unsere folgenden Offenlegungen:

• CS Transparency Statement (PDF EN)
  Die Transparenzerklärung der Credit Suisse erläutert, wie die Credit Suisse Asset Management (Schweiz) AG die Transparenzanforderungen gemäss Art. 3i ARUG II erfüllt.
  
• CS Engagement Policy Statement (PDF EN)
  Informationen zur Umsetzung der Credit Suisse Engagementrichtlinie im Hinblick auf Gelder, welche ARUG II unterliegen, sind im Proxy-Voting-Dashboard (siehe Verknüpfung unten) einzusehen. Dies umfasst auch eine allgemeine Beschreibung des Abstimmverhaltens und der in Hauptversammlungen abgegebenen Stimmen.
  
• UBS 2023 Stewardship Annual Report (PDF EN)
  Infolge der Übernahme der Credit Suisse durch UBS im Juni 2023 wird der Active Ownership Report von Credit Suisse Asset Management (CSAM) als Teil des Stewardship Annual Report von UBS für das Jahr 2023 veröffentlicht. In der Berichtsperiode 2023 nahm CSAM Engagements und die Stimmabgabe unabhängig vor. Im Jahr 2023 führte CSAM einen ergebnisorientierten Ansatz zur Festlegung von Engagement-Zielen ein und erweiterte die Stimmrechtsvertretung auf Small-Cap-Emittenten in den bestehenden, von uns abgedeckten Märkten, bei denen wir angesichts des Umfangs und des Einflusses unserer Positionen das grösste Potenzial für positive Veränderungen sehen. Fallbeispiele finden Sie im Bericht.
  
• Proxy Voting Dashboard
• Proxy Voting Guidelines (PDF EN)
  Die Proxy-Voting-Richtlinien bieten einen kurzen Überblick über unsere Prinzipien bei der Stimmrechtsausübung.
  

Bei in der EU domizilierten Investmentfonds prüft CSAM, ob die Anlagen den Vorgaben für gute Unternehmensführung gemäss SFDR entsprechen, darunter die Bewertung von Arbeitnehmerbeziehungen, einer soliden Führungsstruktur, Steuercompliance und Vergütungspraktiken.

Zu den Methoden zur Bewertung und Gewährleistung einer guten Unternehmensführung bei Investitionen zählen unter anderem:

• Verhaltensbasierte Ausschlüsse (nur bei aktiv verwalteten Investmentfonds): Unternehmen, die nachweislich systematisch gegen internationale Normen und insbesondere gegen die Grundsätze des UN Global Compact verstossen, können aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen werden. Dieser Vorgang ist Aufgabe eines speziellen Komitees der Credit Suisse, das die endgültige Liste der ausgeschlossenen Unternehmen führt und dafür verantwortlich ist, dass der Inhalt der Liste in jeweils aktueller Form an die Anlageteams kommuniziert wird. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte dem Kapitel 1.4.
• Proxy Voting und Engagement: In Märkten, wo CSAM seine Stimmrechte ausübt, stimmt CSAM zu Unternehmensführungsthemen wie der Unabhängigkeit des Verwaltungsrats, der Vergütung sowie Prämiensysteme für den Verwaltungsrat ab. Im Rahmen der Unternehmensführungsengagements steht CSAM im Dialog mit den Beteiligungsunternehmen hinsichtlich derer Mängel und der Verbesserungen, die CSAM im Lauf der Zeit erwartet. Treten keine Verbesserungen ein, so kann CSAM mit einem Gegenvotum gegen einschlägige Traktanden seine Bedenken zum Ausdruck bringen. Dies kann auch bedeuten, dass CSAM gegen den Verwaltungsratsvorsitzenden stimmt. Weitere Informationen können Sie dem Abschnitt 1.6 «Prinzip 4: Aktive Wahrnehmung der Aktionärsrechte» entnehmen.
• Unternehmensführungsthemen können im Rahmen eines ESG-Ratings und des Governance-Pillar-Score auch Teil der ESG-Integration sein.

Bei Immobilienanlagen kann die gute Unternehmensführung nicht auf Ebene der Immobilien selbst bewertet werden. Allerdings verbleibt CSAM vom Erwerb über die Haltung bis hin zum Verkauf des Vermögenswerts mit externen Gegenparteien und/oder Dienstleistern in Kontakt. CSAM verfügt über Kontrollmechanismen und Abläufe, die sicherstellen, dass diejenigen externen Gegenparteien und/oder Dienstleister (z. B, Betriebspartner oder Entwickler), bei denen ein bestimmtes Auftragsvolumen überschritten wird, einer Due-Diligence-Prüfung auf gute Unternehmensführung unterzogen werden. Die Praxis der guten Unternehmensführung bezieht sich auf Unternehmen und kann bei Anlagen in Staatsanleihen oder supranationale Wertpapiere nicht bewertet werden.

Nachhaltige Anlagen gemäss Art. 2 Abs. 17 SFDR sind Investitionen, die zur Erreichung eines ökologischen oder sozialen Ziels beitragen, vorausgesetzt, dass solche Investitionen keine anderen ökologischen oder sozialen Ziele erheblich beeinträchtigen und die Unternehmen, in die investiert wird, Verfahrensweisen einer guten Unternehmensführung anwenden.

Sofern in der juristischen Dokumentation der jeweiligen Produkte nicht anders festgehalten, bewertet CSAM bei in der EU domizilierten Investmentfonds den Anteil an nachhaltigen Anlagen gemäss SFDR und führt diesen im Jahresbericht auf.

Die Credit Suisse hat eine quantitative Methode zur Feststellung von Investitionen entwickelt, die als nachhaltige Anlagen gemäss SFDR gelten. Diese Methode wird systematisch auf sämtliche Investmentfonds angewandt. Zudem kann CSAM basierend auf einer qualitativen Bewertung auf Fallbasis Investitionen als nachhaltige Anlagen gemäss SFDR einstufen.

Quantitative Methode für Anlagen in Aktien und Anleihen

Nachhaltige Anlagen gemäss SFDR müssen die folgenden drei Bedingungen erfüllen:

1. Beitrag zur Erreichung ökologischer oder sozialer Ziele

Zur Erfüllung der Bedingung, die einen Beitrag zur Erreichung ökologischer oder sozialer Ziele stipuliert, berücksichtigt die Credit Suisse entweder

• Investitionen, die mindestens 50 % ihrer Umsätze mit Produkten und Dienstleistungen generieren, welche zur Erreichung eines ökologischen (z. B. massgebliche Ressourceneffizienzindikatoren beim Verbrauch von Energie, erneuerbarer Energie, Rohstoffen, Wasser, Land usw.) oder sozialen (z. B. Behandlung schwerer Krankheiten, Bekämpfung von Ungleichheit oder Förderung des sozialen Zusammenhalts, der sozialen Integration und der Arbeitsbeziehungen), Ziels beitragen, oder
• Investitionen, die sich anerkanntermassen zur Erreichung wissenschaftlicher Emissionsziele verpflichtet haben und über die vergangenen 3 Jahre eine Reduktion der CO2-Intensität von durchschnittlich 7 % aufweisen, oder
• Investitionen in Wertpapiere, deren Erträge ein vorgegebenes ökologisches oder soziales Ziel fördern (z. B. Green Bonds).
  

2. Kein erheblicher Schaden

Nachhaltige Anlagen gemäss SFDR dürfen den ökologischen oder sozialen Zielen keinen erheblichen Schaden zufügen («do no significant harm», DNSH). Zur Beurteilung der DNSH-Bedingung setzt die Credit Suisse PAI-Indikatoren sowie Indikatoren aus unserem Regelwerk für ESG-Ausschlüsse ein. Credit Suisse hat eine Reihe von Kriterien und Schwellenwerten festgelegt, anhand derer beurteilt werden kann, ob eine Anlage die DNSH-Bedingung erfüllt (z.B. Anlagen mit Engagement in umstrittenen Waffen oder deren Erträge zu über 20 % aus Kohleförderung oder -kraftwerken stammen, erfüllen die DNSH-Bedingung nicht). Beachten Sie bitte, dass die in Abschnitt 2.2 beschriebene Berücksichtigung der PAI von der Anwendung der PAI im Zusammenhang mit DNSH abweichen kann. Z. B. können dem Investitionsentscheid nachgelagerte Aktivitäten wie Proxy Voting ein Mittel zur Berücksichtigung von PAI im Kontext von Abschnitt 2.2 sein, jedoch irrelevant sein für die Beurteilung, ob eine Anlage keinen erheblichen Schaden verursacht.

3. Gute Unternehmensführung

Nachhaltige Anlagen gemäss SFDR müssen gute Unternehmensführung aufweisen. Zur Beurteilung guter Unternehmensführung fokussiert die Definition gemäss SFDR nicht auf die in Abschnitt 2.3 beschriebenen Merkmale, sondern berücksichtigt den aktuellen Zustand, unabhängig davon, ob potenzielle Massnahmen einer Investition künftige Verbesserungen der Unternehmensführung gewährleisten können. Das Ergebnis der Beurteilung ist ein klares Ja oder Nein. Bei ihrer Beurteilung guter Unternehmensführung stützt sich die Credit Suisse auf die ESG-Gesamtperformance der Anlage (gemessen am Nachhaltigkeitsindikator ESG-Rating) und auf die Unternehmensführungsperformance der Anlage (gemessen am Nachhaltigkeitsindikator Governance-Pillar-Score). Diese Indikatoren bieten ein ganzheitliches Bild davon, wie die Anlagen bei der effizienten Nutzung von Ressourcen einschliesslich Humankapital, der Gewährleistung der operativen Integrität durch solide Managementpraktiken und der Einhaltung anwendbarer Vorschriften einschliesslich Steuergesetz abschneidet.

Quantitative Methode bei direkten Immobilienanlagen

Nachhaltige Anlagen gemäss SFDR müssen die folgenden drei Bedingungen erfüllen:

1. Beitrag zur Erreichung ökologischer oder sozialer Ziele

Zur Erfüllung der Bedingung, die einen Beitrag zur Erreichung ökologischer oder sozialer Ziele stipuliert, berücksichtigt die Credit Suisse entweder

• Investitionen, die wenigstens das LEED-Rating «Gold» oder das BREEAM-Rating «Sehr gut» oder das DNGB- bzw. SGNI-Rating «Gold» oder besser aufweisen, oder
• Investitionen mit einem Energy-Star-Rating von 75 oder höher.

2. Kein erheblicher Schaden

Nachhaltige Anlagen gemäss SFDR dürfen den ökologischen oder sozialen Zielen keinen erheblichen Schaden zufügen («do no significant harm», DNSH). Zur Beurteilung der DNSH-Bedingung setzt die Credit Suisse immobilienbezogene PAI-Indikatoren ein und prüft das Engagement in fossilen Brennstoffen durch Immobilienanlagen und energieeffiziente Immobilienanlagen.

3. Gute Unternehmensführung

Obwohl gute Unternehmensführung bei Immobilienanlagen nicht auf Ebene der Immobilie selbst geprüft werden kann, steht CSAM vom Erwerb über die Haltung bis hin zum Verkauf der Immobilie mit externen Gegenparteien und/oder Dienstleistern im Dialog. CSAM verfügt über Kontrollmechanismen und Abläufe, die sicherstellen, dass diejenigen externen Gegenparteien und/oder Dienstleister (z. B, Betriebspartner oder Entwickler), bei denen ein bestimmtes Auftragsvolumen überschritten wird, einer Due-Diligence-Prüfung auf gute Unternehmensführung unterzogen werden.

Einschränkungen der quantitativen Methode

Die Branche verwendet unterschiedliche Kriterien und Methoden zur Definition von nachhaltigen Anlagen gemäss SFDR. Die Ausweitung der EU-Taxonomie wird vermutlich Klarheit zu diesem Thema schaffen und einen Konsens herstellen. Bei Green Bonds wird die DNSH-Bedingung jeweils auf Projektebene und nicht auf Ebene der emittierenden Organisation bewertet. Die Praxis der guten Unternehmensführung kann bei Anlagen in Staatsanleihen oder supranationale Wertpapiere unter Umständen nicht bewertet werden. Bei Anlagen in externe Investmentfonds kann CSAM (sofern verfügbar) auf die jüngsten öffentlich verfügbaren Prozentergebnisse für nachhaltige Anlagen gemäss SFDR des jeweiligen externen Investmentfonds zurückgreifen. Diese veröffentlichten Prozentergebnisse werden nach der Methode des Fondsmanagers eines solchen externen Investmentfonds berechnet, die von der oben beschriebenen Methode abweichen kann.

Die Methode zur Feststellung von nachhaltigen Anlagen gemäss SFDR verwendet ESG-Daten, die unzuverlässig sein können oder in bestimmten Fällen von den zugrunde liegenden Investitionen nicht zur Verfügung gestellt werden. Zur Behebung der Mängel dieser quantitativen Methode kann auf Fallbasis eine qualitative Prüfung durchgeführt werden, um eine Investition als nachhaltige Anlage gemäss SFDR zu klassifizieren. Die Argumente für eine Beurteilung auf Fallbasis müssen von einem zentralen Komitee der Credit Suisse Group geprüft und befürwortet werden.

Bei in der EU domizilierten Investmentfonds berechnet CSAM die Übereinstimmung der Investmentfonds mit der EU-Taxonomie und führt, sofern in der juristischen Dokumentation für das Produkt nichts anderes vermerkt ist, die Ergebnisse in den Jahresberichten auf.

Die EU-Taxonomie (Verordnung (EU) 2020/852) legt fest, inwieweit wirtschaftliche Aktivitäten zur Erreichung der folgenden sechs Umweltziele beitragen. Diese Ziele sind:

• Klimaschutz
• Anpassung an den Klimawandel
• die nachhaltige Nutzung und Schutz von Wasser- und Meeresressourcen
• der Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft;
• Vermeidung und Verminderung der Umweltverschmutzung;
• der Schutz und Wiederherstellung der Biodiversität und der Ökosysteme

Zudem definiert die EU-Taxonomie, inwiefern wirtschaftliche Aktivitäten hinsichtlich anderer Ziele keinen erheblichen Schaden verursachen dürfen und welches die minimalen zu treffenden Sicherheitsvorkehrungen sind.

Zum gegenwärtigen Zeitpunkt legt die EU-Taxonomie die technischen Prüfkriterien fest, die zur Bewertung der Übereinstimmung mit einer Unterkategorie von Umweltzielen (z. B. Abschwächung des Klimawandels und Anpassung an den Klimawandel) anzuwenden sind. Technische Prüfkriterien für die übrigen Umweltziele und eine EU-Taxonomie für soziale Ziele sollen künftig erarbeitet werden.

Berechnungsmethode

Entsprechend den Vorschriften, verwendet CSAM bei der Offenlegung der Übereinstimmung von gemäss der Verordnung hinsichtlich der Nachhaltigkeitsberichterstattung von Unternehmen sowie der Verordnung über die nichtfinanzielle Berichterstattung berichtspflichtigen Investitionen keine Schätzwerte. Für Investitionen, die nicht der Berichtspflicht gemäss den oben genannten Verordnungen unterliegen, werden Schätzwerte verwendet. Für die Berichterstattung zur Übereinstimmung von Investitionen mit der EU-Taxonomie existieren die drei Indikatoren Umsatz, Investitionsausgaben und operative Aufwendungen. Investitionsausgaben oder operative Aufwendungen können bei bestimmten Investmentfonds verwendet werden, wenn solche Indikatoren einer klareren Darstellung der Position solcher Investmentfonds (z. B. Immobilienfonds) gegenüber der EU-Taxonomie dienen.

Daten und ihre Grenzen

CSAM stützt sich auf Berichtsdaten, die von externen Datenanbietern erfasst werden, und kann die Schätzmodelle solcher Datenanbieter benutzen. Die Verfügbarkeit von Berichtsdaten zur Übereinstimmung mit der EU-Taxonomie ist begrenzt. Derzeit berichten die meisten Unternehmen ihre Übereinstimmung mit der EU-Taxonomie nicht. Die Schätzmodelle der externen Datenanbieter können hinsichtlich der genauen vorschriftsmässigen Definition gemäss der EU-Taxonomie und ihrer technischen Prüfkriterien Einschränkungen aufweisen.

Bei Anwendung der Sustainable Investing Policy von CSAM kann CSAM derivative Finanzinstrumente benutzen, um die Anlagestrategie des Produkts umzusetzen. In solchen Fällen sind die Grundsätze der Sustainable Investing Policy von CSAM auf die Derivate anzuwenden, und zwar in derselben Form wie sie auf Direktanlagen angewandt werden. Einzige Ausnahme bildet die aktive Wahrnehmung der Aktionärsrechte, die hier nicht möglich ist. Dies bedeutet, dass die ESG-Ausschlüsse von CSAM, wo immer möglich und mit Ausnahme der unten genannten Fälle, auf Ebene der zugrunde liegenden Instrumente angewandt wird und dass die Derivatauswahl nach denselben ESG-Integrationsgrundsätzen erfolgt wie die Auswahl der Direktanlagen.

Ausnahmen zu den ESG-Derivatausschlüssen von CSAM sind:

• Short-Positionen in Einzeltiteln, Einzeltiteloptionen und der Kauf von Absicherungen auf Einzeltitel-CDS sind nicht gestattet bei Unternehmen, die normenbasierten Ausschlüssen unterliegen.
• Short-Positionen in Einzeltiteln, Einzeltiteloptionen und der Kauf von Absicherungen auf Einzeltitel-CDS sind gestattet bei Unternehmen, die werte- und/oder verhaltensbasierten Ausschlüssen unterliegen.
• Transaktionen auf Zinskurven bei Unternehmen, die werte- und/oder verhaltensbasierten Ausschlüssen unterliegen, sind dann gestattet, wenn der Nennwert der Kredit-Short-Position derselbe ist wie der Nennwert der Kredit-Long-Position.