Captar crecimiento con los mercados privados

Adquirir exposición a empresas innovadoras y de rápido crecimiento en los mercados públicos está tornándose más difícil debido a la menguante oferta de nuevas empresas cotizadas. Cada vez más compañías están optando por seguir siendo privadas, aplazar las salidas a bolsa o evitarlas del todo, una tendencia que no prevemos que vaya a revertirse en la próxima década. Puede observarse una dinámica similar en los mercados de deuda, donde la cuota de mercado de los emisores tradicionales está disminuyendo en favor de la deuda privada, particularmente en la financiación de empresas pequeñas y medianas. 

Valor y operaciones de buyout en el mercado medio. En el mercado medio los múltiplos de entrada de las adquisiciones han descendido a 10,3 veces el valor en libros relativo respecto al EBITDA, frente a 12,8 veces en términos de los 12 meses anteriores. Las estrategias complementarias, por su parte, siguen siendo una potente herramienta para contrarrestar las presiones sobre el crecimiento y de las tasas de interés, dado su potencial para aprovechar las diferencias de valoración, generar eficiencias y acelerar el crecimiento. También prevemos que los volúmenes de escisiones y desinversiones aumenten más a medida que el entorno económico se ralentice y las empresas segreguen más activos poco rentables y no esenciales a unos precios de adquisición potencialmente atractivos.

Mercados secundarios. Dado que muchos inversores siguen buscando generar liquidez, los gestores de mercados secundarios que se especializan en adquirir participaciones de fondos existentes o de empresas de carteras que están generando flujos de efectivo —o están cerca de conseguir generarlos— siguen siendo atractivos, en nuestra opinión. Los descuentos se mantienen por encima de las normas históricas (16% respecto al valor liquidativo al mes de junio), los diferenciales de oferta-demanda se han estrechado y la actividad de transacciones está aumentando.

Crecimiento temático. Para los inversores que pretenden aprovechar las tendencias estructurales a largo plazo en áreas tales como software, atención sanitaria, educación y clima, los fondos de private equity de crecimiento temático constituyen una oportunidad, pues unos mejores precios ofrecen un punto de entrada atractivo.