Un mundo nuevo

En primer lugar, esperamos una desaceleración del crecimiento de la economía estadounidense en 2024, ya que los consumidores enfrentan crecientes dificultades. Prevemos que el crecimiento europeo seguirá siendo moderado y que China iniciará una «nueva normalidad» con un crecimiento más lento pero, eventualmente, de mayor calidad. Creemos que este entorno es propicio para inclinar las posiciones de renta variable hacia acciones de calidad, con inclusión del sector tecnológico, que puede generar crecimiento de los beneficios aun en un contexto de desaceleración del crecimiento mundial.

En segundo lugar, prevemos que los bancos centrales comenzarán a recortar las tasas en 2024. En nuestra opinión, los mercados de deuda pública están sobreestimando el riesgo de que unas tasas de interés altas representen la nueva normalidad y también esperamos que los rendimientos caigan en 2024. Esto acentúa la necesidad de limitar las asignaciones a efectivo y asegurarse los rendimientos que ofrecen los bonos de calidad.

En tercer lugar, prevemos que la política ocupe un lugar importante en 2024. La elección presidencial de Estados Unidos, las guerras entre Israel y Hamás y entre Rusia y Ucrania y la persistente rivalidad de Estados Unidos y China podrían tener repercusiones en los mercados mundiales. Y las decisiones políticas de incurrir en un gasto fiscal significativo y sin financiación generan riesgos alcistas y bajistas de inversión para las previsiones económicas del escenario de base. Los inversores deben prepararse para protegerse de los riesgos de mercado. Creemos que las estrategias de preservación del capital, los hedge funds macro y el oro constituyen instrumentos de cobertura a los que estar atentos en 2024.

De cara a la próxima década, esperamos que los efectos de la IA, la economía china que alcanza su madurez, la transición energética y los altos niveles de deuda en el mundo sigan en aumento

Creemos que la IA estimulará una creación de valor significativa en varios sectores. Por el momento, los inversores se han enfocado en los posibles beneficiarios del hardware y las plataformas de IA, pero los eventuales efectos secundarios en las aplicaciones habrán de llegar lejos.

Se vislumbra una nueva normalidad para China. Las limitaciones de los antiguos modelos de crecimiento posiblemente generen un crecimiento más lento de lo que ha sido la norma en los últimos 20 años. Las inversiones mejor posicionadas deberían de ser las que se alinean con los esfuerzos del país por impulsar la actividad manufacturera de valor añadido, promover la transición verde y adquirir una mayor autonomía.

La preocupación por el cambio climático y la seguridad nacional impulsarán una transición mundial hacia la descarbonización. Lograr una transición total hacia una economía con cero emisiones de carbono es una empresa compleja. Pero una inversión significativa en proyectos de descarbonización debería de acarrear un alto potencial de crecimiento para los proveedores de soluciones en el espacio.

Producto de la inversión pública en seguridad tecnológica, medioambiental, energética y física —así como del envejecimiento de la población—, cabe esperar que los niveles de deuda suban. Creemos que el aumento de la deuda provocará más volatilidad de la renta fija, pero también más oportunidades para que inversores privados proporcionen financiación. Estas tendencias hablan de la importancia de acumular activos alternativos en carteras diversificadas para inversores capaces de gestionar los riesgos específicos asociados con estos.

En primer lugar, asegúrese de tener un plan. En este mundo nuevo hay mayor acceso a los datos, pero eso no significa que sean más informativos. Debido a la penetración de las redes sociales, cada dato se amplifica más que nunca. ¿El resultado? El poder de los relatos para influir en el comportamiento ha crecido, la información (o desinformación) puede impactar en los mercados más rápido que nunca y la opinión popular puede darse la vuelta en cuestión de días. Un plan claro, que vincule las estrategias con valores y objetivos, puede ayudar a los inversores a no perder de vista el panorama general en un mundo cada vez más ruidoso.

En segundo lugar, los inversores deben lograr un equilibrio. En nuestro escenario de base prevemos rentabilidades positivas para las carteras equilibradas en 2024 y nuestro análisis de escenarios sugiere que la diversificación entre múltiples activos también debería de resultar eficaz para cubrirse en escenarios de riesgo. A largo plazo creemos que los inversores que mantengan una cartera multiestrategia diversificada —tradicional o sostenible— como estrategia de inversión «principal» serán los que seguramente logren protegerse y acrecentar su patrimonio real en el tiempo.

En tercer lugar, es preciso mantener la disciplina sin perder la agilidad. La disciplina es fundamental para una inversión de éxito: con la estrategia «principal» correcta, el adagio «más vale tiempo en el mercado que anticiparse al mercado» se ha verificado a lo largo del tiempo. Pero de igual modo, los mercados evolucionan y las necesidades de los inversores cambian. Los inversores, por lo tanto, deben examinar regularmente los planes para las asignaciones estratégicas, las asignaciones tácticas y las ideas de inversión «periféricas».

Al adentrarnos en un mundo nuevo, sería fácil sentir cierta desazón. Sin embargo, vale la pena recordar que desde 1900 el mundo ha sido testigo de dos guerras mundiales, nueve pandemias, cientos de guerras civiles y regionales, más de 2.000 detonaciones nucleares, revoluciones en los países más grandes y más poblados del mundo, al menos una docena de hiperinflaciones, más de 15 mercados bajistas, más de 20 recesiones y casi 200 impagos soberanos o crisis de deuda.

Cuando de invertir se trata, todos estos años de adversidad nos han enseñado tres cosas: el valor de la diversificación global, la virtud de la paciencia y, lo que es más importante, la resiliencia y el ingenio de la humanidad.

Le deseamos un Año Nuevo lleno de felicidad, salud y prosperidad.