邁倫·舒爾茲

自從與他的好友費雪·布雷克（Fischer Black）和共同獲獎者羅拔·默頓（Robert Merton）一起開發了布雷克-舒爾茲期權定價模型 (Black-Scholes-option pricing model) 後，舒爾茲已成為金融經濟學的領導者之一。但這並不意外，因為在他父母的鼓勵下，舒爾茲十幾歲時就開始參與證券和股票交易。毫無疑問，正是這個基礎引領他開發這個為他帶來諾貝爾經濟學獎和得到廣泛應用的期權定價模型。

當其他人爭論機械人是否會讓我們的大部分人力變得多餘時，舒爾玆相信這些重大變化將會產生新的投資方式，未來世代將從這些進步中獲益。作為一名加拿大裔美國人，他提倡未來世界一體化，並且反對構建邊界。他說未來不會是「我們與他們」的對立，而是一個公開和自由交換機會的地方。

邁倫·舒爾茲

1997 年瑞典央行紀念阿爾弗雷德·諾貝爾經濟學獎

在大多數情況下，舒爾玆都證明了他是很酷的男人。他離開辦公室時總會戴上太陽眼鏡，儘管這是由於兒童眼病導致對光敏感，所以他必須戴太陽眼鏡。當他因時尚的打扮而受到稱讚時，他會開玩笑地擺動眉毛，好像在說：「是的，寶貝！」

舒爾玆是一位能言善辯的演說家。他會從容而準確地解釋事情，不僅是他在金融市場方面的專業知識，還有他正在討論的任何事情。作為屬於未來的人，他最近的熱門話題是投資和機械人的未來。

媒體充斥著關於人工智能的爭論，部分原因是擔心人工智能不僅會奪走我們的工作，還會淘汰人類。舒爾玆對此一笑置之，並說：「機械人並沒有變得更聰明，而是變得更笨了！」他預測人造技術將被限制在一個非常基本的水平，這樣我們就可以對其進行個人化，例如將手機放入機械人的大腦中。他說道：「雲端運算容許軟件改變機械人的工作方式，這樣它就可以執行不同的功能，這使機械人變得更加靈活，因此營運成本就能減低。」

「靈活性和擁抱轉變」是舒爾玆在展望未來時經常使用的詞語。通過雲端共享預約會面，從世界的另一端遠程工作。在購買夢想的房子之前，如果看到 3D 打印機能讓你對其進行優化和個人化，真的有甚麼不對嗎？很明顯，雖然許多人害怕機械人和新技術，但舒爾玆卻恰恰相反，他對於科技帶來的機遇感到非常興奮。

舒爾玆還記得與他的「偉大英雄」之一米爾頓·佛利民（Milton Friedman）一起度過的重要時刻。在訪問亞洲期間，這兩位經濟學家看到農民使用舊式設備在田間工作。雖然佛利民對勞動力的落後和低效感到憤慨，但他的觀點很明確：如果不是這些過時的技術，他們就會失業。舒爾玆笑著回憶佛利民所說的話：「好吧，你為甚麼不給他們鋤頭和小鏟子，然後你回到最低效率的工作方式，這樣可以僱用很多人！」

為甚麼人們應該停止對機械人的恐懼？

儘管舒爾玆笑了，但他不想表示人們的恐懼沒有根據。機械人將迫使我們的社會以一種未來所關注的全新形式參與更多。世界經濟論壇顯示，今天入讀小學的所有兒童中有65%將從事現時尚未存在的工作，而他們接受的教育也沒有為這些工作做好充分準備。舒爾玆敦促道：「不是真的害怕科技。」

舒爾玆強調，隨著互聯網從傳遞資訊轉向傳遞價值，下一代自然受益匪淺。由於近期出現的金融危機，人們對金融機構和金融投資的信任度就越低，即將到來的數碼化發展就越有可能改變現狀。區塊鏈技術可能正是我們的金融系統一直在等待的革命。他指出：「我們所有人都將成為值得信賴的人。信任將通過對我們交易的驗證來建立，就像當我們想去餐廳時，我們現在可以在網上查看別人對餐廳的評價。」

區塊鏈技術

眾包（Crowdsourcing）。是希望？是承諾？有了這個必要的關鍵技術，新一代可以更有信心地投資嗎？舒爾玆毫不懷疑區塊鏈技術將產生巨大的變化，並提出了三個理由來說明區塊鏈技術如何通過解決舊問題讓我們過得更好。

他開始說道：「區塊鏈技術能夠壓縮時間。你使任何事情變得越快，人們就越難欺騙系統。第二個原因是製造個性化的東西具有很大的價值。未來個人之間的價值轉移將使我們能夠使事情變得越來越個人化，因為我們將有更大的選擇範圍，因此價格範圍也是更大。」他提到的第三個原因是靈活性。他說：「為個人服務。你提供的數據越多，整體數據就越多，越多個體就能參與其中。參與的人越多，你的效率就越高。」

我們應該懼怕國際貿易和金融全球化嗎？

現今人們想到國際金融和全球化時會感到害怕，這個情況促使舒爾玆提出了一些別出心裁的問題。例如，為甚麼我們總是談論全球市場和國際金融而不談論國際電郵？他的例子聽起來很有趣，但強調了當我們考慮作為一個整體共同發展時，我們都欣然接受當中的好處，但其後又會忘記。他說：「當我向一個德國人發電郵時，我不認為是國際電郵，我只是視為電郵。」對一個以前由邊界定義的世界，轉向一個由交易確定的單一世界，他感到前所未有的樂觀。

但他知道，並不是每個人都像今天這樣從全球化中受益。那些感到落後的人受到極端主義政黨的誘惑，他們的憤怒成為民粹主義存在的理由。他說：「在過去，當我們有一個村莊時，我們會在周圍築起一條護城河。所以我們甚麼都不怕，因為護城河保護了我們。但不幸的是，時不時有外來軍隊闖入摧毀整個城市。因此，即使你可能認為自己受到保護，並且與世隔絕，但由於周圍的勢力，你不會真的能獨善其身。」

我們為甚麼要擁抱全球金融？

他的例子可能是對主張修建隔離牆的政治力量的認可，但在舒爾玆看來，世界正在更多地轉向地球村和全球證券和財富交換，而不是「我們與他們」的對立。

人們應該關注社會中的上層人士嗎？

為了幫助理解最初的問題，舒爾玆用一部電影來展示人們如何專注於自己相對於其他人的表現。他說：「我好幾年前看過《鐵達尼號》這部電影。上層甲板上的人在喝香檳和聽音樂，而下層甲板上的人快要淹死或試圖找尋救生艇。相對而言，鐵達尼號上層甲板的人經濟狀況較好，但他們絕對沒有做好抵抗風險的準備。」

他將上述例子與金融聯繫起來，重申重點不在於與金融界高層之間的關係，而是你如何承擔風險。他說：「投資中最重要的風險是分佈中的尾端風險，雖然這些風險概率較低，但發生的頻率足以影響你的長期回報。」這就是為甚麼舒爾玆一直使用期權市場和期權定價來了解市場能告訴我們關於風險的遠期分佈，並希望能幫助我們為未來投資決策建立模型。

金融的六6種功能

他學術生涯的代表作是前面提到的布雷克-舒爾茲期權定價模型。在1970年代初期，舒爾茲和布雷克創建了一條公式來計算期權的現值。

不出所料，這個獲得諾貝爾獎的研究包含了大量複雜的數學分析。一旦建立了方法，很明顯就可以更有效管理風險，並且對保障投資組合有很大幫助。他們的模型至今仍獲世界各地的投資者採用。

布雷克-舒爾茲公式如何改變金融市場？

舒爾玆確信金融經濟學即將發生巨大變化，包括金融的功能本身。在他看來，雲端和大數據的力量能推動更好的分配，我們都可以從中受益。

臨近結束時他笑了笑，就像未來是他即將登上的法拉利一樣。他自己以前也犯過錯誤，但他學到了最重要的一課，那就是有時人們會成功，有時不會，這視乎我們能否吸取這些教訓取。無論哪種方式，我們都將面對新的冒險。舒爾玆重新戴上他時尚的太陽眼鏡說：「生活就是這樣。」