哈利·馬可維茲影響久遠的研究：現代投資組合理論的先驅

金融投資界別對哈利·馬可維茲的辭世表示哀悼；他是一位富有遠見的經濟學家，他的開創性研究貢獻繼續影響我們今天進行投資組合管理和投資決策的方式。最近辭世的馬可維茲享年 95 歲；他以創新的研究和先驅性見解在經濟學領域留下不可磨滅的印記。他最著名的研究是現代投資組合理論；透過發展這理論，馬可維茲徹底改變我們對投資風險和回報動態的理解，並為當代投資組合管理實踐奠定基礎。他的工作不但啟發了新一代金融經濟學家，也改變了世界各地投資者建立和管理自己投資組合的方式。

馬可維茲的研究影響深遠，當中的核心是現代投資組合理論；這個理論引入分散投資和有效資產分配的概念。馬可維茲認為，透過對具有不同風險和回報特徵的一系列資產進行分散投資，投資者可以降低風險，而不會犧牲潛在回報。這個創新理念挑戰只關注個別證券的傳統方法，並為更加深入理解投資組合建構創造條件。

馬可維茲提出分散投資和風險回報取捨的數學方法改變了對投資策略的理解。他對分散投資消除所有風險的觀點提出質疑，並強調考慮相關風險的重要。透過量化風險和回報之間的取捨，馬可維茲為投資者提供量化框架，評估和選擇符合他們風險偏好和投資目標的投資組合。

馬可維茲透過現代投資組合理論提出的原則，至今仍在引導投資實踐。金融機構和資產管理公司利用他的見解，建立平衡風險和回報的分散投資組合。馬可維茲提倡的有效資產分配概念仍是穩健投資策略的基石，幫助投資者實現最好的風險調整回報。很多現今使用的風險管理工具和投資組合優化演算法，都是深深植根於馬可維茲的研究。

他的研究核心是讓投資者更加精準、更有信心地駕馭複雜的金融市場。要向馬可維茲的研究貢獻致敬，就意味著要不斷改進和發展這些技術。透過整合新數據、改進風險模型和適應不斷變化的市場條件，經濟學家和金融專業人士可以他的研究為基礎，提高自己策略的效益。馬可維茲的研究將繼續影響我們作出投資決策的方式，證明他對金融領域的影響非凡。

馬可維茲曾有機會向一些偉人學習，包括米爾頓·佛利民（Milton Friedman）和倫納德·薩維奇（Leonard Savage）。他就讀芝加哥大學期間寫了一篇關於投資組合選擇的文章；這篇文章不但為他的職業生涯奠定基礎，而且還引領他獲得經濟學領域最負盛名的獎項之一。然而，他最大的榮譽是有機會與其他學者合作，並激勵他人。當我們第一次就瑞銀諾貝爾視角採訪他時，他告訴我們，1990 年榮獲瑞典中央銀行紀念阿爾弗雷德·諾貝爾經濟學獎幾個月後，他和同事們一起在華盛頓特區參加一個活動，當中包括威廉·夏普（William Sharpe）和 默頓·米勒（Merton Miller）。在洗手間裡，有人感謝他創造了一個職業，讓其他人能夠大展所長。對他來說，這種互動比起獎項更加豐富、更有價值。這個故事也告訴你關於馬可維茲的為人處事。