Há alguns meses, parecia desafiador que a economia dos Estados Unidos alcançasse um "pouso suave". A inflação estava bem acima da meta, o mercado de trabalho estava extraordinariamente apertado e o sistema financeiro estava sob pressão devido às taxas de juros mais altas. Hoje, embora um "pouso suave" ainda não esteja garantido, a economia parece muito mais próxima de estar "em equilíbrio" . A inflação recuou, o que significa que os principais bancos centrais estão mais próximos do fim do ciclo de aperto. O mercado de trabalho dos EUA esfriou, mas não a ponto de empurrar a economia para uma recessão. Os lucros melhoraram, com as expectativas de lucro das empresas listadas nos EUA agora de volta a níveis recordes. O que os investidores devem fazer? Nos próximos seis a 12 meses, esperamos retornos sólidos em todas as classes de ativos e esperamos que esses retornos se mostrem duradouros. Os investidores podem aproveitar o conjunto de oportunidades atraentes em todas as classes de ativos, posicionar-se para retornos duradouros nos próximos anos e mitigar o efeito de riscos potenciais.

Esperamos que as taxas de juros atrativas se mostrem de curta duração, à medida que o ciclo de aperto do Banco Central termina e subsequentemente se reverte. Reter moeda em excesso hoje em dia implica em um risco de reinvestimento potencialmente significativo. Por isso, achamos que os investidores devem limitar as moedas e as participações em moeda a uma estratégia de liquidez que mantenha dois a cinco anos de saques líquidos da carteira. Os investidores que procuram um rendimento sustentável devem investir o excesso de caixa em uma carteira equilibrada de ações, títulos e alternativas.

UBS House View Nossas perspectivas para o 4º trimestre: De volta ao equilíbrio?

Q: Comprar títulos de qualidade

Esperamos que os títulos de alta qualidade gerem retornos totais de 10 a 15% nos próximos 6 a 12 meses , à medida que o crescimento econômico desacelera gradualmente e a inflação se aproxima da meta. Nos atuais níveis de rendimento, consideramos altamente improvável que os títulos de alta qualidade entreguem retornos negativos nos próximos 12 meses. Nossa duração preferida para títulos de alta qualidade está na faixa de 5 a 10 anos. Consideramos atrativa a durabilidade do rendimento e a maior margem para valorização de capital.

Apresentamos as nossas principais ideias de investimento

22 set 2023 6 minutos de leitura

À medida que nos aproximamos do último trimestre de 2023, estamos em um momento raro em que a capacidade de obter retornos parece relativamente simples. Em nosso cenário base, acreditamos que títulos, ações e alternativas ofereçam bons retornos nos próximos 6 a 12 meses e a longo prazo. Então, é hora de buscar equilíbrio?

Nossas perspectivas

Nossas principais ideias de investimento

Os investidores devem revisar seus portfólios para garantir um equilíbrio eficaz entre as classes de ativos

Em resumo

Há alguns meses, parecia desafiador que a economia dos Estados Unidos alcançasse um "pouso suave". A inflação estava bem acima da meta, o mercado de trabalho estava extraordinariamente apertado e o sistema financeiro estava sob pressão devido às taxas de juros mais altas.

Hoje, embora um "pouso suave" ainda não esteja garantido, a economia parece muito mais próxima de estar "em equilíbrio". A inflação recuou, o que significa que os principais bancos centrais estão mais próximos do fim do ciclo de aperto. O mercado de trabalho dos EUA esfriou, mas não a ponto de empurrar a economia para uma recessão. Os lucros melhoraram, com as expectativas de lucro das empresas listadas nos EUA agora de volta a níveis recordes.

O que os investidores devem fazer? Nos próximos seis a 12 meses, esperamos retornos sólidos em todas as classes de ativos e esperamos que esses retornos se mostrem duradouros. Os investidores podem aproveitar o conjunto de oportunidades atraentes em todas as classes de ativos, posicionar-se para retornos duradouros nos próximos anos e mitigar o efeito de riscos potenciais.

Recuperar o equilíbrio

Em nosso cenário base, esperamos que títulos, ações e alternativas gerem bons retornos nos próximos 6 a 12 meses e a longo prazo. No entanto, os investidores precisam rever seus portfólios para garantir um equilíbrio eficaz entre as classes de ativos, a fim de gerenciar os riscos potenciais e garantir que os retornos sejam sustentáveis.

As soluções gerenciadas por profissionais podem melhorar a capacidade dos investidores de reequilibrar de forma sistemática, diversificar, reinvestir e ter acesso sistemático a investimentos subjacentes atrativos.

Gerenciar a liquidez

Esperamos que as taxas de juros atrativas se mostrem de curta duração, à medida que o ciclo de aperto do Banco Central termina e subsequentemente se reverte. Reter moeda em excesso hoje em dia implica em um risco de reinvestimento potencialmente significativo. Por isso, achamos que os investidores devem limitar as moedas e as participações em moeda a uma estratégia de liquidez que mantenha dois a cinco anos de saques líquidos da carteira.

Os investidores que procuram um rendimento sustentável devem investir o excesso de caixa em uma carteira equilibrada de ações, títulos e alternativas.

Comprar títulos de qualidade

Esperamos que os títulos de alta qualidade gerem retornos totais de 10 a 15% nos próximos 6 a 12 meses, à medida que o crescimento econômico desacelera gradualmente e a inflação se aproxima da meta.
Nos atuais níveis de rendimento, consideramos altamente improvável que os títulos de alta qualidade entreguem retornos negativos nos próximos 12 meses. Nossa duração preferida para títulos de alta qualidade está na faixa de 5 a 10 anos. Consideramos atrativa a durabilidade do rendimento e a maior margem para valorização de capital.
Estamos menos otimistas em relação aos títulos de mercados emergentes e de alto rendimento, dado que o rendimento adicional nessas classes de ativos é limitado pelos riscos adicionais incorridos.

Procurar por ações retardatárias

Os ganhos no mercado de ações este ano se concentraram em algumas empresas altamente valorizadas, principalmente nos Estados Unidos. Olhando para o futuro, vemos oportunidades entre algumas das ações, mercados e setores que ficaram atrás dos índices globais abrangentes este ano.

Nas ações dos EUA, para reduzir os riscos de concentração, preferimos índices com ponderação igual a índices com ponderação por limite.

Regionalmente, preferimos ações de mercados emergentes, principalmente da Índia. Vemos também oportunidades no estilo de rendimento de qualidade e em ações e setores europeus selecionados.

Escolher líderes em situações disruptivas

A disrupção tecnológica em todos os setores está criando oportunidades atraentes para os investidores incluírem potencial de crescimento do portfólio a longo prazo.

No setor de tecnologia, concentramos nossa atenção nos disruptores no setor de software, internet e infraestrutura, à medida que o impacto da inteligência artificial abrange para além dos facilitadores e das plataformas, incluindo também os fornecedores de software e de soluções em TI.

No setor de energia, vemos oportunidades na transição para as energias renováveis, incluindo setores de ar limpo, redução de carbono e eficiência energética. Também gostamos de empresas de serviços educacionais, tanto como beneficiárias quanto como fornecedoras de treinamento em aplicativos de IA.

Aproveitar a baixa volatilidade

A volatilidade geral diminuiu nos últimos meses, com a volatilidade em algumas classes de ativos no nível mais baixo desde o início da pandemia em 2020.

Nas ações, os investidores podem agora se proteger de forma barata contra riscos de queda. Nas commodities e no câmbio, os investidores têm oportunidades de aproveitar as variações do mercado. Na renda fixa, os investidores podem aumentar os rendimentos ao vender o risco de que volatilidade das taxas dos EUA aumente ainda mais.

Diversificar com alternativas

As classes de ativos alternativos são uma parte fundamental da diversificação de portfólio a longo prazo, tanto em termos de um desempenho potencialmente mais bem ajustado ao risco em relação às classes de ativos tradicionais, como os de diversificação potencial, quando as ações e os títulos se movem juntos.

O ambiente de mercado atual também oferece oportunidades atraentes para hedge funds individuais e mercados privados, principalmente em estratégias especializadas de fundos de hedge de crédito e secundários em private equity.

Taxas de juro mais elevadas também podem contribuir com o potencial de retorno para gestores de ativos alternativos, dados os rendimentos mais elevados e os retornos oferecidos nos ativos subjacentes, incluindo a dívida privada.

Investir em infraestrutura

O volume de oportunidades de investimento relacionadas com infraestruturas provavelmente continuará crescendo nos próximos anos, à medida que continua a dinâmica para atualizar as infraestruturas e apoiar a transição para uma economia de emissões líquidas zero.

Acreditamos que investimentos em infraestrutura podem oferecer um adicional atraente a um portfólio bem diversificado, com retornos atrativos e correlações relativamente baixas com ações e títulos.

Adotar a sustentabilidade

Para investidores com foco na sustentabilidade, cada uma das ideias de investimento pode ser implementada de forma sustentável. Isso inclui portfólios de classes com múltiplos ativos sustentáveis, títulos sustentáveis, ações sustentáveis, temas sustentáveis, incluindo no setor de educação e de biotecnologia, e um universo crescente de fundos de hedge sustentáveis e fundos de mercados privados.

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